中国重汽市值突破千亿 多增长引擎驱动业绩估值“双击”

1月28日，中国重汽（03808.HK）市值突破1000亿港元，成为商用车行业估值重塑的重要标志。这一突破源于公司在新能源转型、全球化布局与核心技术攻坚等维度的系统性推进。市场分析指出，伴随行业景气度回升与公司体系化优势持续释放，中国重汽成长性愈发确定，正步入业绩与估值同步提升的“戴维斯双击”通道。

新能源业务加速放量，全场景布局显成效

在“以旧换新”政策落地与中短途运输电动化提速的双重催化下，国内新能源重卡市场进入高速增长期。公开数据显示，2025年国内新能源重卡销量达23.11万辆，同比增长182%，行业进入高速增长通道。

面对行业机遇，中国重汽紧跟技术迭代与市场需求变化，全方位布局纯电动、混合动力、氢燃料电池三大技术路线，以纯电动路线为核心驱动力，混动路线和燃料电池路线为有力支撑，打造差异化竞争优势。

如在纯电领域，公司已构建覆盖牵引、自卸、搅拌等全系列重卡与轻卡产品矩阵，同步布局快充、换电模式破解里程焦虑，如陆续推出的汕德卡423kWh纯电自卸车、豪沃TX612kWh纯电自卸车等新能源新品，进一步完善了全场景产品布局。

数据显示，中国重汽新能源业务已步入收获期，2025年新能源重卡销量同比激增230%，新能源轻卡销量同比增长313%，大幅跑赢行业平均水平，验证了公司战略布局的前瞻性与产品竞争力的强劲韧性。

传统业务稳健筑基，全球化拓展持续领跑

2025年，在政策支持与产业转型升级协同驱动下，中国重卡行业实现稳健复苏。中国汽车工业协会数据显示，全年销量达114.49万辆，同比增长27%，成功跨越百万辆关口。作为行业领军者，中国重汽全年重卡产销量突破30万辆，连续四年稳居国内市场首位，并首次登顶全球重卡销量榜首，龙头地位进一步夯实。

行业国际化进程亦同步加速。开源证券研报指出，重卡出海模式正由传统贸易向本地化投资与属地化运营深度演进。“一带一路”沿线基建需求持续释放，东南亚、中东、非洲等新兴市场占比显著提升，行业全球化增长逻辑日益清晰。

在此背景下，中国重汽海外拓展成效突出。据公司管理层透露，2025年重卡出口量超15万辆，同比增长14%，连续21年蝉联中国重卡出口冠军；9月单月出口量突破1.5万辆，10月、11月维持高位，创中国重卡出口历史峰值，树立商用车出海新标杆。

成绩源于体系化全球布局，目前中国重汽已在124个国家和地区设立140余个海外机构，同步推进本地化生产、销售与服务网络建设；产品矩阵覆盖重卡、轻卡、矿卡、皮卡、专用车、VAN车及后市场配件，业务遍及全球150余国，构建起全品类、全链条、高协同的国际化运营新格局，为长期增长注入持续动能。

研发与产业链双轮驱动，构筑高质量发展护城河

技术自主与供应链韧性成为公司核心竞争力的关键支撑。作为商用车行业龙头，中国重汽早已全面构建动力系统核心技术、整车集成技术及新材料新工艺三大核心技术保障能力，同时以“流程精确化、数据精准化、管理精益化、成本精细化”的“四精”管理为目标，推进数智化转型，不断提升内部管控效能。

在产业链端，公司实现从核心零部件到整车制造的全链条自主可控，在保障供应链安全的同时，优化成本结构、强化质量管控与售后响应，形成差异化竞争优势。

当前，中国重汽已构建“战略前瞻、技术自主、产业链完备、市场全域覆盖、生态协同”的高质量发展路径，体系化竞争优势持续强化，获得国际投行密集上调预期。花旗最新研报将公司2025至2027年净利润预测分别上调至71亿元、83亿元及91亿元人民币，目标价由26.4港元大幅上调至39.4港元，维持“买入”评级；瑞银同步上调2026及2027年营收预测7%与8%，净利润预测上调6%与15%，目标价由31港元上调至45港元，凸显机构对其盈利能见度与成长弹性的高度认可。

未来随着内销市场回暖、海外出口增长及成本费用管控优化，中国重汽业绩有望保持高速增长，叠加板块景气度回升带动估值扩张，具备明确的业绩与估值“双击”机会。在多重增长引擎的共同发力下，中国重汽的长期发展前景备受市场期待。