热钱涌入具身智能，资本到底在期待什么？

2026年刚过1个月，机器人行业热度高涨。“机器人到底是不是一个好赛道？”这个问题在创投圈，答案似乎正变得越来越清晰。

据机器人创新观察不完全统计，仅仅在2026年1月1日至2月4日这短短一个多月里，超38亿热钱，正在源源不断涌入具身智能领域，势头迅猛。机器人的故事，正从实验室走向规模化落地的关键十字路口。

（图片：机器人从左至右分别为：未来不远机器人、自变量机器人、逐际动力、北京人形机器人创新中心）

01 热钱涌入，势不可挡

自变量机器人打响开年第一枪，于1月12日官宣完成10亿元A++轮融资，由字节跳动、红杉中国、北京信息产业发展基金、深创投、南山战新投、锡创投等联合投资。

未来不远机器人在同一天宣布完成2亿元天使轮融资，由真格基金领投，联新资本、源来资本及掌门部分老股东跟投。

逐际动力2月2日，宣布完成2亿美元（约合人民币14.4亿元）B轮融资；由阿联酋磊石资本（Stone Venture）、东方富海、基石资本、天创资本、广发信德等国内外多家机构参与，战略产业投资人包括京东、中鼎股份、光洋股份、东土科技，老股东如上汽集团旗下尚颀资本、彼岸时代、蔚来资本、明势创投等持续加码。

灵猴机器人在同日宣布完成超亿元Pre-B轮融资，由蔚来资本领投，同时新引入中车资本旗下华舆转型升级基金、前沿投资、洽道投资等机构，老股东博原资本、金鼎资本持续追加投资，值得注意的是，距其上一轮千万级别A轮融资仅仅2个月。

北京人形机器人创新中心2月3日宣布完成首轮超7亿元市场化融资，由北京市人工智能产业投资基金、亦庄国投、北京高精尖基金、华控基金等资本机构，以及百度、东土科技等产业战略投资者。

（图片：北京人形机器人创新中心机器人马拉松比赛获第一名；来源：新华社）

此外，世界模型与具身智能创业公司Manifold AI（流形空间）宣布完成超亿元人民币的天使+轮融资，由梅花创投、君联资本、华为哈勃等机构联合投资。

特种具身智能企业白杨智能宣布完成3 亿元人民币 A 轮系列融资，由海通创新私募领投、京国瑞基金、中金资本等多家机构联合参与。

物理AI系统企业松应科技2月初连续完成Pre-A轮与Pre-A+轮融资，由典实资本、易方达私募领投，丹贝资本、中新资本等跟投。

专注于智能机器人通用技术底座的芜湖启智智能机器人2月初完成近亿元Pre-A轮融资，由创始股东国家先进制造产业投资基金领投，徐州徐工新能源汽车产业投资基金合伙企业等多家投资机构共同参与。

这些获得资本垂青的机器人公司展现出不同的技术路径与商业模式：北京人形机器人创新中心依托“国家队”背景，打造“具身天工”硬件平台与“慧思开物”通用智能平台；逐际动力则聚焦于本体硬件、小脑模型与具身Agent OS三大核心能力；灵猴机器人强调“工业自动化+具身智能”双轮驱动，并声称已实现近2000台整机的规模化交付。

02赛道持续升温，2026上市预期

回顾2025年，资本市场的热情已有迹可循。根据中国信息通信研究院联合发布的《具身智能发展报告（2025年）》，具身智能和机器人领域投资事件数达744起，融资总额高达735.43亿元人民币。

截至目前，已有至少9家机器人本体公司通过融资或股改为上市铺路。其中宇树科技已经完成IPO辅导，极有可能成为继优必选之后的第二家上市整机企业。乐聚智能、云深处和天链机器人均完成辅导备案。智元机器人去年底，已经通过收购，实际控股了上市公司上纬新材料，这也是另外一条资本路径。银河通用、星海图、傅利叶和众擎机器人都已完成改股。

（图片：机器人整机企业上市进度图，截至2026年1月）

今年，资金无疑将继续向有实力、有技术、有产品、有落地场景的本体公司集中。随着头部企业融资规模迈入十亿乃至百亿级，行业洗牌将加速。2026年，预计将有2-3家头部机器人公司走完IPO进程，选择港股或A股科创板上市。资本市场的闸门正在打开。

03狂热下的生存危机

然而，在狂热之下，回归理性至关重要。过去一年，行业在融资与订单加速的同时，也出现了“现实校验”的反例，揭示了残酷的生存法则。最先被淘汰的，往往是交付能力与可持续应用场景不清晰的企业。

据多家媒体报道，曾经的机器人独角兽达闼（CloudMinds），这家诞生于2015年的“前头部”企业，2019年被列为第一梯队，风光无限。然而2020年IPO受阻，在2025年陷入困境，出现了欠薪、裁员和经营收缩等问题并且面临一系列司法纠纷。这表明，即便拥有领先的概念和早期巨额融资，若无法建立健康的自我造血能力和可靠的交付链条，企业同样会面临严峻的生存挑战。

另一典型例子是苏州一星机器人，作为曾经的明星项目，其在关键资源方撤出后迅速步入解散阶段，公司公众号内容被清空网站无维护，实际运营停摆，成为资本与项目驱动型公司在机器人赛道中未能持续跑通商业化的案例。这警示行业，过度依赖单一资源而非构建核心市场竞争力的模式，其根基十分脆弱。

（图片：苏州一星机器人公众账号清空；来源：机器人创新观察）

这些案例共同指向一个核心规律：人形机器人是一个极其复杂的系统工程，目前技术路径远未收敛，商业化模式也有待探索。从灵巧操控、稳定步态到高级认知决策，每一项都是需要跨越的鸿沟，高昂的研发成本与漫长的回报周期，足以拖垮任何一家没有技术壁垒和无法实现商业化闭环的创业公司。

04沉淀技术，探索商业化场景，是当务之急

狄更斯在《双城记》的开篇写道：“这是最好的时代，也是最坏的时代”，这句话精准地描述了当下的人形机器人产业。资本的热浪为技术创新提供了前所未有的燃料，但大浪淘沙之下，泡沫与风险并存。

人形机器人的长期价值，不在于融资规模或技术演示DEMO，而在于能否在真实场景中创造效率提升与成本优化，人形机器人的本体公司当务之急是尽快证明自己的商业化落地能力，将炫酷的技术转化为客户愿意持续付费的产品与服务。

未来一年，随着更多企业进入量产交付阶段，行业的焦点将进一步聚焦于这些最现实的问题上：

·能否在工业、商业等环境中稳定运行？

·能否在性能与价格之间取得平衡？

·能否与行业伙伴共同推动标准形成与构建生态？

热钱涌入之下，人形机器人的长跑才刚刚开始。谁能穿越周期，成为真正的赢家，时间会给出答案。

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