佰维存储2026年一季度财报解读：营收增341.53% 经营现金流净额亏27亿元

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：AI驱动下同比暴涨341.53%

受益于AI算力爆发带来的存储行业高景气周期，佰维存储2026年第一季度实现营业收入681,425.19万元，较上年同期的154,333.40万元大幅增长341.53%。

公司一方面抓住行业上行机遇，大力拓展全球头部客户；另一方面其在AI新兴端侧领域的布局开始放量，报告期内AI新兴端侧存储产品收入约11.75亿元，同比增长496.45%，环比增长53.19%，该类产品已被Meta、Google、阿里等国内外知名企业应用于AI/AR眼镜、智能手表等设备。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度营业收入681,425.19154,333.40341.53%AI新兴端侧存储产品收入117,50019,699.87496.45%

净利润：由亏转盈，盈利规模超28亿元

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润达到289,897.45万元，而上年同期为亏损19,749.75万元，实现扭亏为盈。扣除非经常性损益后的净利润为281,647.05万元，上年同期则亏损21,572.57万元。

业绩大幅增长主要得益于存储产品价格上涨及营收规模爆发，同时剔除4,890.94万元的股份支付费用后，归属于上市公司股东的净利润为294,788.39万元，盈利水平进一步提升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）归属于上市公司股东的净利润289,897.45-19,749.75归属于上市公司股东的扣非净利润281,647.05-21,572.57剔除股份支付后归母净利润294,788.39

每股收益：实现由负转正，大幅提升

2026年第一季度，公司基本每股收益为6.21元/股，扣非每股收益约5.98元/股（由扣非净利润除以股本计算），而上年同期基本每股收益为-0.46元/股，实现由负转正，盈利指标表现亮眼。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）基本每股收益6.21扣非每股收益5.98

加权平均净资产收益率：大幅跃升超50个百分点

报告期内，公司加权平均净资产收益率达到41.98%，较上年同期的-8.39%大幅提升50.37个百分点，主要得益于净利润的扭亏为盈以及净资产规模的增长，反映出公司盈利效率的大幅改善。

应收账款：规模同比增长近36%

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为215,970.28万元，较上年年末的158,469.60万元增长36.29%，同时较上年同期（未披露期末数据，仅对比本期与上年年末）呈现明显增长，主要系营收规模大幅增长带来的应收款项同步增加，需关注后续回款情况。

项目2026年3月31日（万元）2025年12月31日（万元）变动幅度应收账款215,970.28158,469.6036.29%

存货：期末余额超120亿元，同比大增53.39%

截至2026年3月31日，公司存货余额达到1,206,912.07万元，较上年年末的786,841.69万元大幅增长53.39%。结合营收高增长背景，存货规模增长主要是为了满足旺盛的市场需求而增加备货，但需警惕后续行业景气度变化带来的存货跌价风险。

项目2026年3月31日（万元）2025年12月31日（万元）变动幅度存货1,206,912.07786,841.6953.39%

销售费用：同比增长13.40%

报告期内，公司销售费用为7,204.67万元，较上年同期的6,353.25万元增长13.40%，增速低于营收增速，主要系营收规模大幅增长带来的规模效应，销售费用率由上年同期的4.12%降至本期的1.06%。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动幅度销售费用率销售费用7,204.676,353.2513.40%1.06%

管理费用：同比增长21.41%

报告期内，公司管理费用为8,790.70万元，较上年同期的7,240.29万元增长21.41%，主要系公司业务规模扩张带来的管理支出增加，管理费用率由上年同期的4.69%降至本期的1.29%。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动幅度管理费用率管理费用8,790.707,240.2921.41%1.29%

财务费用：同比下降15.63%

报告期内，公司财务费用为3,999.82万元，较上年同期的4,741.09万元下降15.63%。其中利息费用为5,903.07万元，较上年同期的4,127.66万元增长43.01%，但利息收入达到694.09万元，较上年同期的109.21万元增长535.55%，对冲了部分利息支出。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动幅度财务费用3,999.824,741.09-15.63%利息费用5,903.074,127.6643.01%利息收入535.55%

研发费用：同比增长26.78%

报告期内，公司研发费用为15,585.79万元，较上年同期的12,293.77万元增长26.78%，主要系公司持续加大芯片设计、固件设计、先进封测等领域的研发投入，并引进行业优秀人才。不过研发投入占营业收入的比例由上年同期的7.97%降至本期的2.29%，主要系营收规模增长过快所致。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动幅度研发投入占比研发费用15,585.7912,293.7726.78%2.29%

经营活动现金流净额：亏损超27亿元，缺口大幅扩大

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-270,639.22万元，上年同期为-14,342.28万元，现金流缺口大幅扩大。主要原因系公司为满足市场需求，经营性采购支出大幅增加，本期购买商品、接受劳务支付的现金达到1,055,404.54万元，较上年同期的199,239.28万元增长429.72%，远超经营活动现金流入增速。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）经营活动产生的现金流量净额-270,639.22-14,342.28购买商品、接受劳务支付的现金1,055,404.54199,239.28经营活动现金流入小计828,998.77206,209.88

投资活动现金流净额：净流出超21亿元

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-21,849.40万元，上年同期为-26,142.09万元，净流出规模有所收窄。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为17,705.08万元，较上年同期的26,507.39万元下降33.21%，同时收回投资收到现金8,300万元，一定程度对冲了投资流出。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）投资活动产生的现金流量净额-21,849.40-26,142.09购建长期资产支付现金17,705.0826,507.39收回投资收到现金8,3000

筹资活动现金流净额：净流入超51亿元，支撑运营

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为515,695.55万元，上年同期为128,822.66万元，净流入规模大幅增长。主要系公司取得借款收到现金669,255.63万元，较上年同期的205,658.17万元增长225.42%，同时吸收投资收到现金15,138万元，为公司经营活动的大额资金缺口提供了支撑。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动幅度筹资活动产生的现金流量净额515,695.55128,822.66299.99%取得借款收到现金669,255.63205,658.17225.42%吸收投资收到现金15,1380

风险提示

1. 现金流风险：经营活动现金流大额净流出，公司高度依赖筹资活动现金流支撑运营，若后续融资环境变化或行业景气度下降，可能面临资金链压力。
2. 存货风险：存货规模超120亿元且大幅增长，若存储行业景气度回落，产品价格下跌，可能面临大额存货跌价损失。
3. 应收账款风险：应收账款随营收同步增长，需关注下游客户回款能力，警惕坏账风险。
4. 行业周期风险：公司业绩高度依赖AI存储行业景气度，若行业需求出现波动，将对公司营收和利润产生直接影响。

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