嘉戎技术（301148）2025年年报简析：净利润同比增长1.98%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期嘉戎技术（301148）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.08亿元，同比下降8.57%，归母净利润5119.37万元，同比上升1.98%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.46亿元，同比下降11.05%，第四季度归母净利润-810.74万元，同比下降252.46%。本报告期嘉戎技术盈利能力上升，毛利率同比增幅8.08%，净利率同比增幅19.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.8%，同比增8.08%，净利率10.25%，同比增19.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计8239.66万元，三费占营收比16.21%，同比减8.72%，每股净资产15.1元，同比增0.54%，每股经营性现金流0.82元，同比增60.3%，每股收益0.44元，同比增2.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-122.31%,原因:本期汇总损益影响。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为60.30%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金及付现费用较上年同期减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为111.01%,原因:本期购建长期资产支付款项较上年同期减少及本期使用募集资金和闲置资金购买理财产品为净赎回。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-6125.45%,原因:公司工业园建设已基本完工，减少新增贷款，并且偿还债务。
5. 货币资金变动幅度为67.02%,原因:期末理财赎回。
6. 应收款项变动幅度为-3.23%,原因:本期应收账款坏账计提增加。
7. 长期股权投资变动幅度为87.41%,原因:对联营企业的投资增加。
8. 固定资产变动幅度为99.80%,原因:嘉戎工业技术中心转固。
9. 在建工程变动幅度为-61.35%,原因:嘉戎技术中心转固。
10. 短期借款变动幅度为-67.57%,原因:借款偿还。
11. 合同负债变动幅度为-12.21%,原因:合同验收。
12. 应付票据变动幅度为205.26%,原因:本期增加开具应付票据。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.77%，资本回报率不强。去年的净利率为10.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.45%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.9%/4.9%/5.2%，净经营利润分别为5772.27万/4776.4万/5207.28万元，净经营资产分别为8.35亿/9.82亿/10.11亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.03/1.1/1.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.73亿/6.11亿/5.91亿元，营收分别为5.55亿/5.56亿/5.08亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1165.08%）

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