450亿捷佳伟创，征战太空光伏！

太空光伏，横空出世！

2026年伊始，一场太空争夺战悄然打响。

1月10日，我国新增申请20.3万颗卫星，是近年来全球规模最大的卫星申报；同天SpaceX也新增申请7500颗第二代星链卫星。

但是太空中能源十分有限，卫星依靠什么供电呢？

在太空，光伏几乎是唯一可持续的电力来源，凭借持续光照的独特优势，发电效率可达地面的2-3倍。

按照马斯克提出的每年100GW太空算力布局构想，和30%的光伏系统转换效率计算，未来有望催生超800GW/年的太空光伏装机需求，这一规模甚至超过地面光伏年新增装机量。

正所谓，技术升级，设备先行。捷佳伟创、迈为股份、东方日升等光伏设备厂商已展开新一轮的竞赛，它们将擦出怎样的火花？

HJT电池VS钙钛矿电池

技术决定未来。在太空光伏这场万亿规模的竞赛中，各厂商押注的技术方向十分关键。

目前，地面光伏的主流是TOPCon晶硅电池，但也存在局限，其抗辐射能力较弱，轻量化改造空间不足，难以直接“上天”。

传统卫星使用的砷化镓电池性能虽优，但价格是普通晶硅电池的1000倍以上。因此兼具低成本和太空适应性的HJT异质结、钙钛矿有望成为太空光伏下一代主流技术路线。

HJT电池的硅片能进行超薄化加工，大幅降低单位功率质量。国晟科技、迈为股份走的就是HJT技术路线，其中迈为股份更具规模优势，2023年HJT设备国内市占率高达70%。

钙钛矿电池同样能够实现轻装上阵。钙钛矿比砷化镓轻90%，可为卫星减重超200kg，单卫星发射成本下降数百万美元。其柔性化特质适配异形、曲面太阳翼，契合太空供电的需求。

成本端也不需太过担心，钙钛矿组件量产价格在0.5元/W左右，比BC组件、TOPCon组件低很多。

因此，国内布局钙钛矿的光伏设备企业越来越多。

2026年1月15日，钧达股份拟出资3000万元认购星翼芯能股权，就是为了补强钙钛矿技术。

1月19日，东方日升与上海港湾合作，共同开发钙钛矿与P型HJT电池叠层技术。此前东方日升已小批量交付自主研发的50um超薄P型HJT电池。

而捷佳伟创进展更快，是目前我国唯一一家具备多技术路线整线解决方案的设备供应商。

公司押注多元化技术路线，全面布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿电池设备，并且自建HJT和钙钛矿中试线，HJT电池片平均转换效率达25.6%。

在钙钛矿设备开发中，捷佳伟创并非简单平移传统光伏设备技术，而是进行系统性创新。

在钙钛矿电池生产设备中，镀膜设备价值量最高，约占50%，涂布、激光、封装设备分别占比25%、15%、10%。

2025年上半年，捷佳伟创PVD、RPD镀膜设备陆续中标头部企业钙钛矿项目订单。

其创新性就体现在公司推出的工业级压电喷墨打印钙钛矿薄膜技术，能将综合原料利用率提升至95%以上，助力客户降本增效。

2025年12月22日，捷佳伟创出货首条量产商业化柔性钙钛矿产线核心设备。公司开发的专用RPD设备实现了低温条件下的高效薄膜沉积，自研的狭缝涂布系统确保了柔性基材的均匀涂覆。

当然，系统性创新能力需要研发铸就。自2018年上市以来，捷佳伟创将研发投入全部费用化，累计研发支出超24亿。截至2025年上半年末，公司已获得专利968项，其中发明专利108项。

