美股点金丨避险情绪升级，美股2月能否迎来开门红

来源：第一财经

科技股能否卷土重来。

美股本周尾盘走低，不过三大股指仍以亮眼表现收官1月。下周市场将迎来月度就业报告，外界对货币政策预期可能对风险偏好产生影响，同时还有谷歌、亚马逊、AMD等多家企业发布核心财报，或将继续引发指数盘中剧烈波动，各板块走势分化格局下，波动性风险并未完全释放。

通胀压力打击降息前景

本周美国有大量经济数据出炉，同时降息前景依然并不明朗。

美国商务部周五称，12月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.5%，高于前值0.2%的涨幅，同比涨幅达3.0%，高于市场预期的2.7%。剔除食品和能源价格后，核心PPI环比上涨0.7%，远超0.2%的预期；同比涨幅升至3.3%的一年高位，显示潜在的物价压力依然高企。

咨商会消费者信心指数1月大幅回落9.7点至84.5，创下2014年5月以来的最低值。消费者提及石油、天然气和日用品的价格，与此同时受访者认为当前工作难找的比例达到了2021年2月以来的最高水平，而认为工作机会充足的消费者比例则有所恶化。

美国就业市场继续不温不火。美国劳工部数据显示，美国上周初请失业金人数20.9万人，预期20.5万人，前值由20万人修正为21万人。持续申请失业救济金人数降至185万人，环比减少3.8万人。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，年末贸易、运输和仓储成本高企，使得去年12月生产者价格通胀率同比维持在3%的高位。如果贸易政策趋稳，加之提前备货行为结束，或有助于2026年运输和仓储成本下降，关税对物价的传导效应在逐步释放，但整体物价或仍高于2%的美联储设定目标。

美联储在今年首次会议将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间不变。此次决议出现两张反对票，理事克里斯托弗点沃勒和斯蒂芬·米兰均主张降息 25 个基点。美联储在声明中，将经济增长描述为正以“稳健步伐”扩张，取代了此前声明中的 “温和步伐”；同时认为失业率“已显现出企稳迹象”。

美国总统特朗普提名凯文·沃什为新任美联储主席受到了市场广泛关注。景顺在给第一财经记者的邮件回复中写道，沃什在美联储任职期间，是鹰派阵营的核心人物之一，2008 年全球金融危机期间，他曾因担忧通胀风险被低估，多次反对降息。但近几个月来，他的态度已出现转变，明确支持2026年实施更大力度的政策宽松。与美联储近年来奉行的、依赖历史数据的政策制定思路不同，沃什掌舵下的美联储，货币政策或会更具前瞻性。

该机构认为，沃什的政策制定背景和美联储任职经历，将为央行独立性和金融体系稳定性提供支撑，这或有助于稳定通胀预期，同时维持美国融资成本在可控区间。此外，其私营领域的从业经历，或推动银行业进一步放松监管，为信贷扩张和美国经济增长提供助力。

相较于上周五，市场对美联储2026年的降息预期有所回落，3月降息概率回落至13%，6月新一任美联储主席首秀迎来宽松的可能性回落9个百分点至65%左右，7月依然是最被看好的时间窗口。

施瓦茨向第一财经表示，凯文·沃什接替鲍威尔执掌美联储暂时不会改变利率前景，原因在于仅凭一人之力，难以推动意见分歧的美联储委员会转向更为鸽派的政策方向。他维持今年美联储将降息两次的预测，“沃什在美联储委员会中也仅占12票中的一席。美联储的政策制定仍将以经济数据为导向，当前利率已接近中性水平，劳动力市场趋于企稳，经济增长势头良好，后续降息的空间并不大。”

关注波动性风险

本周美股走势跌宕起伏，标普500指数7000点大关得而复失，科技股拖累纳指回落，避险情绪有所升温。

财报季成为了影响市场走势的关键。道琼斯市场统计显示，通信服务板块本周涨幅居首，上涨4.2%，能源板块和公用事业板块紧随其后，分别上涨3.9%和1.7%；必需消费品、金融、工业、房地产板块也均实现上涨。下跌板块中，医疗保健板块本周跌幅最大，下跌1.7%，非必需消费品和材料板块跌幅均超过1%。

科技板块跌0.4%。本周大型科技企业的业绩向投资者释放了一个明确信号：只要业绩增长持续，市场就可以容忍企业创纪录的资本开支热潮。Meta受益于强劲业绩指引大涨10%。苹果预计本季度营收增幅最高可达16%，超市场预期，但同时警示存储芯片价格上涨已开始对公司盈利能力形成压力。

Edward Jones高级全球策略师安杰洛·库尔卡法斯称：“投资者的担忧是多重因素叠加的结果，包括美联储主席提名消息、科技股财报表现分化、通胀压力持续，以及政府可能停摆的不确定性 ——尽管预计此次停摆时长会较短。”

嘉信理财在市场点评中写道，受企业财报密集披露、汇市波动及多重消息面影响，本周市场震荡加剧，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）盘中一度逼近20关口。尾盘市场情绪明确转向“避险模式”——科技板块遭遇打击，比特币价格跌破8.3万美元，白银价格大跌 30%。尾盘仅有必需消费品和医疗保健两大板块收涨，这两大板块也是典型的防御性板块。这类投机性去杠杆行为或为短期现象，但已对市场短期技术面造成一定损害，修复仍需时间。

该机构认为，下周市场将迎来月度就业报告，同时还有谷歌、亚马逊、AMD等多家企业发布核心财报，市场高波动率状态大概率将持续。财报将继续引发本周的盘中剧烈震荡，指数背后的各板块、各行业走势或出现显著分化。结合短期技术面的偏空信号，市场整体仍有调整风险。