2025年度稳健经营房企TOP100研究成果发布

我们从财务安全性、盈利能力、投资稳健性、ESG实践成效、交付力、产品打造力、运营服务力七大维度出发，摒弃规模第一的评价原则，更侧重房企经营的平衡性和品质，最终在300家样本企业中评选出2025年度稳健经营房企TOP100，为同行发展提供借鉴，助力其在房地产行业发展的后半段可持续发展，共同推动行业更快建立新模式。

整体看，100家企业主要由两大群体组成：一类是经历了这轮周期洗礼的规模型企业，主要是央企、国企；另一类是在这轮周期里逐渐被发现的地方型企业，包括地方深耕型的民企及地方城投，正处于起步期，或发展期。

从阵痛中熬住的企业，主要是一些国央企，包括头部的保利、中海、华润、招商、绿城、建发、金茂、越秀等，经历过磨难后，面对未来心态更成熟，也更从容了，战略重心也更确定：

第一、更“谨慎”，确定边界，收缩战线，将投资圈定在确定性比较强的区域或者城市里，上一轮周期，行业普遍有一个导向，就是拼规模，谁大谁有话语权，所以就走到了一个极端，快速的铺摊子，最后架构也拉的很开，但是市场急转之后，很多企业其实想撤也撤不出来，最终困在原地听天由命。挺住挑战的这些企业，更加明确方向，锁定小圈子，主攻更有安全的城市，比如四个一线城市、杭州、成都、西安等。

第二、更“用力”，用升维的产品去打确定的市场，金茂的“府系”、“棠系”在多地开花，助力金茂在2025年跃升到行业第八位；中海的“玖系”重拳出击，在北、上、深崭露头角；华发的锦宸院、招商的招商玺、绿城的凤起系、建发的灯塔项目等都取得了阶段性成果，众多同行也表示认可。

第三、更“胆小”，严守财务安全线，以“三道红线”的绿色为基本底线指导经营发展。国央企这个群体，本身由于客观原因制约，在杠杆的使用上，也是收着来，如今经历了这一轮周期的洗礼，在财务口越发谨慎，保持“三道红线”绿档是一个底线要求。

第二类，地方型企业，或起步晚，或未在上一轮周期里展露自我，到如今这个阶段反而积累了优势，甚至于完全不贷款，不放杠杆，只用自己的钱去发展，在深耕的区域里一步一个脚印的去磨产品，把产品做到尽可能细致，就去服务那些圈定的客群，像金沙集团、新东升置业、展浩集团、九巨龙集团、东海集团、天伦湾发展、天正地产集团、石家庄城发投、成都轨道城市等等，这部分企业迸发出旺盛的生命力，而且这些企业把行活做的细致，无论是如金沙般的精装毛坯交付，还是新东升般的精细施工，又或是如天伦湾般品质服务，都让企业更鲜活。

当然，大家也不要过于担心房地产行业会没得玩，空间大的很。2024年，我国建筑业和房地产业增加值占GDP的比例达到13%（2024年房地产业增加值/GDP=6.3%），直接带动的就业人口数超过7000万。即使房地产行业告别高增长，新房成交总量从18万亿跌到9万亿，8万亿，甚至是7万亿，占整个GDP的比重也在5%以上（2024年这个比例是7%），这个量还是巨大的，行业的空间也是巨大的。

图表：2005-2024年建筑业增加值与房地产业增加值占GDP的比例

资料来源：国家统计局，亿翰智库

备注：1、房地产业增加值占比=房地产业增加值/GDP*100%；2、合计占比=（建筑业增加值+房地产业增加值）/GDP*100%；3、2024年GDP数值为最终核实数1348066亿元。

我们去看国际上的经验，如美、英、德、日、澳、法、加等发达国家，也并不是说，国家经历了城市化工业化，进入到成熟的市场经济阶段，房地产就不重要了，目前房地产业增加值占GDP的比重平均也是在10%以上。

机会还是很多的，不信你看：

很多资本已经行动了，浙系的资本、福建的长乐系、东北的能源巨头、陕西的煤老板，都活跃了起来，快速发掘各地的资产投资机会，我们现在看到不少新兴企业和热销楼盘，背后的金主都是各地的资本；

一大批地方型企业起来了，走到大众的视角，真正为当地的消费者建设“好房子”，在这点上，一些县城或者低能级城市比高能级城市更早住上“好房子”；

景观设计公司又忙碌了，开始降维打击，前两年行情不好，大规模裁员，这两年开始转换思维往下沉，大量招新人，新业务忙的热火朝天……

空间不是没有，关键看你要怎么做，池塘很大，也未必说一定要做大鱼。

在商品房市场化的大势之中，诞生了很多时代的英雄，敢想敢干，往大了敢，不顾后果的向前冲，这是独属于那个时代的特征。20多年后的今天，市场不再认这一套，谁还敢往前冲，那真是朝着时代大势的反方向走，所以无论是政策定调，还是事实行情，都引导着企业往稳健的方向去走，时代的风向逼着企业做“胆小鬼”，不听时代劝阻往前冲实在不怎么明智。

“好房子”混战，关键在抢站位。“好房子”的战争才刚刚打响，现阶段“好房子”还并不是一个清晰的概念，具体的内容还需要企业自己的去填充，每个区域，每个城市的“好房子”内涵都不见得完全一致，这与地域性有关，与地域客群也有关，一线有一线的标准，二线有二线的要求，三四五六线也有自己倾向，各路房企大军在“混战”，谁能先走出来，可能谁就定义了“好房子”。这个机会，不局限在头部企业身上，也不独独为地方型房企的特权，空间实大，干出来就算数。

过往行业高速发展的环境下，大家都关注前半段，也就是融资、拿地、开发销售，求的是把这个流程快速的转起来，其实并没有形成一个有效的闭环。眼下的环境则要求企业要彻底颠覆这种顾头不顾尾的方式，从前端的融资拿地，到中间营销销售，再到最后的交付、服务、运营，这一体化的动作流程，但凡有哪一个环节没有做到位，企业的牌子都有可能被砸。

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