黄金涨疯了，美国这次要收割的，是全球国家央行

1月29日，当黄金价格冲破5600美元/盎司的历史关口，世界黄金协会给出的一组数据让全球金融市场侧目：全球已开采黄金21.6万吨的总市值约38.6万亿美元，与美国38万亿美元的债务规模几乎完全持平。

这组数字的巧合背后，是一场由华尔街主导的黄金价格狂飙，而这一次，美国收割的目标不再是新兴市场的散户与企业，而是手握巨额黄金储备、试图通过“去美元化”重构外汇储备格局的全球各国央行。

回望历史，2007年国际油价在冲上147美元/桶的历史最高点后，市场对200美元的疯狂预期最终演变为跌至33.20美元/桶的暴跌；黄金历史上两轮牛市后也均迎来腰斩式下跌，暴涨后的资产泡沫破裂似乎已成金融市场的铁律。如今黄金的疯涨，并非简单的避险情绪驱动，而是美国为维系美元霸权、收割各国央行财富布下的阳谋，这场围绕黄金的博弈，终将成为检验全球央行金融战略定力的终极考验。

黄金的本轮暴涨，从表面看是全球地缘冲突加剧、美元信用持续弱化、各国央行开启购金潮的必然结果。2022年以来，全球央行的黄金净购买量连续三年突破千吨，2025年前三季度购金量仍达634吨，逾九成受访央行明确表示将继续增持黄金 。在美元指数2025年大跌9.4%、美元在全球外汇储备中占比跌至1995年以来最低的背景下 ，黄金成为各国央行对冲美元信用风险、实现储备多元化的核心选择。非美国家官方黄金储备价值已达3.82万亿美元，与持有美债规模3.88万亿美元近乎持平，黄金在央行储备中的占比更是时隔30年超越美债 。各国央行的集体购金，本是为了摆脱对美元的依赖，却不料成为华尔街推高金价的最佳筹码。美国精准抓住了各国央行的“去美元化”需求，将黄金从一种避险资产，塑造成了收割央行财富的金融工具，而黄金定价权牢牢掌握在伦敦金、纽约金交易市场的现实，让各国央行在这场黄金盛宴中，从主动布局者变成了被动的接盘者。

与历史上黄金暴涨的逻辑不同，本轮黄金价格的飙升，并非市场自发形成的行情，而是华尔街与美国金融资本联手导演的结果。高盛、摩根大通等投行接连上调黄金目标价，用机构研报制造黄金只涨不跌的市场预期；美国商品期货交易委员会的数据显示，以投行为主的互换交易商持续增持COMEX黄金期货期权净多头头寸，用真金白银推动金价一路走高。这背后，是美国对美元潮汐失灵的深层焦虑。过去数十年，美国依靠“降息撒钱、加息抽钱”的美元潮汐收割全球，拉美债务危机、东南亚金融危机皆是这套玩法的产物，但如今全球已有超30个国家在双边贸易中使用本币结算，美元的国际结算与储备地位不断被削弱。美联储即将开启的降息周期，更是让美元面临资本外流的巨大压力，一旦热钱彻底逃离美元体系，美国的债务泡沫与经济架构都将面临崩塌风险。在此背景下，黄金成为美国为美元霸权“打补丁”的关键抓手——尽管黄金是全球硬通货，但当前黄金交易均以美元计价，全球最大的黄金期货交易所也在美国，这意味着即便全球资本从美元转向黄金，依然没有脱离美元体系的掌控。华尔街拉涨黄金，本质是让热钱留在美元体系内的阳谋，而各国央行的巨额购金行为，恰好为这场阳谋提供了源源不断的动力。
美国选择将各国央行作为本次黄金收割的核心目标，实则是精准拿捏了央行储备的特性与全球金融市场的规律。各国央行的黄金储备具有规模大、流动性低、调整周期长的特点，与散户和机构的灵活操作不同，央行的黄金买卖往往关乎国家金融战略，难以在市场出现拐点时及时抽身。

回顾黄金的历史走势，其暴涨后的下跌往往迅猛且惨烈：上世纪70年代，黄金从35美元涨至640美元，涨幅达17倍，却在两年内暴跌50%，此后阴跌26年才重回高点；2001年至2011年，黄金从263美元涨至1826美元，涨幅5.9倍，随后一年暴跌32%，高点买入者等待近十年才得以解套。而石油市场的教训更是历历在目，2007年油价在游资炒作下冲上147美元/桶，市场一片200美元的狂热呼声，最终却在次贷危机的冲击下跌至33.20美元/桶，无数追高者血本无归。美国正是利用了资产暴涨后的泡沫破裂规律，先通过机构造势、市场引导，让各国央行在黄金价格高位持续增持，成为黄金市场的“接盘主力军”，待美联储完成货币政策转向、收割时机成熟时，再通过释放利空、资本砸盘等方式让黄金价格暴跌。届时，各国央行的黄金储备将面临巨额账面亏损，而以美元计价的黄金资产大幅缩水，又会倒逼各国央行重新增持美元资产以稳定外汇储备，最终陷入“购金抗美元-金价暴跌亏损失-回头抱美元”的循环，美国则借此重新巩固美元的霸权地位，完成对各国央行财富的精准收割。
这场黄金博弈的深层残酷性，还在于美国通过金价涨跌，不仅能收割央行的黄金储备价值，更能削弱各国的金融主权，让“去美元化”的努力付诸东流。对于黄金储备占比不足10%的新兴市场国家，金价暴涨会直接导致其外汇储备的购买力下降，本币面临巨大的贬值压力，为了稳定汇率，这些国家只能被迫继续持有美元资产，陷入对美元的深度依赖；对于黄金储备规模较大的国家，金价暴跌带来的储备资产缩水，会直接冲击本国的金融体系稳定性，削弱本币国际化的硬信用支撑 。美国正是通过黄金价格的大起大落，制造全球金融市场的动荡，让各国意识到脱离美元体系的代价，从而维系美元在国际货币体系中的核心地位。更值得警惕的是，当前全球黄金总市值与美国债务规模的高度契合，并非简单的数字巧合，而是美国向全球释放的信号：美国有能力通过操控黄金价格，对冲自身的债务风险，而这份风险，最终将由全球各国央行共同承担。当金价暴跌，各国央行的黄金储备价值缩水，美国却可以通过美元的特殊地位，将债务风险向外转移，用各国央行的财富损失，填补自身的债务窟窿。
在黄金疯涨的当下，全球各国央行亟需保持清醒的战略定力，从石油与黄金的历史走势中吸取教训，避免成为美国金融收割的牺牲品。黄金并非万能的“去美元化”利器，各国央行应该构建由美元、欧元、本币及多种大宗商品、优质资产组成的多元储备体系。
5600美元/盎司的黄金价格，既是全球金融市场对美元信用的投票，也是美国布下的金融收割陷阱。历史一次次证明，任何脱离基本面的资产暴涨，最终都将以泡沫破裂收场，黄金也不例外。