反转！美国“操盘”原油期货计划被搁置

来源：市场资讯

　　来源：华尔街见闻

　　伊朗局势升级推动布伦特原油创下2022年以来最大周度涨幅，单周飙升17%，给特朗普政府带来中期选举前的政治压力。

　　为遏制油价涨势、兑现降低生活成本的竞选承诺，白宫正紧急评估多种干预工具，但最具争议的方案——由财政部直接参与原油期货交易——已暂时搁置。

　　3月6日，据媒体援引知情人士透露，政府内部曾讨论授权财政部进场交易原油期货，但分析认为该举措对市场的实质影响力有限。当前地缘冲突背景下，原油期货日内交易量急剧膨胀，任何单一参与者的潜在影响都将被稀释。

　　另一潜在选项——释放战略石油储备（SPR）同样面临掣肘。在拜登任内，储备已被大量提取，目前库存仅剩约60%。此外，频繁动用导致的设备损耗及延期维护积压，增加了再度投放储备的操作复杂性。

　　周五，国际油价小幅回落后回升。

　　此前，特朗普暗示将采取“即将到来的行动”平抑油价，财政部同时宣布对印度炼油商进口俄罗斯原油实施临时豁免。

　　据报道，白宫仍在权衡多项方案，包括为通行霍尔木兹海峡的油轮提供保险担保、组织海军护航，以及临时豁免燃料混合要求等措施。

　　方案止步于构想

　　据华尔街见闻此前文章，财政部直接入市干预原油期货的构想之所以引发高度关注，部分源于现任财政部长贝森特的深厚金融背景。

　　作为索罗斯基金管理公司前首席投资官及宏观对冲基金Key Square Group创始人，贝森特在货币、债券及大宗商品交易领域拥有数十年经验。

　　知情人士透露，该方案现已被明确排除。此前，Price Futures Group高级分析师Phil Flynn将其描述为“极具创意的跳出框架之举”，可能的操作路径或是“卖出期货曲线近端、买入远端”，以压低近月合约价格、平抑恐慌情绪。

　　Flynn同时指出，财政部的传统职能集中于财政政策、债务管理及偶发性汇率干预，从未涉足石油等大宗商品领域。贝森特的交易员直觉或催生了这一非常规设想，但其与财政部法定职责的根本错位，令该方案最终止步于讨论阶段。

　　干预方案从提出即面临质疑

　　此前，对于财政部可能直接入市的构想，市场分析人士普遍持怀疑态度，认为金融工具的作用边界严重受制于实物基本面的实际状况。

　　Stratas Advisors总裁John Paisie指出，此举或许能通过向市场释放威慑信号来短暂抑制投机行为，但无法解决核心矛盾——霍尔木兹海峡潜在的关闭威胁巨大，而海湾以外地区并无闲置产能可填补缺口。他称：

“如果大量石油供应持续中断，金融操作不会奏效，交易员仍将继续押注油价上涨，因为价格本应反映这种短缺。”

　　IG市场分析师Tony Sycamore认为，石油市场体量庞大、由真实供需驱动，象征性行动难以撼动趋势。他表示：

“即便财政部介入期货合约，也许能制造短暂停顿或吓退部分投机多头，但我怀疑其效果能否持续超过一两天。”

　　Marex分析师Ed Meir则直指操作层面的核心风险：

“如果通过卖出期货来压低价格，这是一场大赌注。最直接的问题是：如果价格继续上涨、空头头寸出现亏损，他们该怎么办？是动用战略石油储备来交割，还是继续追加保证金、硬撑到底？”

　　法国兴业银行大宗商品量化研究主管Ben Hoff将这一潜在举措形容为“史无前例”，并警示“魔鬼藏在细节里”。市场共识在于，任何金融干预都无法替代对实物供应缺口的实质性修复。

　　多管齐下：保险担保、海军护航与豁免措施

　　在期货干预方案搁浅后，美国政府正加紧评估一系列替代措施以平抑油价。

　　据报道，内政部长Doug Burgum周四透露，政府正在权衡“一系列”应对方案，涵盖短期应急措施与复杂长期选项。“一切都在考虑之中。”Burgum表示。他将于周五赴华盛顿与特朗普会面。

　　特朗普本周早些时候已宣布两项潜在行动：为通行霍尔木兹海峡的油轮提供保险担保，并考虑派遣海军护航，以确保原油运输通道畅通。Burgum将此举定性为联邦政府“建立正常秩序”的机会，并称美国是唯一同时具备“金融实力与海军实力”来实施上述方案的国家。

　　此外，分析人士指出，临时豁免燃料混合要求亦在备选之列。

　　储备工具方面，尽管战略石油储备（SPR）当前面临库存偏低及设备维护掣肘，知情人士称，一旦政府决定动用，即便是适度规模的释放，也足以向市场传递强烈的稳定信号。