兰格研究：四月份钢企盈利空间仍然偏窄

来源：兰格钢铁网

2026年3月，在全球地缘局势波动加剧、国内宏观政策协同发力、终端需求释放偏弱、原料成本支撑由稳转强等多重因素交织下，国内钢材市场呈现阶段性震荡反弹走势。原料端结构性波动为钢企腾出部分盈利空间，行业盈利较1-2月有所修复，整体亏损局面有望进一步缓解。

一、三月份市场运行特征与钢企盈利表现

1、原料市场分化运行，不同库存周期成本走势背离

2026年3月，钢铁原料市场呈现明显的结构分化特征，焦炭、废钢均价走低，铁矿石均价小幅上行，推动钢厂即期原料成本小幅回升，而两周、四周库存原料周期成本有所下降。兰格钢铁研究中心监测数据显示，3月即期原料测算生铁成本指数为103.6，环比上月上升0.5%；两周库存原料测算生铁成本指数为103.0，环比下降0.8%；四周库存原料测算生铁成本指数为103.1，环比下降1.6%。

图1 兰格生铁成本指数走势图

2、钢价小幅上行，即期成本涨幅低于价格涨幅

2026年3月，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为3498元/吨，环比微升0.6%，市场价格中枢小幅上移。细分核心品种来看，螺纹钢月均价格3319元/吨，环比上涨0.8%；热轧卷板月均价格3351元/吨，环比上涨0.6%，两大主流品种均呈现小幅上涨格局。整体来看，原料成本端波动区间在-1.6%～0.5%，钢材价格涨幅在0.6%-0.8%，即期成本涨幅略低于钢价涨幅，钢企盈利边际改善，但改善空间整体受限。

3、主要品种盈利有所改善，行业整体仍处薄弱区间

从核心品种盈利表现来看，3月份钢材主要品种毛利较上月有所改善，但行业整体盈利水平依旧偏低。

三级螺纹钢方面，2026年3月即期原料测算月均毛利为15元/吨，较上月增加11元/吨；两周库存原料测算月均毛利25元/吨，较上月增加41元/吨，由亏转盈；四周库存原料测算月均毛利23元/吨，较上月增加61元/吨。

图2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化

热轧卷板方面，2026年3月即期、两周、四周库存原料测算月均亏损分别为96元/吨、86元/吨和87元/吨，分别较上月减亏12元/吨、42元/吨和62元/吨，库存周期越长，盈利改善越明显。

从四周库存原料测算的七大监测钢材品种毛利表现来看，3月各品种毛利均环比好转，改善幅度在49—86元/吨，行业盈利呈现逐步修复态势。

图3主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平

总体而言，在钢价小幅上涨与成本温和波动共同作用下，3月各钢材品种在不同库存周期测算口径下，吨钢毛利均有所改善，行业整体盈利状况较前期有所好转。

二、四月份钢市展望与盈利预判

从国内宏观环境来看，2026年以来我国经济实现良好开局，“十五五”规划政策红利释放，积极财政政策与适度宽松货币政策协同发力，超长期特别国债、专项债及“两新”“两重”政策落地，为内需恢复提供支撑。

从钢铁行业供给端来看，3月份国内钢铁产量呈“小升”态势，高炉开工率、铁水及粗钢日产环比小幅回升，受利润约束、环保政策及“减量提质”导向影响，产能释放节奏温和，粗钢日产预计在280万吨左右。预计4月供给稳步回升，整体可控，无大幅放量压力。

从需求端来看，4月份钢铁需求呈“基建偏强、地产偏弱、制造业有韧性”的结构特征。建材需求进入季节性复苏，基建投资在政策与资金支持下稳步增长，新基建为核心拉动力；地产开发端仍偏弱，压制整体需求增速；制造业用钢持续复苏，装备制造、高端制造成为主要增量，板材需求支撑稳定。

从成本端来看，3月份铁矿石均价上涨，焦炭提降后维稳，废钢价格下行，生铁成本指数、普碳方坯成本小幅上升，成本对钢价支撑由韧性转向偏强。

综合来看，4月份国内钢铁市场受成本端韧性支撑、政策托底发力，但同时面临海外地缘冲突扰动、国内终端需求释放不足、库存刚步入去库阶段等多重压力。需求恢复程度、去库存节奏与钢厂产能释放力度成为旺季市场核心博弈焦点。兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，4月份国内钢铁市场大概率呈冲高回落、区间震荡走势，品种间表现分化；叠加成本上行挤压利润，预计4月份钢企盈利仍将偏弱，整体盈利空间有限。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处）