观致资产二拍“流拍” 会成为“可重整不清算”的试金石吗？

观致资产二拍“流拍” 会成为“可重整不清算”的试金石吗？

近日，观致汽车破产重整申请与司法拍卖程序之间的冲突，引发了业界的关注。在债权人申请破产重整进入审查后，观致汽车核心资产的司法拍卖加速进入二拍程序。

1月16日，京东司法拍卖平台上，在六万人围观下，观致汽车常熟工厂的核心资产再次流拍。

业内人士分析称，拍卖的背后，139亿元的债权人利益及宝能集团累计260亿元投资面临归零。

事件中，最受到各方关注的是司法程序的适用性。《企业破产法》明确规定：人民法院受理破产申请后，有关债务人财产的保全措施应当解除，执行程序应当中止。

最高法院也反复强调执行与破产衔接的重要性，如在规范涉企司法行动中要求通过活封活扣、引导“可重整不清算”等措施促进企业健康发展。

公开信息显示，苏州市中院2025年12月22日已经立案受理了观致汽车的破产重整审查申请。而在破产审查的关键窗口期，应审慎处置核心资产，避免造成不可逆的损失。

有资质、有产线、有订单，观致重整底气十足

公开资料显示，观致汽车拥有国家核准的乘用车燃油车和新能源车“双资质”。之于我国汽车行业，生产资质是一项极为稀缺而宝贵的资源，整车资质的价值无法用拍卖残值衡量，它代表的是一个企业继续运营的基本牌照和行业地位。

观致在江苏常熟建有现代化整车生产基地，初始年产能达15万辆、最大可达30万辆。其生产线集成了全球顶尖供应商的设备，焊装车间拥有高自动化率的KUKA与ABB机器人集群，涂装车间采用德国杜尔的环保水性漆工艺，总装车间配备了与宝马、奥迪同等标准的检测线。宝能集团入主后，更是累计投入约260亿元，包括股权投资，以及进行技术改造与产品研发等。该基地拥有完整的乘用车生产线、成熟的供应链体系以及国家核准的整车生产资质，具备迅速恢复产能的基础条件。

经过十余年的发展，观致汽车已沉淀出完整高效的研发体系，拥有自主正向研发能力，以及覆盖A级至B级轿车及SUV的模块化整车平台。公开信息显示，观致汽车超1200项专利，涵盖车身轻量化、智能座舱HMI交互系统、动力总成热管理与NVH控制、ADAS传感器融合算法等核心领域。自主平台加专利组合，是观致不同于纯代工工厂的灵魂所在，也是重整投资人看重的无形价值。

作为曾经中国高端汽车品牌的探索者，观致在国内外市场都留下了独特印记。这几年即使在国内市场有所沉寂，观致也并非全无作为，而是将目光投向了海外新兴市场。数据显示，观致汽车已获得2026年整车出口资质，目前正洽谈多个海外订单，只待观致复产后交付。

观致汽车的价值不仅存在于被查封的土地、厂房和设备，更体现在稀缺资质、技术底蕴、品牌价值等看不见的资产上。这些沉甸甸的无形价值，是任何新创品牌都难以在短期内复制的护城河。

破产重整恰恰为盘活这些要素提供契机，通过引入战略投资、债务重组，让观致的资质和技术重新发挥效能，实现涅槃重生，这符合所有债权人和利益相关方的长远利益。

据了解，作为观致的控股股东，宝能集团也已为重整做了充足准备，对产品导入、产能恢复、资金需求、销售目标都作了测算，重整后的观致完全有希望实现造血盈利，而非徒耗资金的无底洞；重整计划也考虑了员工复工安置、供应链恢复等配套措施，努力将重整对相关方的冲击降到最低。

事实上，重整优于清算拆卖，已被被国内外多个案例所验证的实践经验。

近年来，可重整不清算、能救则救成为司法机关处理企业困境案件的重要导向。通过破产重整、和解等方式帮助“危机”企业寻找“新机”。

一些地区已率先行动，如山东省高级法院会同财政等20部门出台《关于建立企业破产处置府院联动机制的意见》，推动全省16地市建立协调机制，使破产重整适用率大幅提升。

实际上，从2018年以来，随着去产能和处置僵尸企业工作的推进，企业破产案件数量快速上升。面对不断涌现的债务危机，有关部门意识到简单清算往往带来巨大的社会代价，企业关停导致产业链断裂、工人就业和生计受损、金融风险向银行传导。这促使政策层面转变思路，更加强调破产制度的拯救功能。

业内人士分析称，观致重整，意义绝不限于一家企业的经济账，还关乎更广泛的民生关怀和信心提振。在当前经济环境下，让一个有希望的企业重获新生，将产生多重正向的社会乘数效应。

一是稳产业链、护生态。汽车产业链环环相扣，上游原材料、零部件供应，下游销售服务，一个整车厂倒下，牵一发动全身。观致成立多年来已形成成熟的供应链配套，如果就此清算倒闭，不仅工厂本身荡然无存，上下游企业将在订单归零中面临塌方，区域汽车产业生态也将备受冲击。在自主品牌积极走出去的当下，观致保留下来的海外渠道和经验，也可以更好服务于中国汽车产业的国际化布局。

二是保就业、稳民生。观致汽车作为一个整车厂，产业链长、就业面广。除了一线产业工人外，其上下游供应商、经销商网络涵盖上千家配套企业。若重整成功，观致有望逐步恢复生产，这意味着大量员工重返岗位，数以千计的家庭经济来源得以保障，其配套的本地零部件厂商订单恢复，间接增加更多就业。当年美国政府出手救通用，看重的正是避免百万就业岗位流失的社会效益。同理，拯救观致既是经济决策，也是民生工程。

三是激励民企信心、弘扬励志精神。观致的发展跌宕起伏：起步不凡，曾经高光，后来陷入困境，又在坚持中寻找转机。当前宏观经济面临下行压力，不少民企遭遇市场困境和债务难题，更需要信心和政策暖意。