让长青更长青，腾讯游戏业务的逻辑还在升级

3月18日腾讯2025年财报发布。财报显示，腾讯全年营收7517.7亿元，同比增长14%；非国际财务报告准则下归母净利润达2596亿元，同比增长17%。

游戏方面，腾讯全年游戏业务收入2416亿元，同比增长22%。其中，本土市场游戏年收入同比增长18%，达到1642亿元。国际市场年收入超越100亿美元大关，创历史新高。

回望过去一年，腾讯游戏业务迎来了全方位的深刻变革。外界更多看到的是营收与规模的稳步增长，而在行业视角下，其最核心的变化，在于游戏业务的底层逻辑完成了新一轮升级。

《王者荣耀》《和平精英》等旗舰产品DAU与营收的持续增长已然证明，长青游戏早已突破传统“游戏产品生命周期”理论的局限。它们不再遵循线性衰退的规律，而是依靠持续的内容焕新、体验迭代与生态深耕，长期保持旺盛活力，实现长效稳健的运营。

腾讯各个工作室群发布的Agent，正是这一思路的技术落地。如今，AI能力正被系统性融入多款游戏的技术架构中，为产品持续迭代、长效生长提供更强的技术支撑。

当新技术直接应用于旧游戏，长青游戏也将变得更加长青。其对玩家的吸引力，对竞品的护城河都会越来越高。但是，如果只是走到这里就停步，那腾讯也没有跳出窠臼。

相比于有的厂商把专注长青游戏执行成了坐吃山空，不再进取，腾讯却一直没有放松对新品的投入，今年依然有大量高成本新品即将上线。这些新品不再遵循过往的“成功”逻辑，而是逐渐走向技术主导、玩法主导，打造腾讯自己的IP矩阵。

《三角洲行动》的爆发，就是腾讯不断下注新品取得的第一个收获。它证明长青游戏不是必须经过四五年孵化才能缓慢养成，而是可以通过占据品类头部填补市场空白而迅速成型的。而今年腾讯的新品中，也不乏这样的长青潜力选手。

AI加持、文化出海：游戏成为护城河

想看腾讯游戏都有什么变化，不必回顾去年，就看今年Q1的表现也足以一窥究竟。据伽马数据显示，今年2月，中国国内游戏市场实际销售收入332.31亿元，同比增长18.96%，同比增速创近10个月新高。

在这波节日增长浪潮中，腾讯游戏是贡献涨幅的中坚力量。今年1-2月，腾讯旗下的《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》《金铲铲之战》《无畏契约：源能行动》几乎包揽中国iOS畅销榜前五，其中四款游戏进入全球收入榜TOP 20。春节档的稳定发挥再次证明，长青游戏已经成为腾讯游戏业务的压舱石。

众多产品中，《王者荣耀》依然保持着手游的断档领先位置。Sensor Tower数据显示，2026年1月《王者荣耀》收入环比激增105%至2.2亿美元，登顶全球手游收入榜首；2月国内流水更是达到28.72亿元，稳居中国手游收入第一（点点数据）。

如今的《王者荣耀》对玩家的意义已经从游戏变成陪伴。春节期间，游戏马年限定“路启千秋”系列皮肤联动六家文博机构，融入丝路文化，引发群体关注；与抖音合作“春节联欢玩会”，推出云切片小游戏、搭子群等功能，相关话题播放量1.4亿次。

S42赛季新英雄大禹上线、线条小狗IP联动等也进一步深化了游戏的“新年俗”标签。此外，游戏与AI技术结合推出的实时语音交互的“灵宝”与“指挥官模式”等新功能，也帮助游戏体验进一步进化。

《和平精英》也保持了其在国内射击赛道的核心位置。春节期间游戏借助敦煌联动版本拉动玩家活跃，除夕DAU突破9000万，绿洲启元DAU5800万，表现出强大的用户粘性，也带来巨大的营收增长。

