影视寒冬下 爱奇艺何以连续四年盈利？

转自：证券日报网

    本报记者 李豪悦

    2月26日，爱奇艺发布截至2025年12月31日未经审计的第四季度及全年财报。

    财报数据显示，爱奇艺2025年全年总收入达到272.9亿元，全年Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润为6.4亿元，这标志着爱奇艺已连续四年实现运营盈利。

    特别是在第四季度，爱奇艺总收入达到67.9亿元，实现了同比和环比的双增长，该季度Non-GAAP运营利润为1.4亿元。爱奇艺创始人、首席执行官龚宇认为，以IP为核心的策略巩固了平台第四季度的用户活跃度与市场领先地位。

    一位业内分析师向《证券日报》记者表示，在降本增效已经成为长视频行业主旋律的背景下，爱奇艺的连续盈利证明了IP经营策略的可持续性，“2025年爱奇艺不仅展示了公司在传统会员业务上的韧性，还一边用爆款影视剧巩固基本盘，一边通过海外业务和开设线下乐园寻找‘第二增长曲线’。”

    具体来看，2025年爱奇艺总收入272.9亿元，其中会员服务收入168.1亿元，在线广告服务收入51.9亿元，内容发行收入25.0亿元，其他收入27.9亿元。第四季度总收入67.9亿元，其中会员服务收入41.1亿元，在线广告服务收入13.5亿元，内容发行收入7.9亿元，其他收入5.5亿元。

    财务表现的背后，是优质内容生态的支撑。第四季度，爱奇艺在剧集、电影、综艺领域全面开花。《唐朝诡事录之长安》爱奇艺内容热度值（平台衡量内容受欢迎程度的综合性指标）破万，并在内容系列化开发方面实现突破。爱奇艺出品院线电影《捕风追影》位居第四季度爱奇艺电影内容热度值第一，并成为近十年来豆瓣评分最高的国产动作犯罪电影。《你好种地少年3》内容热度值创该系列新高，全新自制综艺《宇宙闪烁请注意》展现爆款潜力，内容热度值破8300。

    除此之外，爱奇艺也在通过出海和开通线下乐园的方式寻找第二增长曲线，并且初具成效。在出海业务方面，爱奇艺国际版发布的2025全球内容热播榜显示，平台2025年度海外播放量同比劲增114.5%；而在乐园业务方面，爱奇艺于2025年迅速落地了扬州、开封以及北京王府井三大乐园项目。

    爱奇艺代理首席财务官曾颖表示：“我们正在通过新兴业务打造新的增长引擎。海外业务保持强劲增长势头，四季度收入表现创新高。此外，首家爱奇艺乐园近期正式开业，收获积极反馈，成为体验业务发展的重要里程碑。我们期待这些新兴业务为公司创造长期价值。”

    记者从爱奇艺方面进一步了解到，与迪士尼、环球影城的重资产模式不同，爱奇艺选择了一条“轻资产+强运营”的路径。这些乐园体量通常在5000至20000平方米，强调全感剧场、全息光影、NPC互动等沉浸式体验，且模块化的设计允许根据新剧档期半年进行一次内容迭代。

    当下，短剧市场发展日新月异，爱奇艺也积极入场。2025年底，爱奇艺针对《唐朝诡事录》系列IP开发，制作了横屏短剧《唐诡奇谭》，上线后站内热度峰值达7889，刷新了短剧历史纪录；随后上线的竖屏微剧《唐诡奇谭之九重楼》同样创下微剧内容热度新高。

    上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉向《证券日报》记者表示，这一系列数据证明了“长剧IP反哺短剧”逻辑的可行性，“短剧不再是孤立的小成本试水，而是长剧世界观的补充与延伸。这种‘长短联动’不仅解决了短剧内容同质化严重的问题，也为后续广告植入和会员拉新提供了新的叙事空间。”

（编辑 李家琪）