一季度IPO报告｜中企 IPO 回暖 港交所募资领跑 VC/PE 退出回报大幅提升

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（来源：超越 J Curve）

超越J曲线

“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线带来2026年一季度IPO报告，港股贡献超七成募资，电子信息与硬科技成为上市主力。更多详情见下文：

表 1：2026Q1 VC/PE机构IPO战绩一览

核心发现

• 2026Q1，共计70家中国企业在A股、港股及美股成功IPO。IPO数量同比上涨11.11%，环比下降24.73%

• VC/PE机构IPO渗透率达58.57%。18家机构参投超3个上市项目，红杉中国、中金资本参投6家，并列首位

• 港交所主板IPO数量最多，共39家；港交所主板IPO募资金额最大，共898.83亿元

第一部分

中国企业IPO退出分析

▼ IPO账面退出回报规模同比上涨

2026Q1，共41家具有VC/PE背景的中企实现上市。VC/PE机构IPO账面退出回报规模为1,723亿元，同比上涨4.66倍，环比下降4.38%；平均账面回报率2.83倍，同比上涨31.63%，环比上涨6.39%。

2026Q1，电子信息行业获VC/PE机构参投数量为13家，数量最多；且账面退出回报为1,241亿元，账面回报金额最大。

图 1：2024Q1-2026Q1 VC/PE机构IPO账面退出回报

表 2：2026Q1 IPO交易行业退出分析

▼港主板退出回报规模最高

2026Q1，共41家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构渗透率为58.57%，其中，上交所科创板、深交所主板、深交所创业板VC/PE机构IPO渗透率为100%。港交所主板账面退出回报为1,465.21亿元，金额最大。

表 3：2026Q1 IPO交易板块退出分析

图 2：2024Q1-2026Q1 VC/PE机构IPO渗透率

第二部分

中国企业IPO分市场分析

▼IPO募资金额前五均为港交所主板上市

2026Q1，共计有70家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，募资总额1,158亿元；IPO募资金额TOP5企业依次为牧原股份、东鹏饮料、澜起科技、壁仞科技、先导智能；IPO集中行业为电子信息、先进制造、医疗健康、汽车交通、消费；IPO集中地域为浙江、广东、江苏、上海、山东。

2026Q1，共41家具有VC/PE背景的中企实现上市。VC/PE机构IPO账面退出回报规模为1,723亿元，同比上涨466.78%，环比下降4.38%；平均账面回报率2.83倍，同比上涨31.63%，环比上涨6.39%。

2026Q1，共计70家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比上涨11.11%，环比下降24.73%；IPO募资金额1,158亿元，同比上涨264.15%，环比上涨12.87%。

图 3：2024Q1-2026Q1全球市场中企IPO数量及金额

表 4：2026Q1各交易板块IPO数量及金额统计

▼IPO募资金额前五均为港交所主板上市

2026Q1，共计70家中国企业在A股、港股以及美股成功 IPO，有5家企业首日破发，破发率7.14%。电科蓝天首日涨幅5.96倍，是26Q1首日涨幅最大的企业；铜师傅首日跌幅49.17%，是26Q1首日跌幅最大的企业。

2026Q1，共有20家企业首日涨幅在[0,50%)范围内，占全部上市中企的比例28.99%。首日收盘价涨幅超过两倍的企业共6家，占比8.7%，IPO企业在二级市场的良好表现与近两个季度二级市场的活跃密切相关。跌幅Top5的企业依然集中在港交所。

表 5：2026Q1全球市场中企IPO首日涨跌幅TOP5

图 4：2026Q1全球市场中企IPO首日涨跌分布区间

▼A股IPO数量同比上涨11.11%

2026Q1，共有30家中国企业在沪、深、北三市IPO，IPO数量同比上涨11.11%，环比下降21.05%；IPO募资金额共计258.79亿元，同比上涨58.9%,环比下降52.39%。A股IPO市场止跌回暖。2026年第一季度 A 股中企IPO 市场在2025Q4的阶段性高点后进入调整期，呈现发行数量回落、募资规模减少、硬科技赛道主导的特征，延续了A股IPO服务科技创新、支持新质生产力的核心方向，同时也反映出市场阶段性供需调整的特征。

图 5：2024Q1-2026Q1 A股市场中企IPO数量及金额

表 6：2026Q1中企A股市场募资TOP5

▼26Q1港股IPO募资金额创近两年新高

2026Q1，有39家中国企业在香港IPO，IPO数量同比上涨64.1%，环比下降18.75%；IPO募资金额共计898.83亿元，同比上涨5.66倍，环比下降5.89%。中企港股IPO募资金额最高的企业都来自电子信息行业，分别为澜起科技、壁仞科技、MiniMax、豪威集团等。

