HBM之王翻身！ SK海力士首度超车三星，改写韩国芯片权力版图

韩国内存大厂SK海力士（SK hynix）在AI热潮加持下，2025年交出史上最佳成绩单，全年营业利润达47.2兆韩元，首度超越长年称霸的三星电子（Samsung Electronics）的43.6兆韩元，改写韩国半导体产业权力版图。

市场将此视为AI浪潮下「内存专攻型」企业相对「多元化集团」的典型胜负案例，也凸显高带宽内存（HBM）已成新一轮半导体军备竞赛核心战场。

专攻存储器，SK海力士靠AI追上三星

报道指出，SK海力士2025年营业利润创下47.2兆韩元新高，反观三星电子虽然整体营收仍遥遥领先，但全年营业利润为43.6兆韩元，其存储器事业部营业利润约24.9兆韩元，在盈利贡献上已被SK海力士追过。

关键差异在于商业结构。 SK海力士几乎将火力全集中在DRAM与NAND等存储器业务，AI服务器需求带动高端产品价格与出货量上升，盈利几乎直通底线。 相较之下，三星电子涵盖智能手机、屏幕、家电与代工等多元事业，虽有助分散景气波动，但也稀释了内存景气复苏带来的利好。

SK海力士自2012年被SK电讯（SK Telecom）以约30亿美元收购后，持续强化高阶内存技术与产能。 从过去被视为「二线内存厂」，一路挺进到如今在AI内存赛道超车三星，这次财报被市场解读为该转型策略的里程碑。

HBM强吃英伟达订单，AI服务器成盈利引擎

推动这场逆转秀的主角，是高带宽内存HBM。 这种堆叠式内存是AI加速器与云端AI服务器的关键组件，广泛用于英伟达等公司所推出的高端GPU与AI系统。

市调机构分析师MS Hwang指出，SK海力士在HBM产品的品质与供货能力上都取得领先，使其成为目前AI基础设施周期中最明显的「亚洲AI赢家」。 2025年，SK海力士抢下英伟达多数HBM采购合同，在HBM3与HBM3E世代均占上风。

根据市调机构Counterpoint去年12月估算，2025年第三季SK海力士在HBM市场的营收市占率约为57%，远高于三星的22%。 韩国媒体进一步报道，SK海力士已拿下英伟达下一代「Vera Rubin」平台逾三分之二HBM供货订单，意味着在未来一波AI服务器升级潮中，SK海力士仍将扮演核心供应商角色。

除了HBM之外，SK海力士在传统DRAM市场也持续蚕食三星市占率。 报道指出，该公司在整体DRAM市占率上已连续数季领先，从AI服务器到PC、数据中心等各类装置的暂存内存需求，都进一步巩固其在内存产业链中的定价与谈判权。

HBM4竞赛升温：双强对决，美光暂被甩开

不过，这场AI内存战争仍在进行中，竞争者正加速追赶。 三星近来大幅扩展HBM业务，并表示今年将如期开始出货第六代技术HBM4产品，试图在新一代AI平台上扳回一城。

半导体研究机构SemiAnalysis分析师Ray Wang指出，三星去年在HBM产品上曾遭遇品质与良率问题，但随着HBM4量产准备就绪，「市场期待三星在配合英伟达新产品的HBM4上出现明显翻身」，有望缩小与SK海力士之间的差距。

尽管如此，分析师普遍认为，在HBM4世代，SK海力士仍将维持高市占率，竞局将呈现SK海力士与三星双强对决格局，美光科技（Micron）在技术与产品线完整度上仍相对落后。