审核发行双提速，北交所开年IPO火力全开

北交所网上打新热度屡攀高峰，美德乐打新冻资规模超1万亿元，创北交所历史新高

投资时间网、标点财经研究员李路

作为中国资本市场深化改革、扩大开放的重要窗口，近年来北交所上市工作开展的如火如荼。据Wind统计，2025年北交所共上市26只新股，月均约2只个股上市，部分月份出现5只新股扎堆上市的情况，募资规模达75.27亿元。下半年发行速度更是显著提升，呈现出“加速跑”态势。

从市场表现看，2025年全年，北交所无一新股首日破发，上市首日平均涨幅约368%，多只个股“首秀”甚至获得了5倍以上涨幅。其中，大鹏工业（920091.BJ）以1211.11%的涨幅居首位，蘅东光（920045.BJ）首日涨幅878.16%，三协电机（920100.BJ）、广信科技（920037.BJ）的首日涨幅也均超过500%。将这一表现放到整个A股市场都堪称亮眼，在A股2025年发行的116只新股中，上市首日涨幅排名前三的均来自北交所。

2026年开年，北交所延续了2025年的火热态势。IPO审核端，根据北交所网站披露，截至1月28日，北交所月内已召开了9场上市委审议会议。其间，北交所连续三周“一周多审”。经过上市委会议审议，1月当月共有恒道科技（874202.BJ）、拓普泰克（874475.BJ）等8只个股通过上市委会议审核，累计共有12只个股处于“上市委会议通过”状态。

截至1月28日北交所已召开的上市委审议会公告

来源：北京证券交易所网站

从过会企业情况看，多家属于高端制造业或战略性新兴领域，凸显了当前上市审核对硬科技产业及高端制造的重点扶持导向。例如，拓普泰克主要从事智能控制器及智能产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于消费电子、电动工具、工业自动化、汽车电子和新能源等领域。而瑞尔竞达（874327.BJ）、中科仪（830852.BJ）、百瑞吉（874637.BJ）等均为国家级专精特新“小巨人”企业。

其中，中科仪作为一家新三板明星企业，其在北交所上市过程可以算是反映北交所审核效率的典型案例。公开信息显示，中科仪IPO进程从2025年6月30日获受理到2026年1月16日过会，仅耗时6个多月。此外，1月当月赛英电子（874558.BJ）、创达新材（873294.BJ）等5只个股变为“提交注册状态”；海圣医疗（873794.BJ）、爱得科技（874400.BJ）等8只个股变为“注册”状态。

发行端，年初至今共有5只新股先后开启申购，其中科马材料（920086.BJ）、爱舍伦（920050.BJ）、国亮新材（920076.BJ）、农大科技（920159.BJ）已上市，美德乐（920119.BJ）已结束申购并将于1月30日上市。

从5只个股披露的发行结果看，北交所新股网上打新热度屡攀新高，新股冻资历史纪录被频繁刷新。数据显示，2023年北交所发行的新股平均打新资金约400亿元，2024年平均打新资金约2300亿元，2025年平均值为6700亿元左右。

2026年开启申购的5只个股中，科马材料、爱舍伦、国亮新材打新冻资规模都在8000亿元以上，农大科技突破9000亿元，美德乐更是突破1万亿元，达到10588.6亿元，创北交所历史新高。

有分析认为，北交所打新资金规模快速增长源于多方面因素。一方面，北交所新股上市首日普遍能取得不错收益，这是吸引资金入场的根本原因；另一方面，北交所打新的中签确定性更高，其不同于沪深交易所的摇号中签方式，而是按申购资金量比例分配，申购资金量越大，中签概率越高，目前申购资金量达数百万元至上千万元，几乎能实现百分百中签。因此，对大资金而言，北交所打新吸引力比较大。

从上市后的表现看，北交所“新年第一股”科马材料上市首秀十分出彩，盘中一度飙升585%，收盘涨幅达371.27%。资料显示，科马材料是国内干式摩擦片行业标准的主导者之一，参与多项国家标准、行业标准及团体标准的起草，同样为高新技术企业、专精特新“小巨人”企业。

北交所市场的火爆也带动了新三板优质企业加速向北交所集结。截至目前，北交所拟上市储备企业超过200家，中欣晶圆（874810.NQ）、紫光国芯（874451.NQ）等专精特新“小巨人”企业已进入冲刺阶段。

不过，还有一些情况值得警惕。尽管市场整体成交活跃，但个股流动性分化明显，部分小盘股或新上市企业日均成交额较低，市场流动性更依赖于少数头部企业。此外，短期涨幅过大的个股如远超基本面支撑，或存在估值泡沫化风险。若市场情绪反转，可能引发股价大幅回调，导致投资者损失。因此，应更加关注企业业绩走势及实际质量。

投时关键词：大鹏工业（920091.BJ）|蘅东光（920045.BJ）|三协电机（920100.BJ）|广信科技（920037.BJ）|恒道科技（874202.BJ）|拓普泰克（874475.BJ）|瑞尔竞达（874327.BJ）|中科仪（830852.BJ）|百瑞吉（874637.BJ）|赛英电子（874558.BJ）|创达新材（873294.BJ）|海圣医疗（873794.BJ）|爱得科技（874400.BJ）|科马材料（920086.BJ）|爱舍伦（920050.BJ）|国亮新材（920076.BJ）|农大科技（920159.BJ）|美德乐（920119.BJ）