烈火烹油后的冷静：2026Q1指数复盘与展望（04.07）

告别清明假期，我们开启了2026年的第二个季度。

对比烈火烹油的2025年，在诸多因素的影响下，2026年的走势整体会平缓一些。

在去年最热烈的时候，有很多朋友担心“机会不再”，颇有些心急。而今年随着市场逐步回撤，担忧的情绪便开始蔓延。

今天，我们一起回顾2025年度、近一年以及2026第一季度，各个主要指数的涨跌幅，一起看看过去这段时间，各种规模、风格、行业的具体表现。

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主要指数各阶段涨跌幅表现对比

1、宽基指数

2025年所有宽基指数均取得正收益，但分化明显：

领涨梯队：创业板指（+49.57%）、北证50（+39.82%）、中证2000（+37.52%）、科创50（+36.52%）涨幅居前，反映高弹性、科技属性及小盘风格受追捧。

中坚梯队：中证500（+32.46%）、深证100（+27.65%）、恒生指数（+27.77%）、中证1000（+29.02%）表现强劲。

相对落后：上证50（+16.80%）、中证A50（+17.27%）、沪深300（+20.98%）等大盘蓝筹指数涨幅较低，显示2025年市场更青睐成长与中小盘。

近一年数据进一步验证了风格延续与分化：

持续强势：创业板指（+52.49%）仍居第一，深证100（+27.82%）、中证500（+30.94%）、中证2000（+27.48%）保持较高收益。

明显回落：北证50（-0.66%）由正转负，科创50（+23.93%）虽仍为正但较年度高点回落；恒生科技（-11.03%）转为负值，显示港股科技板块近一年承压。

大盘蓝筹平稳：上证50（+10.02%）、沪深300（+18.20%）增速低于中小盘，但稳定性相对较好。

2026Q1市场出现显著风格切换与区域分化：

逆势上涨：中证500（+2.07%）、中证2000（+1.24%）、中证1000（+0.34%）成为仅有的三个正收益宽基指数，显示中证500代表的中盘风格在Q1具备相对优势。

小幅下跌：深证100（-1.65%）、中证A500（-1.92%）、创业板指（-0.57%）跌幅较小，相对抗跌。

较大回调：上证50（-6.48%）、科创50（-6.53%）、北证50（-13.34%）领跌；恒生科技（-15.64%）跌幅最大，港股科技板块遭遇重挫。

恒生指数（-2.98%）跌幅介于中间，明显好于恒生科技，说明港股大盘价值股提供了一定缓冲。

2、风格指数

2025年所有风格指数均取得正收益，但成长显著强于价值，小盘/中盘强于大盘：

领涨：小盘成长（+43.03%）、中盘成长（+29.91%）、大盘成长（+31.10%）——成长风格包揽前三，其中小盘成长弹性最大。

中游：中盘价值（+22.51%）、小盘价值（+22.02%），价值风格涨幅相当，但明显低于成长。

落后：大盘价值（+11.42%），涨幅最低，仅为小盘成长的约四分之一，显示2025年市场极度偏好成长，且大盘价值股受冷落。

近一年数据延续了成长强势，且中盘、小盘成长优势扩大：

最强：中盘成长（+38.04%）、小盘成长（+39.12%）、大盘成长（+28.72%）——成长风格依然占据前三，小盘成长近一年收益逼近40%。

价值风格改善：中盘价值（+32.07%）表现亮眼，甚至超过了大盘成长，成为价值中最大黑马；小盘价值（+20.86%）紧随其后。

最弱：大盘价值（+8.23%），仍垫底且与中盘价值差距悬殊，说明近一年价值风格内部也出现分化——中盘价值明显强于大盘价值。

2026Q1市场出现风格切换，中盘走强：

正收益：中盘价值（+7.66%）、中盘成长（+5.74%）、小盘成长（+2.31%）、小盘价值（+1.49%）

负收益：大盘价值（-4.03%）、大盘成长（-2.74%）

2026年一季度，中盘无论价值还是成长都表现优异，而大盘风格（无论价值还是成长）均下跌，小盘风格小幅上涨。

3、主要行业指数

2025年行业分化极其显著：

科技板块：科技龙头（+52.81%）、中证科技（+35.87%）、中概互联50（+28.59%）涨幅居前，科技龙头表现最为突出，收益超过50%。

医药板块：300医药（+5.59%）、中证医疗（+4.58%）仅录得个位数正收益，大幅跑输宽基指数。

消费板块：消费50（+1.04%）勉强收红，800消费（-2.54%）为唯一负收益行业指数。2025年消费行业整体承压。

近一年数据进一步加剧分化：

科技龙头（+50.60%）仍然保持极高收益，几乎与2025年全年持平，显示其近一年内稳定性较强。

中证科技（+24.09%）收益明显回落，但仍为正。

中概互联50（-14.74%）由正转负，是行业指数中近一年跌幅最大的，反映港股/美股中概互联网板块遭遇重挫。

消费板块：800消费（-9.16%）、消费50（-8.66%）跌幅扩大，消费疲弱态势延续。

医药板块：300医药（+0.98%）勉强持平，中证医疗（-1.03%）微跌，整体弱于大盘但优于消费。

2026Q1所有行业指数均为负收益，市场出现系统性回调：

暴跌梯队：中概互联50（-19.67%）、消费50（-11.34%）跌幅最大，前者接近20%的季度跌幅较为罕见。

中幅下跌：800消费（-5.93%）、中证科技（-5.48%）、300医药（-3.86%）、科技龙头（-3.73%）。

相对抗跌：中证医疗（-2.86%）跌幅最小，在普跌环境中表现出一定防御性。

此前最强的科技龙头Q1下跌-3.73%，虽为负值，但在所有行业指数中属于跌幅较小者，表现出相对韧性。

4、结论与展望

2025年是典型的“小盘成长牛”，在较为充沛的流动性，较低的估值，以及“AI时代”的巨大推进下，市场表现出极为明显的风格倾向。

在过去一年，这个风格整体延续，创业板指、科技行业、小盘成长、中盘成长仍然拔得头筹。当然，受外部影响更大的中概互联和恒生科技，再一次转绿。

2026年Q1，整个市场出现了明显回调，尤以中概和恒科为最。其次北证50、科创50、上证50等指数同时出现回调，唯有中盘股表现良好，出现了较为明显的风格切换（小切中）。

对比所有指数，大盘蓝筹处于较低水平。行业指数分化严重，消费、医疗是一直萎靡不振，而中概与恒科则出现过山车。

展望未来，建议基于自身风险偏好，基于风格平衡思路搭建体系，放下追涨杀跌的执念。东方不亮西方亮是市场常态，避免单爱一枝花。

从配置看，消费、医药医疗与中概恒科，又到了可以重点关注的时刻。然后在风格上，用波动较低的大盘蓝筹对冲，或许某一天中切大也不是不可能。

我们只应对，不猜测。

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全市场估值仪表盘

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“61”指数基金估值表（0449期）

中概虽然最近惨了些，但消费、医疗是真的一路惨淡，哈哈。

数据整理不易，还望多多点赞、推荐、转发支持。

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风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。