中企港股IPO市场整体呈波动上行态势，2026年第一季度延续了2025年以来的回暖趋势，从结构来看，当季港股IPO募资TOP5企业覆盖消费、半导体、AI算力、新能源等多元赛道，其中牧原股份以94.89亿元募资额居首，头部项目募资规模显著，既体现了港股对不同类型优质企业的吸引力，也印证了2026Q1港股IPO政策优化下市场融资功能的持续提升。

图 6：2024Q1-2026Q1港股市场中企IPO数量及金额

表 7：2026Q1中企港股市场募资TOP5

▼26Q1美股IPO上市数量创近两年来新低

2026Q1，仅有1家中企在纽交所美国板块IPO，IPO数量同比下降95.45%，环比下降85.71%；IPO募资金额共计0.7亿元，同比下降96.5%，环比下降86%。IPO数量近两个季度创近两年最低。

中企美股IPO市场呈现活跃度大幅回落，IPO中企数量仅为个位数，结束了2025年第四季度的上市热潮，跌至阶段性低点；市场几乎无大型融资项目，从整体数据与单家案例来看，反映出当前中企赴美股IPO面临的发行环境较为严峻，融资功能处于相对低迷状态。

图 7：2024Q1-2026Q1美股市场中企IPO数量及金额

表 8：2026Q1中企美股市场募资情况

第三部分

中国企业IPO行业及地域分析

▼电子信息IPO数量与募资金额居首位

2026Q1，从募资金额来看，电子信息、先进制造、消费IPO募资金额位居前三，三者合计占全行业募资总额的74.78%；其中，电子信息行业募资金额达469.44亿元，是本季度IPO募资金额最大的行业，电子信息、先进制造行业分别有18家、15家企业上市，IPO数量位居前两名。从细分行业来看，半导体有13家企业通过IPO成功登陆二级市场，领居首位；医疗器械、汽车零部件均有7家企业通过IPO成功登陆二级市场。

图 8：2025Q1与2026Q1中企IPO数量分行业比较

表 9：2026Q1 IPO重点行业细分领域统计

▼传统制造IPO募资金额同比上涨超百倍

从IPO数量看，与2025Q1相比，多数行业IPO数量小幅上涨或持平，其中物流运输行业IPO数量上涨1倍，涨幅最大。

从IPO募资金额看，电子信息行业IPO募资金额为469.44亿元，同比上涨6.61倍。与2025Q1相比，传统制造、旅游、物流运输等行业募资金额上涨显著，其中传统制造IPO募资金额、平均募资金额均上涨35.31倍，涨幅最大且平均募资金额最高。

表 10：2026Q1各行业IPO数量、募资金额及平均募资金额（同比）

▼广东IPO数量与募资金额双居首位

2026Q1，浙江、广东地区共计13家中企实现IPO，IPO数量位于首位，江苏地区排名第二；广东地区中企IPO金额达290.65亿元，占本季度IPO募资总金额的25.1%，位居首位，上海、河南分别排名第二和第三。

图 9：2026Q1中企IPO数量（左）及募资金额（右）地区分布（%）

表 11：2026Q1中企IPO数量（左）及募资金额（右）地区分布（%）

▼广东IPO数量与募资金额双居首位

从IPO数量看，与2025Q1相比，河南、北京、山东等地IPO数量增长最为显著，其中广东、浙江IPO 数量均为13家，数量居首位，河南、北京、山东IPO数量同比上涨1倍，涨幅最大。

从IPO 募资金额看，与2025Q1相比，广东IPO 募资金额为290.65亿元，同比上涨9.02倍，募资金额最大。山东IPO募资金额同比涨幅最大。福建地区平均募资金额同比涨幅15.96倍。除此之外，除四川、福建、香港地区外IPO数量、募资金额、平均募资金额均呈现不同幅度的上涨。

表 12：2026Q1各地区IPO数量、募资金额及平均募资金额（同比）

第四部分

中国企业十大热门IPO

▼中企IPO规模及当日市值TOP10

表 13：2026Q1中企IPO募资金额TOP10

表 14：2026Q1中企IPO当日市值TOP10

▼中国企业前十大IPO概览

表 15：2026Q1 IPO募资金额TOP10中企概览

第五部分

IPO政策回顾

1月16日，为贯彻落实国务院相关部署及《期货和衍生品法》规定，推动衍生品市场规范健康发展，证监会在总结实践经验并结合此前征求意见情况的基础上，起草形成《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》并向社会公开征求意见。该办法明确了适用范围、市场定位、合约开发、交易规则、履约保障、交易者适当性、监测监控、禁止性行为，以及经营机构与市场基础设施监管、监督管理和法律责任等内容。证监会已对2023年公开征求的意见予以研究吸收，对办法进行修改完善，后续将根据本次意见进一步优化并按程序发布实施。