数据显示，游戏1月游戏收入环比暴涨156%突破1.1亿美元，重回全球手游收入前十。2月国内流水17.25亿元，收入环比增长8.35%，2月7日单日流水飙升82%并连续两日登顶全球手游日收入榜冠军，跻身2月全球收入前五（Sensor Tower）。

除了春节活动，《和平精英》也通过引入AI伙伴不断拉开与其他产品的体验差异。去年春节《和平精英》是第一个吃到DeepSeek红利的腾讯系游戏，而今年节后，它不仅第一个上线“龙虾”皮肤/动作接住玩家的玩梗需求，也再次升级AI伙伴，推出“龙虾”队友，全面辅助玩家游戏对局。

数据显示，《和平精英》当前AI NPC玩法累计体验用户已经突破1.1亿。可见，游戏能保持持续社交热度，绝不在于单纯玩梗，更在于游戏在AI等前沿领域的持续投入。

长青游戏稳定发挥，而去年给腾讯带来惊喜的无疑是《三角洲行动》。这款游戏自上线以来一路高歌猛进，2025年已经基本能稳定在畅销榜前十的位置，2026年更是时常挺进畅销榜前三。官方最新数据显示国服日活跃用户已突破5000万。整个2月流水10.53亿，增长26%（点点数据）。

凭借对搜打撤玩法的吃透消化以及画质的全面升级，《三角洲行动》不仅在移动端打下一片天，也大大刺激了PC平台与春节网吧的活跃度，拉动整个端游市场7亿市场增量（伽马数据）。

事实上，以《三角洲行动》为代表，腾讯正进入一波射击游戏的爆发期。新老射击游戏形成梯队效应通吃老、中、青三代玩家，抢占移动与PC多端市场，包揽射击各个细节品类玩法。

《和平精英》《穿越火线：枪战王者》《使命召唤手游》等长青产品用户稳定增长，《三角洲行动》《暗区突围》瓜分搜打撤赛道，《无畏契约：源能行动》《逆战：未来》等作为新品表现出极强潜力。而在2026年，还有《彩虹六号手游》《穿越火线：虹》《灰境行者》《失控进化》《命运扳机》等针对不同细节市场的新品蓄势待发。腾讯在射击赛道十多年的积累终于开花结果。

而射击品类的爆发让腾讯在出海市场上也表现出强大的竞争力。中国游戏出海从SLG进化到二次元是一次突破，而如今腾讯的射击游戏出海带来了第二次突破。这一回，中国厂商真正与海外顶级厂商正面较量，有能力争夺欧美中高端玩家了。

伽马数据显示，2026年1-2月中国自研游戏海外收入合计41.91亿美元，1月、2月分别同比增长24.05%、40.46%，这其中，腾讯的出海收入贡献占比约占35%排名第一（浙商证券），已经成为中国游戏出海最大的贡献者。

腾讯最新财报也显示，2025年其游戏业务海外收入已突破100亿美元。若结合《2025年中国游戏产业报告》中国自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元估算，腾讯的出海收入占比已经接近中国厂商出海收入的半壁江山了。

（注：由于腾讯将旗下海外子公司的收入也归入其海外收入，所以其实际占比应该没有49%那么高，券商给出的35%至40%可能更接近实际情况）

而在数据背后，更让人鼓舞的是，伴随国产射击游戏与中国传统文化的频繁联动以及春节主题活动的推广，中国文化正随着游戏频频走向海外，实现真正意义上的文化传播。这种以文化开道的软实力提升对整个中国文化产业出海的贡献，更不是几组数字能够统计到位的。

而这样的发展方向，也符合国家“十五五”计划鼓励游戏出海，加快发展文化产业，提升中华文明传播力、影响力的宗旨。游戏，现在是站在中国文化出海最前沿的。

新品扎堆、矩阵成型：持续保持活力

长青游戏表现亮眼，出海取得显著增长，但腾讯今年丝毫没有放慢新品游戏的上线计划。相比往年，如今腾讯的新品计划有了明显的层次感。产品线不再一味追求IP的“广撒网”，而是更聚焦于IP的矩阵化，关注拥有长青潜力的细分玩法赛道，并更乐于投钱探索一些新的试验方向。

