两上市公司清仓退出网贷平台，这家净利或被砍掉25亿

随着对互联网助贷业务的监管进一步加强，近日，两家上市公司相继宣布清仓网贷公司股权。分众传媒预计2025年归属净利润因此减少约25.29亿元，永辉超市预计产生9000多万元的投资损失。

来源：摄图网

分众传媒退出“还呗”，净利减少约25亿元

1月27日，分众传媒（002027.SZ）在互动易平台披露，公司拟按权益法计提数禾的亏损金额约3.76亿元，同时拟计提长期股权投资减值损失约21.53亿元，两者合计将减少2025年归属净利润约25.29亿元。

结合公司定期报告数据，25.29亿元约占公司2024年归属净利润的49%，约占2025年前三季度归属净利润的60%。

数禾是分众传媒的联营公司，具体包括上海数禾信息科技有限公司（以下简称：境内数禾）、Dataseed Fintech Holdings Limited（以下简称：境外数禾）。分众传媒前不久公告称，公司已退出数禾的投资，交易对价为7.91亿元，退出方式为数禾境内定向减资及境外股权返还。

作为一家互联网助贷公司，数禾业务涵盖消费信贷、小微企业信贷、场景分期等多个领域，提供营销获客、风险防控、运营管理等服务。官网显示，数禾旗下拥有“还呗”“还享花”两个消费信贷服务平台，截至2025年6月，还呗累计激活用户1.7亿。

分众传媒对数禾的投资可以追溯到2016年，当时公司以1亿元取得境内数禾的70%股权，2017年就以1.2亿元出售了部分股权，数禾也由分众传媒的子公司变成联营企业。VIE架构搭建完成后，境内数禾股权结构完全镜像至境外数禾。历经多轮融资、增发ESOP、回购等事项后，直到本次交易完成前，分众传媒持有数禾54.97%的股权。

虽然持股比例较高，但分众传媒自称为数禾的财务投资者，未参与直接经营管理，公司对数禾的长期股权投资按照权益法进行核算。

截至2025年9月30日，分众传媒对数禾的长期股权投资账面价值约为33.20亿元。2025年第四季度，公司按权益法计提数禾的亏损金额约3.76亿元，相关长期股权投资账面价值降至29.44亿元。

同时，中联资产评估咨询（上海）有限公司对公司所持的数禾股权进行了评估。截至评估基准日（2025年12月31日），分众传媒持有的数禾54.97%股权的账面值为29.44亿元，市场法下的评估值为7.82亿元，减值率超过73%。

数禾估值暴跌与网贷新规有关。

2025年10月1日，《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（金规〔2025〕9 号，以下简称：9号文）正式施行。9号文针对互联网助贷业务的资质审核、合作模式和风险分担机制等核心环节均提出了更为严格的监管要求。

分众传媒称，9号文正式实施以来，对数禾核心业务领域产生了重大影响，且相关产业政策的后续调整仍存在重大不确定性，故本次交易是公司为应对行业变化、主动退出非主营业务、回笼资金并聚焦主营业务发展战略的重要举措。

公告显示，2024年度及2025年前三季度，数禾分别实现营业收入96.81亿元、106.55亿元，分别实现净利润9.42亿元、7.85亿元。而2025年第四季度，数禾净亏损约6.84亿元。

截至目前，分众传媒已与交易各方签署了《框架协议》并收到本次交易的首付款4.04亿元，公司委派/提名的董事已辞去在数禾的董事职务并交付董事辞任函，公司确认已从数禾退出。

从财务影响看，除了减少分众传媒2025年归属净利润约25.29亿元以外，该项长期股权投资相关的资本公积5.65亿元将转入投资收益，公司2026年第一季度归属净利润将相应增加5.65亿元。

分众传媒推进77亿元横向并购，或产生大额商誉

退出网贷业务的同时，分众传媒还在推进一笔横向并购。公司拟以发行股份及支付现金的方式收购成都新潮传媒集团股份有限公司（以下简称：新潮传媒）90.02%的股权。2026年1月9日，深交所受理了本次交易的申请文件。

分众传媒的主营业务为生活圈媒体中户外广告的开发和运营，主要产品为楼宇媒体（包括电梯电视媒体和电梯海报媒体等）和影院银幕广告媒体等。其中，楼宇媒体收入占比在90%以上。