得益于掌握多类创新设备，捷佳伟创的合同负债处于较高水平。

合同负债是预收客户的货款，被视为订单的先行指标。2020-2024年，捷佳伟创合同负债从33.25亿增至131.07亿。

总的来看，太空光伏技术之战还未见分晓，HTJ、钙钛矿电池都有可能成为下一代主流技术。

俗话说，淘金先富卖铲人，不管技术如何更迭，位于产业链上游的光伏设备厂商有望率先受益。

光伏卖铲人，亦有差距

2025年，光伏行业仍在经历周期洗礼。由于前期迅猛扩产导致供需错配，光伏行业正处于产能调整的下行周期。

太空光伏的火热与光伏企业的业绩亏损形成鲜明对比。隆基绿能预计2025年亏损60-65亿元，通威股份、TCL中环预计亏损额都在80亿元以上。

曾经一度被视为光伏避风港的设备行业也出现业绩分化。

2025年前三季度，东方日升、钧达股份净利润分别亏损9.33亿、4.19亿，迈为股份、晶盛机电虽未亏损，但均出现业绩下滑。

相比之下，具备平台化布局能力的捷佳伟创展现出更强的抗周期韧性。

从业绩看，捷佳伟创没有受光伏下行周期影响。2018-2024年，公司每一年都保持了营收、净利润的双增长，年复合增长率分别为52.7%、44%。

2025年前三季度，公司实现营收131.1亿元，同比微增6.17%；实现净利润26.88亿元，同比增长32.9%。

不过，光伏行业整体不好过，对捷佳伟创也是有影响的。

首当其冲的就是经营现金流。2025年前三季度，捷佳伟创经营现金流净额由正转负，达到-8.06亿，其中销售商品、提供劳务收到的现金同比下滑36%。

这部分没收回来的钱以应收账款和存货的形式存在。同期，公司应收账款达到50.25亿，同比大增37.4%，存货也有66.22亿。

从2025年上半年的存货结构看，公司93亿存货中发出商品占比高达89.4%。

这主要是因为目前客户大多面临亏损，而且设备产品验收期本来就较长，通常为1-2年，完成验收、确认收入前产品都会显示在发出商品中。

好在公司客户主要是大型光伏电池厂商，比如通威股份、晶澳科技等，自身经营较为稳定且信誉状况良好，回款风险可控。

捷佳伟创也会对客户进行信用评级，并根据评级情况适当提高预收款和发货款比例。一般来说，公司在设备出货时就可以收到60%左右的设备款，以降低回款风险。

所以，尽管业务规模扩张带来应收账款的不断增加，捷佳伟创的营运能力却也在增强。2022年前三季度-2025年前三季度，公司应收账款周转率从1.41次提升至2.56次。

说到底，求人不如求己，捷佳伟创真正的安全边际来源于对自身的锻造。

2020年，捷佳伟创设立子公司创微微电子，将光伏电池技术向半导体设备领域延伸。

2024年，创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单，实现进口替代。目前，公司半导体湿法设备全流程自主化开发，产品覆盖6-12英寸晶圆制造、第三代半导体（SiC/GaN）及先进封装等，实现晶圆清洗、刻蚀、去胶。

光伏电池+半导体设备全面布局转化为捷佳伟创拓展海外市场的优势。

2020-2025年上半年，公司海外营收占比从14%增至24.05%，高于迈为股份（19.57%）、晶盛机电（11.22%）等同行。

整体看，在光伏周期中设备企业几乎是最晚受影响，但下游客户的回款问题仍需持续关注。在此背景下，捷佳伟创通过切入半导体设备和出海，拓宽收入来源，构建风险缓冲带。

结语

虽说淘金先富卖铲人，但产业链各环节的生存、经营往往是休戚与共。

捷佳伟创能够在光伏周期波动中，保持业绩的稳定增长，与其平台化、全技术路线布局脱不了关系。

2026年，太空光伏异军突起，一个全新的产业正在形成。捷佳伟创前瞻布局的钙钛矿、HJT光伏电池整线设备不仅是地面市场的竞争利器，更有望成为其锚定太空的关键一棋。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨。