鹰眼预警：天银机电净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月9日，天银机电发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为8.21亿元，同比下降21.63%；归母净利润为1279.13万元，同比下降85.85%；扣非归母净利润为1183.58万元，同比下降83.23%；基本每股收益0.0301元/股。

公司自2012年7月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为6.4亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天银机电2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.21亿元，同比下降21.63%；净利润为1544.57万元，同比下降83.15%；经营活动净现金流为-603.87万元，同比下降106.32%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为24.07%，0.63%，-21.63%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）10.41亿10.48亿8.21亿营业收入增速24.07%0.63%-21.63%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为319.1%，175.8%，-85.85%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）3277.97万9040.74万1279.13万归母净利润增速319.1%175.8%-85.85%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为494.04%，126.87%，-83.23%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）3110.67万7057.04万1183.58万扣非归母利润增速494.04%126.87%-83.23%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、0.9亿元、0.2亿元，同比变动分别为291.63%、172.2%、-83.15%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）3367.05万9165万1544.57万净利润增速291.63%172.2%-83.15%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-21.63%，销售费用同比变动16.3%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）10.41亿10.48亿8.21亿销售费用（元）2621.05万1749.15万2034.23万营业收入增速24.07%0.63%-21.63%销售费用增速12.84%4.47%16.3%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.69%，营业成本同比增长-22.67%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-23.01%6.64%20.69%营业成本增速23.53%-0.19%-22.67%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.69%，营业收入同比增长-21.63%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-23.01%6.64%20.69%营业收入增速24.07%0.63%-21.63%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.8亿元、1亿元、-603.9万元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.79亿9553.86万-603.87万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-603.9万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.79亿9553.86万-603.87万净利润（元）3367.05万9165万1544.57万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.391低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.79亿9553.86万-603.87万净利润（元）3367.05万9165万1544.57万经营活动净现金流/净利润5.311.04-0.39

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为5.31、1.04、-0.39，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.79亿9553.86万-603.87万净利润（元）3367.05万9165万1544.57万经营活动净现金流/净利润5.311.04-0.39

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.76%，同比增长4.27%；净利率为1.88%，同比下降78.5%；净资产收益率（加权）为0.82%，同比下降86.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.88%，同比大幅下降78.5%。

项目202312312024123120251231销售净利率3.23%8.75%1.88%销售净利率增速215.64%170.5%-78.5%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.74%增长至24.76%，销售净利率由去年同期8.75%下降至1.88%。

项目202312312024123120251231销售毛利率24.03%23.74%24.76%销售净利率3.23%8.75%1.88%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.82%，同比大幅下降86.03%。

项目202312312024123120251231净资产收益率2.18%5.87%0.82%净资产收益率增速319.23%169.27%-86.03%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.82%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率2.18%5.87%0.82%净资产收益率增速319.23%169.27%-86.03%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.85%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率1.97%5.78%0.85%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为26.58%，同比下降8.19%；流动比率为2.7，速动比率为1.72；总债务为8284.17万元，其中短期债务为8284.17万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.29、0.15、-0.01，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）6719.45万816.1万-8339.46万流动负债（元）5.56亿6.45亿4.78亿经营活动净现金流/流动负债0.120.01-0.17

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.1亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.4%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）2.54亿3.24亿2.13亿短期债务（元）1.44亿2842.19万2191.85万利息收入/平均货币资金0.08%0.09%0.4%

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.06%、1.41%、1.43%，持续增长。

项目202312312024123120251231预付账款（元）1523.46万2141.64万2082.25万流动资产（元）14.32亿15.15亿14.57亿预付账款/流动资产1.06%1.41%1.43%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-2.77%，营业成本同比增长-22.67%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-31.81%40.58%-2.77%营业成本增速23.53%-0.19%-22.67%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为421.2万元，较期初变动率为35.91%。

项目20241231期初其他应付款（元）309.89万本期其他应付款（元）421.18万

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-603.9万元、-0.6亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

项目20251231经营活动净现金流（元）-603.87万投资活动净现金流（元）-6265.2万筹资活动净现金流（元）-2918.8万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.63，同比下降15.64%；存货周转率为1.27，同比下降32.11%；总资产周转率为0.38，同比下降21.24%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.14，1.93，1.63，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）2.141.931.63应收账款周转率增速16.16%-9.69%-15.64%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.27，同比大幅下降32.11%。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）1.661.871.27存货周转率增速39.95%12.36%-32.11%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为19.12%、19.78%、24.86%，持续增长。

项目202312312024123120251231存货（元）4.14亿4.41亿5.32亿资产总额（元）21.63亿22.29亿21.41亿存货/资产总额19.12%19.78%24.86%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.48，0.48，0.38，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.480.480.38总资产周转率增速26.99%-0.94%-21.24%

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