1月私募打新数据出炉：散户“一签难求”，为何量化机构能大规模获配新股？

私募排排网数据

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

私募排排网最新数据显示，2026年1月，A股打新市场迎来一批实力雄厚的机构投资者。当月共有159家私募机构成功参与了5只新股的网下配售，合计获配新股1576.13万股，获配总金额达到3.38亿元。

获配金额最高的前9家机构，均超过1000万元，且全部为百亿量化私募。散户“打新不易”，为什么百亿量化私募能大规模获配新股？黑崎资本首席战略官陈兴文指出，网下配售占有较大份额，且参与者需为持股市值达标（如数千万元）的专业机构，天然将散户及小私募排除。百亿私募因管理多只产品可进行多账户申购，极大提升了获配规模。同时，量化私募凭借算法模型，能精准计算最优报价，从而获得远超其他参与者的入围成功率。

五家上市公司获集中布局

从获配情况来看，私募资金在1月份主要流向了五家上市公司，覆盖半导体、风电、医疗器械等多个前沿领域。

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半导体新股恒运昌成为最受青睐的标的。作为国内半导体设备核心零部件的领军企业，恒运昌的核心产品等离子体射频电源系统，是半导体制造设备实现薄膜沉积、刻蚀等关键工艺的核心部件，其性能直接影响设备的工艺精度与最终产品良率。

数据显示，恒运昌吸引了私募共计1.14亿元的资金获配，对应123.60万股，在五家公司中金额最高。

紧随其后的是全球领先的专业风电材料制造商振石股份，私募获配金额达8616.36万元，获配股数高达770.70万股，是数量上最多的一家。

振石股份是一家国家级高新技术企业，主营业务为清洁能源功能材料的研发、生产与销售。公司在风电叶片材料领域具有显著的市场地位，其核心产品风电玻纤织物的全球市场份额超过35%，是全球该领域的主要供应商之一。

位居第三的是北芯生命。这家公司是一家专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业，致力于开发为心血管疾病诊疗带来变革的精准解决方案，其作为国内首家同时拥有血管内功能学（FFR）与影像学（IVUS）产品组合的国产医疗器械企业，私募获配金额为6646.89万元。

此外，主营汽车冲焊件以及相关模具开发、加工、生产和销售的至信股份和专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式供应链物流解决方案的世盟股份也分别获得私募4622.31万元和2553.19万元的配售金额。

私募打新数据对投资者有什么参考意义？陈兴文对《华夏时报》记者表示，私募打新的参与热度可直接反映专业资金对市场风险偏好与流动性的判断，成为观测市场情绪的风向标；而经私募严格筛选的打新标的，也间接为普通投资者提示了受专业认可的优势赛道与个股方向。同时，私募注重安全边际与锁定期安排的投资哲学，强化了理性投资、警惕破发风险的重要原则。此外，打新收益率与破发率的变化，亦能揭示新股定价的市场化程度与整体估值压力，辅助投资者动态调整预期。

百亿元量化私募成绝对主力

进一步分析参与机构的结构，可以发现百亿级量化私募是此次打新的核心力量，具有“压倒性”的参与度。

数据显示，在159家参与机构中，有132家获配金额不低于10万元。其中，获配金额在100万元以上的47家机构构成主力阵营。在这47家机构中，百亿私募多达39家，占比高达82.98%；量化私募有27家，占比57.45%；而兼具“百亿”和“量化”双重标签的机构达到25家，占比过半，达53.19%。尤其值得注意的是，获配金额最高的前9家机构（均超过1000万元），全部为百亿量化私募。

其中，宁波幻方量化参与了全部5只新股申购，以3268.51万元的获配金额位居榜首。九坤投资同样打满5只新股，以3221.80万元的获配额紧随其后。衍复投资参与了其中4只新股，获配2564.17万元，排名第三。

此外，金锝私募、世纪前沿、明汯投资、佳期私募等多家百亿量化私募的获配金额也均超过1000万元。

在主观投资策略的私募中，迎水投资、宁泉资产、林园投资的参与积极性较高，但获配金额与头部量化机构相比有较大差距，其中最高的迎水投资获配559.42万元。

网下配售份额通常占比较高

散户“打新不易”，为什么百亿量化私募能大规模获配新股？

陈兴文对《华夏时报》记者详细解释称，事实上，新股发行时，网下配售份额通常占比较高（尤其是科创板/创业板），且由有限的数百家机构瓜分，单家获配数量远超网上抽签。百亿私募天然是这一市场的核心玩家。网下配售参与者需是经协会备案的专业机构（如公募、社保、私募等），并持有一定的非限售股市值（通常要求数千万元）。这直接将散户和大部分小私募排除在外。

陈兴文表示，网下配售规则中，通常有“顶格申购”限制，但允许管理不同产品开设多个独立账户。百亿私募管理几十甚至上百个产品，每个产品均可独立参与申购，从而将总申购上限放大数十倍，大幅提升获配概率和总量。主观私募规模通常较小，产品线不如量化私募庞大，因此在申购规模上处于天然劣势。

此外，网下配售要求申报一个价格，报价过高或过低都会被剔除。陈兴文表示，量化私募通过算法模型，结合市场数据、行业估值、市场情绪等因子，能快速、精准地计算出最优报价区间，入围率（报价有效的比例）极高。

近年来A股打新市场表现较为稳定，新股上市初期常有可观回报，且具备风险相对较低、收益兑现较快的特点，能为大体量基金的净值提供有效支撑。排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜对《华夏时报》记者表示，量化投资强调纪律性与系统化执行，这与新股网下申购所要求的精准报价、自动申购及严格的风控管理高度契合，有利于实现规模化、精细化的运作。打新策略能与量化基金原有的核心策略（如市场中性、指数增强等）形成良好互补，有助于平滑市场波动对权益资产的影响。其短周期资金回笼的特征也能提升整体资金使用效率。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