【观点精选】东吴证券：商业航天为何会成为2026年的主线

精选研报观点

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东吴证券-计算机行业点评报告：商业航天为何会成为2026年的主线？

核心观点

1、2026年商业航天将因运力瓶颈的突破而迎来质变，核心痛点“星多箭少”将得到解决。

2、行业将面临技术闭环、订单释放和资本溢价的多重共振，确立其国家级战略新兴产业地位。

3、投资建议关注SpaceX相关标的、火箭和卫星产业链，以及太空算力和太空光伏四大赛道。

风险提示

技术验证不及预期、订单兑现不及预期、地缘政治波动风险、市场波动风险等。

广发证券-商贸零售行业中国零售渠道变革跟踪系列报告：中国硬折扣零售的行业“奇点”已至？

核心观点

1、中国硬折扣市场正处于快速渗透阶段，未来十年年复合增长率预计达5.6%，远超传统零售业态。

2、硬折扣通过精简SKU、垂直整合供应链和高比例自有品牌实现成本结构性降低。

3、本土企业和全球巨头均在中国市场进行数字化转型与精细化运营，展现出强大的竞争优势。

4、投资建议关注具备区域龙头地位的企业，如永辉超市和汇嘉时代，同时需警惕行业竞争和宏观经济风险。

风险提示

行业竞争加剧导致毛利承压风险，调改进度及效果不及预期风险，自有品牌研发及品质管控风险，宏观经济及消费习惯变迁风险。

东吴证券-宏观深度报告：公积金改革可以撬动多少消费？

核心观点

1、公积金改革通过降低居住成本，预计可释放约5151亿元资金，理论上可拉动3606亿元消费，提升居民消费增速0.7个百分点。

2、改革方向包括扩大租房提取、拓展使用范围及降低贷款利率，以适应房地产市场新发展模式。

3、目前公积金主要用于住房消费，需进一步拓展至物业费和装修等领域，改革推进的节奏和内容尚存在不确定性。

风险提示

改革内容和推进节奏不及预期，目前公积金更多用于住房消费，要拓展到其他居住领域，如物业费、装修等，大多还是地区性政策；如果其他因素出现变化，改革对消费的实质影响可能没有那么大；房地产市场出现新的变化。

中信建投-房地产行业新发展模式展望系列八：再论房地产新发展模式之企业篇，突围之姿，平衡之道

核心观点

1、美国房地产企业偏向专业化经营，低杠杆和去库存是应对市场周期的关键，未来发展依赖市场复苏。

2、日本房企经历泡沫破裂后，向多元化和经营性业务转型，注重优化杠杆和负债结构。

3、我国房企高质量发展需具备核心赛道竞争力、适中的规模与杠杆率，以及具备辨识度的品牌IP，重点关注商业地产和核心城市开发。

风险提示

销售、结转及房企信用修复可能不及预期。

广发证券-传媒行业：AI Agent重塑人机交互与工作流，用户心智拐点已现

核心观点

1、MoltBot在海外开发者社区获得高度关注，展现出灵活性和可拓展性，但存在高门槛、开发不足和安全隐患等问题。

2、ClaudeCowork和国内的MiniMaxAgent2.0等产品迅速跟进，融入用户工作流，提升生产力。

3、AIAgent产业趋势将推动网络安全、IT运维和数据治理需求增长，建议关注相关美股公司及国内龙头企业。

风险提示

模型迭代效果不及预期，商业化应用落地不及预期，版权、伦理、内容质量的风险。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。