护家科技赴港上市，冲刺“功效护肤第一股”可能性有多大？

2026年1月26日，港交所披露文件显示，深圳护家科技（集团）股份有限公司（简称“护家科技”）正式向港交所主板递交上市申请书。此次IPO，护家科技冲刺“功效护肤第一股”，计划募集资金用于深化研发、扩大产能及品牌建设，其联席保荐人为摩根士丹利与中金公司。
护家科技成立于2019年，同年推出了其核心品牌HBN，致力于打造一个“为看得见的真功效而生”的皮肤学级护肤品牌。截至2025年9月30日，HBN品牌已构建起包含36个在售SPU（标准化产品单元）的全面产品矩阵，以满足不同肤质、全天候、多场景的护肤需求。根据灼识咨询的报告，按2024年护肤品零售额计，护家科技已成为中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的品牌，同时也是中国改善型护肤品市场中最大的皮肤学级国产品牌。

首先，精准定位与差异化产品策略奠定了护家科技的竞争优势。 成立于2019年的护家科技，通过旗下品牌HBN迅速切入中国快速增长的“改善型护肤品”市场，特别是针对抗皱紧致、提亮美白等具体肌肤问题提供实证功效的产品。根据灼识咨询的数据，按2024年护肤品零售额计，护家科技已成为中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的品牌，并且是最大的皮肤学级国产品牌。尤为值得一提的是，护家科技是全行业内唯一为全线产品开展由SGS等国际机构认证的真人功效检测的品牌，这为其“真功效”的主张提供了坚实的科学依据。“早C晚A”护肤理念的成功推广，更是帮助公司在市场中建立了专业的品牌形象，成为引领潮流的关键力量。
其次，强劲的财务表现展现了护家科技良好的盈利能力和成长潜力。 招股书显示，在2023年至2025年前九个月期间，护家科技实现了收入和利润的同步增长。尤其是在2024年，营收同比增长约6.9%，而期内利润同比激增约232.5%。尽管2025年前三季度的营收增速有所放缓至10.2%，但利润规模已超过2024年全年水平。此外，公司的毛利率保持在较高水平，如76.6%、73.4%和75.3%，表明了品牌较强的定价能力和成本控制力。现金流状况的显著改善也为公司的持续发展提供了坚实的资金保障。
第三，稳固的股权结构与强大的中介团队增强了投资者信心。 护家科技的股权结构相对集中，创始团队姚哲男及其配偶汪洋女士共同持有公司约76.19%的投票权，确保了决策效率与战略一致性。同时，美图公司作为最大外部投资者，持股比例约为23.81%，预示着双方在流量、营销等方面存在深度协同的可能性。联席保荐人摩根士丹利与中国国际金融香港证券有限公司的参与，加上贝克·麦坚时律师事务所等知名中介机构的支持，无疑提升了此次IPO的专业性和可信度。
因此，护家科技凭已经具备了冲刺“功效护肤第一股”的实力。然而，面对不断变化的市场需求和技术进步，如何持续创新、保持领先优势将是其未来面临的挑战。随着消费者对护肤品功效关注度的提升，以及对本土品牌的信任度增强，护家科技有望借助此次IPO进一步扩大市场份额，巩固其在中国乃至全球护肤品行业的地位。