研发投入219亿元，吉利官宣两场硬仗

2026年3月20日，吉利汽车（0175.HK）股价大涨7.8%，报19.77港元，领跑恒生指数及港股汽车股，市值突破2100亿港元，创年内新高。

两天前的3月18日，吉利刚刚发布2025年财报。资本市场用真金白银投票，速度之快、力度之猛，在当下的港股汽车板块并不多见。

发生了什么？

先看数字，吉利发布的2025年业绩显示：3452亿元营收，同比增长25%；核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%。

注意这个比例：利润增速跑赢营收增速。在当前"增收不增利"成为行业常态的汽车市场，这本身就是一个强烈的信号。

资本市场的态度转变，根源在于吉利战略逻辑的根本性重构。

2024年9月，吉利发布了《台州宣言》，核心就五个词：战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才。

翻译一下：不折腾了，要赚钱。

过去一年的整合动作堪称激进：几何并入银河、翼真和雷达纳入吉利体系、极氪与领克完成整合。 这种"一个吉利"战略的本质，是把过去分散的资源、渠道、研发体系进行集约化管理。

效果立竿见影：行政费用率下降17.1%，全年研发投入同比增长8.3%至219亿元。 钱花在刀刃上，而不是撒胡椒面。

吉利控股集团CEO安聪慧在业绩会上直言："2025年为吉利汽车高质量发展元年，接下来每次业绩发布（集团）都会开创营收和利润的新高。"

这种自信，资本市场听懂了。

2025年，吉利新能源销量168.8万辆，同比暴增90%，渗透率首次过半。 这意味着吉利正式完成了从"燃油车为主"到"新能源为主"的身份转换。

但数字背后更值得看的是结构：

- 银河品牌：年销124万辆，同比增长150%，成为绝对主力

- 极氪：年销22.4万辆，12月单月突破3万辆，毛利率达到23%

- 领克：年销35万辆，同比增长23%，创历史新高

极氪的表现尤其关键。极氪9X在50万元级大型SUV市场连续两个月拿下销冠，极氪009稳居40万元以上MPV销量冠军。 高端车型的放量，直接拉动了集团单车核心归母净利润提升1.6%。

吉利汽车集团CFO戴永透露，四季度集团毛利率达到16.9%，高于全年平均水平，"主要得益于高毛利率的极氪销量占比提升"。

这才是"价值型增长"的真正含义：不是卖得多，而是卖得贵、赚得稳。

与此同时，现金储备682亿给了吉利的"过冬"底气。

截至2025年底，吉利总现金水平上升至682亿元，同比增长46%。

在行业价格战持续、技术迭代加速的背景下，现金流就是生命线。这笔钱让吉利有能力在2026年继续高强度投入。全年研发投入219亿元，重点投向全域AI技术底座和全域安全体系建设。

同时，吉利宣布每股派息提升51.5%至0.5港元，派息总额达53.9亿港元。 这既是对股东的回报，也是管理层对未来盈利能力的信心投票。

吉利为2026年定下了345万辆的销量目标，其中海外目标64万辆，同比增长超50%。

2026年吉利面临两场硬仗：智能化与全球化。

吉利已经发布了行业首个全域AI技术体系，并在2026年初CES进化至2.0版本，首发具备自我反思与进化能力的WAM世界行为模型。 智驾领域，千里浩瀚G-ASD系统已跻身全球第一梯队，对标特斯拉FSD。

更关键的是"智驾平权"战略：将H7高阶方案大规模下放到领克和银河车型。 这意味着智能化将成为全品牌的标配能力。

第二场仗是全球化。2025年吉利海外销量42万辆，新能源出口同比增长240%。 2026年目标64万辆，内部甚至设定了75万辆的挑战目标。

吉利计划打造欧洲、东欧、东盟3个15万级区域市场，以及中东亚、拉美非2个10万级市场。 面对贸易壁垒，吉利选择通过雷诺等伙伴进行技术输出和本地化生产，规避风险。

一个标志性事件：千里浩瀚辅助驾驶系统获联合国欧盟UN R171认证，成为中国首个出海的高阶智驾系统。

吉利的财报证明了一件事：传统车企通过战略聚焦和技术溢价，完全可以在新能源转型阵痛期实现利润与规模的双飞跃。而那些还在烧钱换规模、靠融资续命的新势力们，时间真的不多了。

2026年，吉利还将推出自研全固态电池，计划年内完成装车验证，纯电续航有望超1000公里。 同时，第五代甲醇电动技术将使用成本降至每公里2毛钱。

多路径技术储备，让吉利在全球市场有了更强的抗风险能力。

3月20日这7%的涨幅，不只是对一份财报的奖励，而是市场对吉利估值体系的重构——从传统的制造业PE，向科技+消费的成长股逻辑切换。

吉利控股集团CEO安聪慧说："接下来每次业绩发布（集团）都会开创营收和利润的新高。"

吉利汽车行政总裁桂生悦说："我们远远没有达到遥遥领先，但我们会持续努力。"

这两句话，一句讲给资本市场听，一句讲给自己听。而3月20日的股价，说明市场已经选择了相信。
来源：车观察