博雅生物扣非首亏、诺唯赞续亏、锦波生物增速转负：3％增值税终结，生物制品企业集体渡劫

本报（chinatimes.net.cn）记者赵文娟 于娜 北京报道

近期，财政部、税务总局发布《关于增值税法施行后增值税优惠政策衔接事项的公告》，公告中未再提及生物制药企业“适用简易计税方法的项目”。这意味着自2026年1月1日起，生物制品3%增值税简易征收政策正式终结，普通生物制品全面适用13%一般计税税率。值得注意的是，并非所有生物制品都被一刀切。据公告，抗癌药、罕见病药仍保留了3%简易计税政策。

这一政策调整并非简单的税率切换。对于生物制品企业而言，这意味着延续十余年的税收优惠戛然而止。虽然政策设计允许进项抵扣，理论上实际税负取决于企业抵扣能力，但对于毛利率普遍较高的生物制品行业，进项本就不多，税负上升已成定局，甚至有企业预计实际税负率可能增加5%以上。这一判断背后，是生物制品行业特殊的成本结构使然。

知名财税审专家刘志耕对《华夏时报》记者分析，核心原因在于生物制品行业特有的进项成本结构及抵扣限制，使得“可抵扣进项税额”严重不足，导致名义税率跳升直接转化为实际税负压力。他进一步分析：一是构成生物制品生产成本比如血浆的采购往往无增值税发票，无法抵扣进项税；二是历史资本性投入缺乏进项税发票，许多企业在过去简易计税期间购置厂房、设备时未主动索取进项税发票或索取不全，没有或缺乏进行进项税抵扣的依据；三是研发投入高，但人工成本、临床试验费用、技术服务费等多数不属于可抵扣范围或难以取得进项专票；四是下游议价能力弱，价格受集采或财政预算控制，税负难以转嫁。

这一调整覆盖疫苗、血液制品、重组蛋白等多个领域，对于这些上市公司的影响或许最快在2026年第一季度报告就能看到。而最先感受到寒意的，是那些在2025年就已经提前执行这一口径的企业。

针对相关问题，《华夏时报》记者向锦波生物、沃森生物等企业致函询问，截至发稿未获回复。

锦波生物：高速增长按下暂停键，税改成净利润下滑推手

2月27日晚间，重组蛋白企业锦波生物（920982.BJ）披露2025年业绩快报，一份“增收不增利”的成绩单让市场意外。数据显示，2025年公司实现营业收入15.95亿元，同比增长10.57%；但归母净利润6.51亿元，同比下降11.08%；扣非净利润6.35亿元，同比下降10.9%。这是锦波生物近五年来首次出现净利润下滑。

（截图来自锦波生物2025年业绩快报）

回溯过往，这家重组蛋白企业的成长轨迹堪称惊艳。营业收入从2020年的1.61亿元飙升至2024年的14.43亿元，四年增长近9倍；归母净利润从不足3200万元跃升至2024年的7.32亿元，累计增幅超过20倍。2021年至2024年间，公司净利润增速分别达到79.62%、90.24%、174.6%、144.27%，其2024年高达92.02%的毛利率甚至一度超越贵州茅台。

然而这一增长神话的暂停，税收政策调整成为关键推手之一。锦波生物在业绩快报中明确提到，据国家税务总局《关于生物制品适用增值税政策执行口径》的要求，所生产的相关医疗器械产品不再被认定为适用增值税简易办法征收率计算的生物制品，自2025年1月1日起增值税率由3%调整为13%，直接影响报告期内相关医疗器械产品的扣税后销售收入，导致该板块收入增幅放缓。

与此同时，功能性护肤品业务收入占比提升，而该板块毛利率低于医疗器械产品，收入结构调整进一步拉低综合毛利率。多重因素叠加，这家曾经的“增长王”不得不暂别高增长时代。

无法转嫁的税负：疫苗与血制品的特殊困境

更棘手的是，相当一部分生物制品企业既不能享受“简易征收”政策，也无法将税负转嫁给下游。

比如血制品行业是此次税改受冲击最直接的领域之一。由于血制品纳入集采，各地挂网严格控价，基本没有涨价余地。而血浆采购费是主要成本，但献浆者无法开具增值税发票，这部分完全没有进项抵扣。

作为血制品行业的代表性企业，博雅生物（300294.SZ）表示，公司血液制品中的罕见病药物（如PCC、Ⅷ因子及Ⅸ因子等）仍适用3%简易征收，但其他血液制品业务不再适用3%简易征收。据悉，有行业人士测算，预计1—2年内，政策切换将影响血制品企业净利润率2—4个百分点。

在政策新规发布当天，博雅生物同步披露了2025年度业绩预告，归母净利润仅1.05亿元至1.37亿元，同比大幅下降65.62%至73.55%。更为刺眼的是，公司预计2025年扣非净利润亏损750万元至1500万元，上年同期盈利为3.02亿元，这是博雅生物自2012年上市以来首次出现扣非净利润亏损。扣非首亏叠加税改冲击，对博雅生物来说无异于“雪上加霜”。

（截图来自博雅生物2025年业绩快报）

与此同时，疫苗行业处境也不太乐观。由于疫苗研发周期长、人工成本占比高且无法抵扣进项，叠加疫苗的主要销售对象——各级疾病预防控制中心适用增值税免税政策、涨价难度较大，疫苗企业的税负压力尤为突出。甚至有疫苗企业表示增值税政策调整后，实际税负率可能增加5%以上。沃森生物近期在回复投资者提问时亦坦承，采用13%税率的一般计税政策后，短期会导致公司实际税负有所上升。

诺唯赞：税负增加直接压垮盈利

相较于头部企业，中小生物制品企业的抵扣能力更弱，受税改冲击更为明显。诺唯赞（688105.SH）的业绩表现便是典型例证。2月26日，诺唯赞发布2025年业绩快报，公司实现营业收入13.78亿元，与上年同期基本持平；归母净利润亏损1697.02万元，扣非后归母净利润亏损7936.03万元。虽然较上年同期略有减亏，但公司在公告中明确表示，“报告期内，公司生物制品类产品的增值税税率由3%调整至13%，对整体营收与盈利产生较大不利影响。”

其困境折射出一个普遍问题：对于进项抵扣能力较弱的中小企业，税率切换带来的成本冲击难以消化。

刘志耕指出，“由于生物制品企业回款周期长，叠加增值税销项税垫付比例从3%升至13%，将会对企业现金流造成显著压力，‌最直接的风险是经营性现金流恶化、资金链紧张甚至断裂，尤其对中小型企业构成生存威胁‌。这一变化本质上是对企业的‘利润侵蚀’与‘现金流错配’的双重打击。但反过来讲，这一变化也会倒逼生物制品企业在采购管理和内部合规上提质升级，如重视并促进进项发票管理规范化，加强内部控制等方面起到促进作用，同时也可能加速行业洗牌与集中度提升。”

（截图来自诺唯赞2025年业绩快报）

奥优国际董事长张玥认为，短期看税负增加确实挤压利润空间，但长期将倒逼企业优化成本结构、加强进项管理，“行业‘寒冬’是否加剧取决于企业适应能力及后续配套政策，不宜过度悲观。”2026年第一季度报告即将陆续披露，市场将更清晰地看到这场税负博弈对各家上市公司的具体影响。对于身处其中的生物制品企业而言，如何在新税制下重构成本模型、优化抵扣链条，已成为迫在眉睫的生存课题。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