【光伏周评】白银暴涨与“抢出口”支撑电池片及组件价格坚挺

01

多晶硅

供给端：行业当前库存积压严重，总量已突破51万吨并处于持续累库周期。尽管通威等头部企业于1月启动停产或减产计划，预计一季度多晶硅月均产量将回落至8万吨左右，但面对庞大的库存基数，源头供给的减量尚不足以完全对冲过剩压力。

需求端：相对供给端的减量，下游需求并未出现明显好转。由于下游硅片价格持续走低，产业链负反馈向上游传导，导致硅料去库难度加大。整体来看，严重的供需错配格局依旧难以在短期内改变。

价格趋势：市场下行预期强烈，大厂报价已跌破55元/公斤，部分小厂传闻价格甚至触及45元/公斤。受供需过剩本质及下游跌价的双重挤压，短期内硅料成交重心仍面临下行风险，价格拐点尚未出现。

02

硅片

供给端：当前硅片库存维持在22GW以上的高位，去库压力巨大。主要系拉晶厂开工率尚未出现明显下降，高负荷运转导致自身供给侧矛盾愈发凸显。

需求端：受下游电池环节成本倒逼，叠加上游硅料形成跌价共振。在上下游双重降价预期的恶性循环下，需求端支撑脆弱，市场悲观情绪加剧。

价格趋势：主流价格已退回本轮涨价前水位：183、210R、210成交均价分别来到1.25元/W、1.35元/W及1.55元/W（二三线厂普遍低5分钱）。鉴于对硅料价格进一步下行的考量，短期硅片价格重心仍将承压下探。

03

电池片

供给端：电池环节库存保持在6-8天的相对稳定水平。受白银成本飙升冲击，供给侧出现分化：前期低价“锁银”不足或库存耗尽的厂商，因成本压力面临减产或转为代工的抉择。部分企业已显露减产预期，行业开工率面临调整压力。

需求端：下游对当前高昂的电池价格接受度有限，成交阻力显著增加。尽管成本端强力推涨，但在巨大的销售价格压力下，高价难以顺畅向下游传导，市场陷入“成本推涨vs需求压价”的激烈博弈中。

价格趋势：受银价上涨推动，主流成交价上行至0.42元/W左右，一线大厂报价触及0.43-0.45元/W。当前价格已处高位，且完全由成本主导。短期内，低价银库存成为核心竞争力，后续价格走势将高度绑定白银价格波动。

04

光伏组件

供给端：受出口退税政策调整的催化，组件环节出货显著提速，带动行业库存持续下降。随着出货流畅度提升，供给侧信心有所修复，个别企业已显露小幅提产迹象，整体运行效率优于上游环节。

需求端：市场呈现典型的结构性分化：国内需求依旧疲软，而海外市场为应对退税政策变动，拉货积极性大增。这种“抢出口”带来的订单集中释放，成为当前维系市场热度的绝对主力。

价格趋势：大厂现货价格坚挺在0.8-0.85元/W区间并继续上调报价，二三线约为0.78元/W左右。短期内，强劲的海外需求为价格提供了有力支撑。后续走势将取决于出口热度的持续性以及上游白银成本激增对利润的侵蚀程度。

TrendForce集邦咨询

▶关于集邦

点赞、分享、推荐，让更多人看到