郑棉冲高回落 万五关口得而复失

今日（1月29日），郑棉期货市场情绪回暖，各合约均以红盘报收，其中主力2605合约冲高回落，盘中一度突破万五整数关口，随后涨幅逐渐收窄，至收盘处未能扭转，最终报收于14910元，较昨日结算价上涨1.05%，但较昨日收盘价下调30元/吨。

下游需求呈现结构性分化

近期郑棉期货市场走势

新疆棉花种植面积预计大幅减少强化新年度减产预期，为郑棉提供坚实支撑；且利好政策提振国内需求及刺激消费力度加大。

下游需求呈现结构性分化，中高支纱线持续畅销，大型纺企维持较高开机率，优质棉需求旺盛，新疆企业开机率维持较高水平，部分纺企为节后生产逢低采购积极性较高，优质棉询价成交活跃。但中小棉纺厂即期利润和现金流偏低，加之临近春节即将放假，对原料采购趋于谨慎，已减少询价和采购。

ICE棉花期货在65美分附近存在较强阻力

国际市场上，美元连续第二周下跌，使以美元计价的棉花对海外买家而言更便宜。芝加哥谷物和大豆期货上涨为棉花提供支撑。美元走弱及农产品市场情绪向好，且美国出口需求改善，1月28日（周三）ICE棉花期货盘中触及一周高点64.4美分，后遭遇较强阻力回落，最终交投最活跃的3月棉花期货合约下跌0.16%，结算价报每磅63.73美分。

VarnerBrokerage公司总裁Rogers Varner表示：“芝加哥市场上涨、美元走弱，加上棉花出口需求改善，因此我短期看多。”他补充道：“3月合约在65美分附近存在较强阻力，但我认为它有望再次测试该区域。交易商现正关注周四美国农业部（USDA）将公布的截至1月22日当周出口销售报告，以更好评估棉花的需求状况。”

国际油价周三升至2025年9月底以来最高，因市场对伊朗局势的担忧升温，同时疲弱的美元也提供支撑。

COMEX黄金期货首次突破每盎司5,400美元大关，本月以来的迅猛涨势毫无放缓迹象，因经济与地缘政治不确定性升温，投资者持续买入避险资产。

郑棉关注万五关口

当前国内纱厂利润欠佳，但整体库存压力尚且不大，未形成明显的负反馈。1月库存数据显示，棉花工商业库存延续增长，处于历史偏高水平，纱线库存同比下降，新疆纱厂维持高负荷运行，支撑棉花的刚性消费，棉价在紧平衡预期下易涨难跌。

中长期来看，国内棉花供需偏紧的预期暂未改变，26/27年度新疆棉花种植面积缩减几成定局，虽受种植收益影响，农户植棉积极性难有明显下滑，产量降幅或有限，但在新季种植开启前尚具一定不确定性，国内棉价仍具上行驱动。小纱前几日指出，现在市场上出现一种观点，因为棉价的相对坚挺，市场上出现了看好节后行情的观点，目前基本印证这一观点，小纱建议大家继续关注郑棉万五关口。

来源：文华财经、南华期货、国元期货

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