金银市场突发罕见巨震 美联储新主席人选引致抛售狂潮

2026年1月31日 华尔街见闻
美国总统特朗普提名沃什（Kevin Warsh）接任美联储主席，引发贵金属市场罕见暴跌。白银盘中跌幅一度超过35%，创下历史纪录；黄金同样未能幸免，日内重挫逾10%。
就在前一日，黄金与白银价格双双刷新历史高位，然而局势在周五迅速逆转。亚市早盘传出提名消息后，金价由涨转跌，欧美交易时段持续下探。现货黄金日内最深下跌近13%，创下四十多年来最大盘中跌幅。白银跌势更为猛烈，欧市盘中已失守100美元，美股时段更是一度跌破80美元，现货白银日内暴跌超过35%，成为有纪录以来最剧烈的单日下跌。
基础金属同样受到波及。伦铜在周四创下新高后，周五回落近6%，其他工业金属价格也普遍走低。

市场分析普遍认为，此次抛售与美联储政策预期突变密切相关。尽管沃什近期表态支持降息，但其长期被视为鹰派人物，投资者预计他上任后不会推行激进的宽松政策。德国商业银行分析师指出，比起其他可能人选，市场认为沃什的立场相对更强硬。这一预期推动美元显著走强，进而对以美元计价的大宗商品构成压力。
提名消息也缓和了部分市场忧虑。此前，出于对货币政策走向及央行独立性的担忧，资金持续流入黄金等避险资产。ING策略师表示，沃什的提名对美元构成利好，减轻了市场对过于鸽派领导人的担忧。

此次暴跌同时暴露出贵金属市场累积的脆弱性。在价格连续、快速上涨后，市场积累了大量的看涨头寸与期权持仓，杠杆水平也处于高位，环境极易因突发事件引发连锁抛售。有分析师指出，市场已显现泡沫化特征，任何风吹草动都可能触发剧烈波动。
具体来看，纽约期银主力合约从历史高点121美元上方跌至74美元附近，单日跌幅超过35%；现货白银最低触及74.60美元下方。黄金期货收跌约11%，至4710美元一线，创下数十年来最大单日跌幅。现货黄金同样下跌超过12%。
工业金属中，伦铜收跌约3.4%，伦锡、伦铝等品种也普遍收低。
特朗普于周五美股盘前正式宣布提名沃什，并对其能力表示高度认可。尽管沃什近期转向支持降息，但华尔街仍视其为相对鹰派的选择，预计他会对扩大资产负债表持审慎态度，这将有利于美元和美国国债收益率曲线。
分析师认为，提名消息成为市场抛售的直接导火索，但技术性因素加剧了下跌动能。价格上涨期间，大量看涨期权买入行为曾进一步推升期货价格，形成“机械性上涨”；而在价格转向时，对冲行为则会反过来加速下跌。部分交易模型因价格剧烈波动承受压力，导致强制平仓和追加保证金的情况发生，引发连环“踩踏”。
有策略师形容，市场在连续上涨后已处于“彻底失序”状态，持仓极度偏向多头，波动性显著放大。在此环境下，一旦出现利空消息，就容易导致投资者集体撤离，形成恶性循环。
事实上，在暴跌发生前，多项技术指标已发出超买警示。黄金的相对强弱指数（RSI）近期升至90，达到数十年来最高水平，表明确实存在回调压力。有交易主管指出，金价在5000美元、银价在100美元这些关键心理关口反复争夺，市场波动异常剧烈。

尽管周五遭遇重创，金银在一月份整体仍录得可观涨幅：期金月度上涨约9%，期银上涨超过11%，两者均延续了多月连涨态势。
分析师指出，如此深度的回调恰恰说明市场此前积累了大量盈利盘，投资者只是在等待一个获利了结的契机。虽然沃什被视为鹰派，但美联储未来仍可能迫于压力进行降息，且幅度或超过当前预期。
贵金属的暴跌也拖累了相关股票。周五盘中，多家美国上市的金银矿企股价跌幅超过10%，白银类ETF更是遭遇历史性下跌，部分基金单日跌幅超过60%。
不过，也有观点认为，在价格经历如此迅猛的上涨后，出现一定程度的回调整固属于正常现象，甚至对市场的长期健康有益。有策略师表示，跌破关键价位可能带来新的买入机会，但投资者必须做好应对高波动性的准备。
彭博宏观策略师指出，白银相对黄金的价格比此前已攀升至接近1970年代末的高位，而周五的走势可能标志着这一趋势的阶段性转折。不过，现在就断言贵金属的历史性涨势已经终结或许为时过早，价格本身已成为当前市场的主要驱动因素。