马年首家企业上会 盛合晶微科创板迎考

2月24日，作为马年首家上会企业，盛合晶微半导体有限公司（以下简称“盛合晶微”）科创板IPO上会迎考。闯关IPO的背后，盛合晶微业绩表现亮眼，2025年归属净利润约9.23亿元，同比增长高达331.8%。不过，需要注意的是，盛合晶微报告期内的大客户依赖问题显眼，2025年上半年客户A贡献超七成营收。

IPO上会

根据安排，上交所上市委于2月24日召开2026年第6次上市审核委员会审议会议，审核盛合晶微首发事项。上交所官网显示，该公司IPO于2025年10月30日获得受理，11月14日进入问询阶段。资料显示，盛合晶微为一家集成电路晶圆级先进封测企业，起步于先进的12英寸中段硅片加工，并进一步提供晶圆级封装（WLP）和芯粒多芯片集成封装等全流程的先进封测服务。

从基本面来看，报告期内，盛合晶微营收、净利均逐年增长。财务数据显示，2022—2024年，盛合晶微营收分别约为16.33亿元、30.38亿元、47.05亿元；归属净利润分别约为-3.29亿元、3413.06万元、2.14亿元。2025年，盛合晶微营收约65.21亿元，同比增长38.59%；归属净利润约9.23亿元，同比增长331.8%；扣非后归属净利润约8.59亿元，同比增长358.2%。针对营收、净利同比大幅增长的情况，盛合晶微方面表示，公司所处行业的市场需求快速增长，随着产销规模持续增长、产品结构持续优化，规模效应进一步增强。

本次冲刺上市，盛合晶微拟募集资金48亿元，扣除发行费用后将投资于三维多芯片集成封装项目、超高密度互联三维多芯片集成封装项目。

紧随盛合晶微，湖北龙辰科技股份有限公司（以下简称“龙辰科技”）北交所IPO被安排在2月27日上会。资料显示，龙辰科技主营业务为薄膜电容器相关BOPP薄膜材料的研发、生产和销售。本次冲刺上市，该公司拟募集资金约3.75亿元，扣除发行费用后的净额将投资于新能源用电子薄膜材料项目、补充流动资金。北交所官网显示，龙辰科技IPO于2025年6月30日获得受理，并于7月28日进入问询阶段。

大客户依赖被追问

业绩大涨的背后，盛合晶微客户集中与单一客户依赖的情况引发上交所关注。招股书显示，2022—2024年以及2025年上半年，客户A稳居盛合晶微第一大客户。

具体来看，报告期各期，盛合晶微对前五大客户的合计销售收入占比分别为72.83%、87.97%、89.48%、90.87%，其中该公司对客户A的销售收入占比分别为40.56%、68.91%、73.45%、74.4%。在第二轮审核问询函中，上交所要求盛合晶微结合产品结构、发展阶段、市场拓展、国际贸易因素影响等，进一步说明公司客户集中度高于同行业的合理性。

对此，盛合晶微方面在接受北京商报记者采访时表示，公司所处的集成电路先进封测行业的下游市场集中度较高，且下游市场头部企业的业务规模处于绝对领先地位，特别是在芯粒多芯片集成封装等细分领域，市场主要由少数技术水平高、综合实力强的头部企业占据，上述情况主要由行业特征所致。目前，盛合晶微与主要客户已建立长期稳定的合作关系，并与部分客户签订了长期框架协议。在产能规划、产品开发和技术对接等方面的高度协同，有助于公司在保障业务稳定性的同时进一步提升核心竞争力。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，从业务稳定性层面审视，IPO公司过度依赖单一公司会削弱公司业务的抗风险能力。一旦单一公司自身经营出现波动，无论受行业周期影响、市场竞争加剧导致份额下滑，还是内部管理不善、战略调整失误等，都可能直接导致对IPO公司的采购需求大幅减少。

此外，盛合晶微的存货规模也呈增长趋势。具体来看，该公司存货主要由原材料、在制品、库存商品、周转材料和合同履约成本构成。报告期各期末，盛合晶微的存货账面价值分别约为3.56亿元、6.83亿元、11.93亿元、13.44亿元，占各期末流动资产的比例分别为16.1%、13.1%、11.66%、13.72%。针对存货规模增长的主要原因，盛合晶微方面认为，系公司经营规模及收入持续扩大所致。

在股权关系方面，盛合晶微无实际控制人和控股股东。截至招股书签署日，该公司第一大股东无锡产发基金的持股比例为10.89%。

北京商报记者 马换换 李佳雪