储能业务井喷，上海工厂擎旗：特斯拉2025财报揭示的“新两极”

据上海证券报消息，当地时间1月28日美股盘后，特斯拉发布2025财年第四财季业绩报告。财报显示，第四季度，公司实现营收249.01亿美元，同比下降3%；非GAAP口径下EPS为0.5美元，毛利率达20%，均高于预期。财报还显示，在储能业务领域，2025年，特斯拉储能装机量达46.7吉瓦时，同比增长48.7%，其中第四季度储能产品装机量达14.2吉瓦时，环比增长13%，第四季度和全年储能装机量均创历史新高。

与此同时，特斯拉上海超级工厂的地位被提升至前所未有的战略高度，不仅以超过85万辆的年交付量贡献了全球总销量的“半壁江山”，更首次在第400万辆整车下线的里程碑中，被官方明确为“贡献了特斯拉全球近一半的电动车交付量”的全球出口核心。这一系列数据揭示，特斯拉的增长引擎正从单一的汽车销售，向“能源业务”与“中国智造”所构成的“新两极”悄然切换。

一、电动车业务：全球承压下的“中国灯塔”

纵观2025全年，特斯拉全球电动车交付量约为163.6万辆。这一数字背后，是一条充满波折的增长曲线。上半年，公司经历了自2012年以来最严峻的挑战，第二季度全球交付量同比下滑13.5%，营收更是创下近十年来的最大单季跌幅。

压力主要来自欧美市场。在美国，电动车税收抵免政策的提前终止、燃油排放法规的放宽以及新增关税成本，给特斯拉的主营业务带来了直接冲击。在欧洲，补贴退坡和本土及中国品牌的激烈竞争，导致其市场份额被不断蚕食。有数据显示，特斯拉在欧盟的市场份额一度跌至1.2%。

与此形成冰火两重天的是中国市场的稳定表现。上海超级工厂如同一座屹立不倒的“灯塔”，成为特斯拉全球运营体系中最重要的压舱石。2025年，该工厂交付了85.1万台电动车，在特斯拉全球总交付量中的占比稳定超过一半。尤其在第二季度，当全球市场表现疲软时，上海工厂以19.17万辆的交付量创下历史新高，贡献了当时全球产量的47%。

上海工厂的竞争力不仅在于规模。凭借超过95%的产业链本土化率和在长三角地区形成的“4小时产业朋友圈”，其生产效率与成本控制能力全球领先。这里平均每30多秒就能下线一台整车，是特斯拉全球产能最高的工厂。更重要的是，它已成长为特斯拉的“全球出口中心”，产品销往欧洲和亚太多地，甚至在2025年10月创下两年来的单月最高出口纪录。中国市场对于特斯拉而言，已从一个重要的销售市场，演进为辐射全球的制造、创新和出口战略基地。

二、储能业务：异军突起的第二增长曲线

如果说电动车业务描绘了特斯拉的现在，那么其储能业务则清晰勾勒出未来的巨大潜力。2025年财报中，最亮眼的数字莫过于储能业务：全年装机量达46.7吉瓦时，同比大幅增长48.7%。其中，第四季度的装机量达到14.2吉瓦时，环比增长13%，连续刷新季度历史纪录。这项业务的增长势头之猛、确定性之强，使其毫无争议地成为特斯拉的“第二增长曲线”。

储能业务的爆发并非偶然，而是技术、产品和市场战略共同作用的结果。

1.产品与技术持续引领：2025年9月，特斯拉在RE+可再生能源大会上发布了新一代储能产品Megapack 3和集成平台Megablock。新产品的能量密度更高、系统更简化、安装成本更低，其中Megablock的建造成本据称可降低40%，部署速度加快23%。这为特斯拉在全球大型储能项目竞标中建立了强大的技术护城河。

2.全球产能布局落地：位于美国休斯顿的新储能超级工厂计划于2026年底启动生产，年产能目标高达50吉瓦时，为未来增长提供了产能保障。

3.关键市场取得突破：2025年6月，特斯拉在中国市场实现了里程碑式突破——总投资40亿元的吉瓦时级电网侧独立储能电站项目正式签约落户上海临港。这是特斯拉Megapack产品在中国大陆电网侧的首次应用，标志着其储能方案获得了中国这一全球最重要能源市场的高度认可，示范效应深远。

储能业务的强劲表现，不仅在营收上为特斯拉提供了新的支撑，其更高的毛利率也优化了公司的整体利润结构。这意味着特斯拉正从一个电动车公司，加速向覆盖“发电、存储、使用”全链条的可持续能源企业转型。

三、未来布局：自动驾驶与机器人承载的星辰大海

面对汽车业务的周期性压力，特斯拉管理层在财报沟通中，将叙事焦点转向了更具想象空间的未来——完全自动驾驶（FSD）和人形机器人（Optimus）。

自动驾驶是特斯拉所有故事的核心。2025年，特斯拉在美国奥斯汀正式启动了Robotaxi（无人驾驶出租车）服务，并计划逐步扩展至美国半数人口覆盖的区域。同时，特斯拉完成了全球首次全程自动驾驶交付的演示，持续积累其领先的实况路况数据。公司CEO埃隆·马斯克将自动驾驶的规模化落地视为公司财务在未来复苏的关键，并预计相关业务将在2026年年底前后对财务状况产生实质性影响。

与此同时，人形机器人Optimus的研发也在快速推进。第三代原型机预计将于2025年内推出，并计划于2026年开始量产，展现了特斯拉将人工智能与机械结合、开辟全新产品品类的野心。

这些前瞻性布局吸引了资本市场的长期目光。有分析师指出，投资者对特斯拉的看法日趋两极分化：视其为汽车公司者担忧其短期业绩；而视其为AI与机器人公司者则对其长期价值保持乐观。这种分化本身，也印证了特斯拉正处于一个关键的转型十字路口。

四、挑战与展望：在颠覆与被颠覆之间

特斯拉的2025年，是在多重挑战中寻找新平衡的一年。

·产品线：过于依赖Model 3/Y两款车型（长期占比超过97%）的结构性问题依然存在。曾被寄予厚望的Cybertruck及更廉价新车型的产能爬坡速度，仍低于市场预期。

·市场竞争：在全球最大的中国汽车市场，特斯拉正面临本土品牌的“贴身肉搏”。在智能化配置、座舱体验和本土化营销上，中国竞争者攻势迅猛，导致特斯拉在华市场份额从巅峰期的15%有所回落。

·宏观环境：全球贸易政策、各国新能源补贴政策的变动，将持续为这家跨国企业带来不确定性。

然而，挑战之中也蕴藏着清晰的路径。特斯拉2025年的财报清晰地指明了其应对策略：短期内，依托上海超级工厂无与伦比的制造效率和成本优势，稳住全球电动车业务的基本盘；中期内，全力推动储能业务在全球范围的商业化落地，将其打造为稳定且强劲的利润新引擎；长期内，则持续赌注于自动驾驶和机器人技术，押注一个彻底颠覆交通与生产力的未来。

从上海工厂流水线上每30多秒驶下的一辆新车，到安装在临港的巨型储能电池系统，再到奥斯汀街道上进行测试的Robotaxi，特斯拉正在这三个维度上同步书写自己的下一章。它的故事早已超越了一家汽车制造商，而是关乎能源革命、人工智能和全球制造格局重塑的更宏大叙事。2025年的财报显示，这条转型之路虽布满荆棘，但方向已然明确。

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