1月23日，为落实公募基金高质量发展相关要求，坚持以投资者为本，规范业绩比较基准选用，保护投资者合法权益，证监会制定《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自2026年3月1日起施行。《指引》共六章二十一条，明确基准需匹配投资风格且不得随意变更，强化基金管理人内控管理，压实托管人监督责任，规范销售与评价机构行为，并严格相关监管执法。该指引此前已公开征求意见，证监会研究吸收各方建议并完善内容，后续将抓好落地实施。

2月27日，为贯彻落实金融监管部署及相关法规要求，规范私募基金信息披露、保护投资者权益，证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自2026年9月1日起施行。该办法共七章四十四条，明确信息披露原则、基本要求与禁止行为，规范定期、临时及清算报告内容，要求相关主体建立健全信息披露管理制度，并明确监管职责与法律责任。下一步，证监会将抓好办法落地执行，持续完善私募基金全流程监管规则，促进行业规范健康发展。

2月27日，证监会主席吴清主持召开资本市场 “十五五” 规划外资机构座谈会，与8家在华外资证券基金期货机构代表交流。参会机构肯定新 “国九条” 实施后资本市场在制度完善、开放扩大等方面的成效，看好中国市场长期前景，并就提升服务实体经济适配性、强化投资者保护、提高跨境投融资便利化、推动双向开放等提出建议。吴清表示，证监会将紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，坚持市场化、法治化、国际化方向，深化投融资改革、扩大制度型开放、优化市场环境，同时希望外资机构继续建言献策、助力资本市场高质量发展。

3月6日，为落实《证券法》短线交易监管要求、便利中长期资金入市，证监会制定发布《关于短线交易监管的若干规定》，自2026年4月7日起施行。该规定共十二条，明确了短线交易的适用主体、券种范围及持股、交易时点的认定标准，明确13种豁免情形，对专业机构管理的相关产品或组合按一码通账户单独计算持股以便利交易。前期证监会已征求社会意见并吸收采纳，下一步将推动规定落地实施，优化短线交易监管、维护市场秩序。

3月17日，中国证监会召开2026年全面从严治党暨纪检监察工作会议，深入学习贯彻二十届中央纪委五次全会精神，总结2025年系统全面从严治党与纪检监察工作成效，部署2026年重点任务。会议指出，2025年会党委切实扛起主体责任，驻会纪检监察组强化政治监督与重点领域腐败治理，推动全面从严治党取得新进展。会议强调，2026年作为建党105周年和 “十五五” 开局之年，证监会将坚持严的基调，从强化政治建设、深化以案促改、压实治党责任、推进反腐败斗争、强化制度治权、持续改进作风等方面推进全面从严治党，并对纪检监察工作作出专项部署，包括加强重点改革监督、纠治政绩观偏差、整治 “四风”、深化重点领域腐败治理、健全权力监督机制、锻造纪检铁军等，会议还播放了警示教育片，以现场加视频形式召开，切实为资本市场高质量发展提供坚强纪律保障。

3月19日为谋划资本市场 “十五五” 规划，证监会主席吴清召集全国社保、保险资管、公募/私募基金、银行理财等机构代表座谈，听取意见建议。与会方肯定近年稳市、中长期资金入市等成效，围绕深化投资端改革、提升制度适配性、增强市场稳定性建言，并对证监会开展正确政绩观学习教育提出看法。

数据说明

为方便读者使用，现将报告中数据进行说明

数据来源

• 本报告图表数据来源均为投中嘉川CVSource

统计口径

• 中国企业：A股市场为于上海证券交易所及深圳证券交易所成功上市企业；港股市场为业务主要地区在中国（含港澳台）的企业，特别提示的是，业务主要地区与上市公司总部所在地存在不一致情况；美股市场为公司总部地址位于中国（含港澳台）的企业。此外，报告中关于内地企业的统计口径为满足上述中国企业的前提下按照公司总部所在地进行的划分

• 全球市场：A股、港股、美股及全球范围内剩余其他证券交易市场，重点在前三个市场且本报告图表数据均仅涵盖该部分市场

• 上市类型：仅包含新股发行情况，不包含港股中介绍上市、转板上市，并且IPO募资规模统计已剔除港股中销售股份而非新股发售部分募资金额

• 退出前股权价值计算：截至IPO上市日期，退出方退出前股权价值=发行价格*上市前持有股份数量

汇率换算

• 报告中所有涉及的港股与美股IPO募资总额均已按上市当日汇率换算为人民币进行统计

投资回报率

• 截至IPO上市日期，在账面退出回报的基础上进行计算

• 投资回报率 =（本次账面退出回报+前几轮实际退出金额－总投资金额）/ 总投资金额