天津
来源：市场资讯
（来源：V观财报）
今年政府工作报告提到，高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。
政府工作报告同时强调，加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。
从2025年政府工作报告提出“加快发展创业投资、壮大耐心资本”，到今年提出“高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本”，传递出哪些信号？“V观财报”（微信号：VG-view）采访了多位业内人士进行解读。
川财证券首席经济学家陈雳对“V观财报”表示，这是资本市场支持科技创新的制度性升级，明确政府投资基金回归“投早、投长、投硬科技”的政策本源。
“用耐心资本破解早期科创‘融资难、周期错配’痛点，以绿色通道打通成长到上市的关键堵点。构建‘长期资金托底+资本市场加速’的闭环，强力推动科技、产业、金融良性循环。”陈雳如是说道。
在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，耐心资本等提法给市场很大的信心，通过政府投资基金推动更多初创企业加快成长为科技领军企业，就要给这些初创企业更多的资金支持，也有利于科技创新企业成长为行业龙头。
中国民生银行首席经济学家温彬等在相关研报中提到，“关键核心技术领域绿色通道机制”等具体举措，推动科技创新的组织模式从“政府主导、企业配合”向“企业挑大梁、政府搭平台”加速转变。
站在资本市场全局视角，“耐心资本+绿色通道”组合，将对科技企业估值逻辑与成长路径有何影响？
“‘耐心资本+绿色通道’组合核心是用长期资本支持初创科技企业，用高效融资通道加速关键核心技术企业发展，打通科技、产业、资本循环。”中央财经大学副教授刘春生进一步分析，这一组合会重塑科技企业估值与成长路径，估值更看重长期技术价值，成长从“先盈利再上市”转向“先突破核心技术再快速资本化”，成长周期大幅缩短。
陈雳也告诉“V观财报”，耐心资本拉长价值考核周期，估值从短期利润转向技术壁垒与长期潜力，打破“唯盈利论”。绿色通道压缩上市与并购周期，企业路径从“先盈利再上市”变为技术先行、资本接力、快速做强。
对于会优先覆盖的赛道与企业类型，刘春生表示，绿色通道将优先覆盖硬科技、卡脖子技术、未来产业，重点支持半导体、人工智能、高端装备、生物医药等领域的科技型、专精特新企业。
陈雳也提到，将优先面向关键核心技术等领域，集中在半导体、工业软件、先进材料、生物医药、航空航天等硬科技赛道。重点支持专精特新小巨人、未盈利硬科技企业、重大技术攻关主体，与科创板、北交所定位高度匹配。以技术壁垒与国家战略价值为筛选标准，不唯短期利润，精准赋能国家战略科技力量。
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
封面、导语图来源AI制图
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