2022年至2024年，分众传媒营业收入分别为94.25亿元、119.04亿元和122.62亿元，归属扣非净利润分别为23.94亿元、43.74亿元和46.68亿元，盈利稳步提高。2025年前三季度，分众传媒实现营业收入96.07亿元、归属扣非净利润40.05亿元，分别同比增长3.73%和13.11%。

新潮传媒专注于运营社区数字化媒体平台，通过租赁媒体资源广告点位，经营社区媒体资源的开发、运营和广告发布业务。2023年、2024年及2025年1-9月，新潮传媒的营业收入分别为18.94亿元、19.88亿元和13.83亿元，归属扣非净利润分别为-2.19亿元、0.57亿元和1.02亿元。

分众传媒称，相较于公司的全面性覆盖，新潮传媒侧重于户外广告业务，将目标锁定在写字楼之外的住宅社区，服务数量庞大的中小广告主。通过本次重组，公司媒体资源覆盖的密度和结构可得到进一步优化，线下品牌营销网络覆盖范围得到扩大，进而增强广告主客户开发和服务方面的综合竞争力。

本次交易对价为77.94亿元，其中以现金支付0.30亿元，以发行股份的方式支付77.65亿元。

根据备考审阅报告，截至2025年9月末，本次交易完成后分众传媒商誉账面金额为46.80亿元。而公司原合并报表商誉账面价值为1.72亿元，据此估算，本次交易公司新增商誉金额约45.08亿元。

永辉超市清仓退出“小辉付”，预计投资损失超9000万元

无独有偶，永辉超市（601933.SH）近日也计划退出消费信贷平台业务。

2026年1月22日晚间，永辉超市披露，公司拟转让永辉云金科技有限公司（以下简称：云金科技）28.095%的股权，转让价格为8000万元，受让方为上海派慧科技有限公司（以下简称：派慧科技）。本次交易完成后，公司不再持有云金科技的股权。

截至2025年末，永辉超市所持云金科技28.095%股权对应净资产账面价值约为1.71亿元，本次交易价格低于该账面价值，预计产生投资损失约9088.23万元。

云金科技主要从事商业保理和小额贷款业务，旗下拥有“小辉付”消费信贷平台。2023年至2025年，云金科技营业收入分别为14590.83万元、2449.77万元和22613.27万元，净利润分别为9222.88万元、3859.66万元和1698.52万元，累计跌幅超过80%。截至2025年末，云金科技净资产为60823.03万元。

受让方派慧科技为云金科技控股股东，持股比例为71.905%。公告显示，派慧科技实际由FinVolution Group（信也科技）控制。而信也科技是上海拍拍贷金融信息服务有限公司的海外上市主体，旗下拥有“拍拍贷”互联网信贷平台。

事实上，云金科技原本为永辉超市的全资子公司，设立于2019年底，永辉超市计划通过云金科技统筹管理金融板块。

2024年，永辉超市以3.78亿元的价格转让云金科技65%的股权，受让方正是派慧科技。交易完成后，永辉超市持有云金科技35%的股权，按权益法核算。截至2024年末，相关长期股权投资的账面价值为2.07亿元。

工商信息显示，2025年9月，永辉超市对云金科技的持股比例由35%下降至28.095%，也就是本次交易前的持股比例。

2025年12月底，永辉超市开始筹划出售云金科技剩余股权。公司原计划通过在重庆联合产权交易所公开挂牌交易的方式出售，初始挂牌底价为1.78亿元，因无意向受让方，永辉超市两次调价，从1.53亿元降到1.2亿元仍未征集到符合条件的意向受让方。

直到派慧科技与公司取得联系，双方磋商后以8000万元的价格成交。与初始挂牌底价相比，成交价缩水了约55%。

根据永辉超市历年财报，公司从2021年开始陷入亏损状态。业绩预告显示，公司预计2025年归属净利润为-21.4亿元，归属扣非净利润为-29.4亿元，同比增亏，2024年分别为-14.7亿元、-24.1亿元。

永辉超市表示，2025年公司深度调改了315家门店，关闭了381家门店。门店调改对公司利润的影响主要包含调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费投入等，其中资产报废及一次性投入合计约9.1亿元，门店因停业装修产生的毛利额损失约3亿元。关闭门店也产生了较大损失，主要包含资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等。

此外，公司对持有的长期资产（主要为持续亏损门店资产）进行减值测试，并计提了减值准备。根据初步测算，2025年公司计提长期资产减值1.62亿元。