新品中最令外界关注的无疑是天美的《王者荣耀》IP矩阵。其中，《王者荣耀世界》历经数年研发，已经定档4月全平台上线。游戏保留玩家熟悉的英雄与技能体系，加入攀爬、游泳、跑酷等探索玩法，允许玩家收服野外生物协同战斗，并延续MOBA式团队分工设计副本，支持三端互通与无缝进度同步。可谓是将当下开放世界、MMO、内容型游戏的优势都融合于一身，是腾讯王者IP宇宙化的核心代表作品。

而《王者万象棋》则是基于王者IP开发的自走棋产品。游戏将王者英雄、装备与羁绊体系融入自走棋机制，支持安卓与PC模拟器互通，主打轻量化策略竞技，与《王者荣耀世界》形成一重一轻的IP矩阵，目标是将轻、中、重度玩家全都囊括其中。

这一矩阵系统一旦形成，《王者荣耀》的IP价值将得到极大增值，形成更稳固的头部虹吸效应，让王者再战十年甚至二十年。

上半年另一款即将与玩家见面的产品是来自魔方的《洛克王国：世界》。本作延续经典页游《洛克王国》，将2D页游升级到3D无缝开放世界，围绕宠物的收服、养成、对战与玩家间真人社交构建游戏世界，摈弃传统的抽卡获取角色等商业模式，意在探索一条大世界大DAU游戏的全商业化道路。

这种模式探索，不再只看单独一款游戏的成绩，而是更看重IP矩阵的养成。《洛克王国》作为完全属于腾讯原创的自有IP，其价值不仅仅是让十多年前的老玩家回归，还在于通过游戏完成IP世代传承，让IP变成每一代中国玩家的童年回忆。

而这一变革到底能起到怎样的效果，在游戏3月26日公测之后就能见分晓。巨大的玩家关注度让本作有望成为腾讯全新的长青产品。

魔方的另一款游戏《异人之下》也有望于今年正式上线。本作基于国漫《一人之下》改编，主打的是3D动作格斗游戏这个细分赛道。这一赛道此前常年被日式游戏与日本IP占据。魔方要挑战的不仅是中国团队做不做得好3D格斗这一玩法品类，还有国漫IP撑不撑得起一款游戏的商业化增值。

从这个角度说，《异人之下》的成败不仅仅是一款游戏的成败，而是一次商业与文化的探索。事实上，许多国漫IP早已不想只在中低端手游中打转，而是希望打入核心用户群，升级IP价值走向高端化。《异人之下》若能跑通这条商业链路，将给整个国漫发展带来重大转变。

从这些案例中都可以看到，腾讯今年的新作的确与以往不同。抢知名IP、做成功产品的代理不再是腾讯首选的商业模式。培养自有IP、打造IP矩阵、探索前人没有走过的商业模式，逐渐成为腾讯游戏重点投入方向。

之所以有这样的转变，原因也很简单。腾讯的目标不再是短期挣快钱谋求商业回报，它正开始布局培养长青游戏的第二梯队。游戏产品只有化为IP矩阵才能保持长青，成为十年甚至二十年持续运营的优秀项目。要打造这样的项目，不仅仅是砸钱，还需要以十年为单位提前准备。而这可能是腾讯游戏未来的更关注的方向。

当然，以上盘点的只是腾讯在研新品的很小一部分。事实上，腾讯手握数十款储备产品，包括虚拟偶像企划的《虚环》，二次元跑团的《归环》，二次元搜打撤《命运扳机》，二次元肉鸽《卡厄思梦境》，二次元机车《追逐卡蕾多》，海外IP合作的《彩虹六号：攻势》《全境封锁：曙光》《失控进化》，国漫IP合作的《剑来》《雪中悍刀行》……

2026年，腾讯游戏依然处于扩张周期，爆款与否对腾讯不再那么重要，持续让自己的产品线充满更新的活力才更重要。只要保持活力，就不怕没有惊喜出现。