万向钱潮（000559）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期万向钱潮（000559）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入133.91亿元，同比上升4.06%，归母净利润10.36亿元，同比上升8.89%。按单季度数据看，第四季度营业总收入29.85亿元，同比下降14.31%，第四季度归母净利润2.62亿元，同比上升11.87%。本报告期万向钱潮应收账款上升，应收账款同比增幅达31.55%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利10.58亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.75%，同比减0.7%，净利率7.8%，同比增4.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.63亿元，三费占营收比4.95%，同比减5.94%，每股净资产2.63元，同比减4.96%，每股经营性现金流0.48元，同比增20.99%，每股收益0.31元，同比增6.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为32.39%,原因:银行借款增加，人民币升值汇兑收益减少。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为991.37%,原因:收到其他与投资活动有关的现金增加。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为384.93%,原因:支付其他与投资活动有关的现金增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为73.56%,原因:银行借款筹资净收入比上年增加。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为33.9%,原因:使用万纳信付款，购买商品、接受劳务支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.44%，资本回报率一般。去年的净利率为7.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.19%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为4.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为27.2%/28.1%/29.1%，净经营利润分别为8.32亿/9.57亿/10.45亿元，净经营资产分别为30.6亿/34.06亿/35.87亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.04/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7935.57万/5.5亿/4.67亿元，营收分别为144.87亿/128.68亿/133.91亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.62%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达318.87%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在11.19亿元，每股收益均值在0.34元。

持有万向钱潮最多的基金为永赢新能源智选混合发起A，目前规模为0.49亿元，最新净值0.4542（4月7日），较上一交易日上涨0.31%，近一年上涨28.02%。该基金现任基金经理为胡泽。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的万向节和轴承在机器人进展进展如何？
答：作为全球规模领先的万向节制造商，公司在精密制造、各类万向节以及轴承领域（包括圆锥轴承、球轴承及特种精密轴承）具备深厚的技术积累。目前，公司应用于机器人领域的万向节、轴承及相关项目的研发工作正常推进。公司持续与国内外多家客户保持技术交流与沟通，关注该领域的产品需求动态。
2.公司万向节核心壁垒和竞争优势如何？
公司万向节业务的竞争优势主要体现在以下四个方面
（1）规模与成本优势作为全球主要的万向节供应商之一，公司拥有显著的规模化生产效应，在成本控制方面积累了丰富经验。
（2）技术与标准引领公司积极主导、参与国际、国家及行业标准的制定/修订工作，在材料研发、产品设计、试验检测等方面拥有核心技术积累，并持续进行轻量化、长寿命、集成化等方向的技术创新。
（3）全产业链制造能力 公司构建了从材料加工到精密成品制造以及密封件、滚动体等的全产业链布局，具备全工序、高精度加工能力和稳定的品质控制体系。
（4）优质客户合作基础 公司与全球众多主流汽车及机械制造商建立了长期稳定的配套合作关系，客户粘性较高，构成了稳固的市场基础。
3.公司后续机器人零部件布局规划？有无新增零部件及布局方式？
公司持续关注机器人产业发展带来的零部件需求，在现有精密轴承、关节万向节等产品基础上，正积极布局机器人关节模组相关的关键零部件。包括但不限于滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、减速器、精密结构件等产品的技术研发与市场开拓。公司将根据研发进展和市场情况，审慎决策具体的产品规划和布局方式。目前，公司的机器人相关零部件部分产品尚处于研发或样品测试阶段，部分产品已获定点，未进入批量生产，对公司经营业绩无重大影响，未来订单的获取存在一定的不确定性，请注意投资风险，理性决策。
4.海外收并购项目进展？
自 2024 年 5月 6日发布相关公告后，公司及相关各方正有序推进本次交易的前期工作。截至目前，本次交易涉及的尽职调查、审计、评估等各项工作仍在进行中，交易方案尚在进一步磋商，相关方尚未签署任何正式交易文件。公司将根据法律法规的要求，及时履行信息披露义务，请关注公司后续公告。
5.主业今年的订单情况？一季度出货情况？毛利率波动情况？今年有无较大的营业外收支？
根据目前信息，公司 2025 年第一季度汽车零部件业务的订单和毛利率水平与去年同期相比基本保持稳定。公司具体的经营数据，请以公司后续披露的定期报告及相关公告为准。

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