量化赋能“固收+”，鹏华基金2026年构建立体化科技配置体系

在结构性行情与快速轮动的市场背景下，传统“固收+”策略面临新挑战：如何实现可持续的超额收益？近日，鹏华基金指数与量化投资部基金经理寇斌权在年度展望中，系统阐述了2026年宏观格局与“固收+”投资新逻辑，通过量化方法构建“立体化科技配置体系”，以应对低增长、高分化的宏观环境与快速轮动的市场特征。

宏观定调与策略应对：从“结构市”洞察到“立体化”配置

寇斌权指出，2026年宏观经济将延续“低增长中枢、高结构分化”的主基调，增长的核心动能已转向以AI为代表的科技进步、产业升级及新旧动能转换。地产对经济的拖累虽将边际收敛，但难以重掌增长引擎角色；而全球波动、地缘政治与科技博弈将持续构成外部不确定性，内部的转型摩擦亦会影响市场情绪，但这些风险更多影响市场节奏，而非改变中期方向。

这一宏观图景的切换，深刻影响着资本市场的运行逻辑。寇斌权分析认为，丰富的结构性机会与复杂的风格轮动将成为市场主旋律。一方面，围绕AI及其产业扩散形成的科技成长方向，依然是贯穿全年的主线；另一方面，市场将呈现两条重要的轮动线索：一是在成长风格内部，大盘成长龙头（如创50、双创50指数代表）与小盘成长板块（如科创100、专精特新）之间的动态切换；二是在成长板块波动时，预期轮动效应会通过成长与均衡风格的大中盘宽基取代成长与价值的轮动，其中A500、中证500等兼具成长暴露与估值安全垫的指数更容易获得配置型资金青睐。

基于对宏观与市场的判断，寇斌权提出，2026年“固收+”投资的成功关键，在于从简单的“债打底、股增强”模式，升级为构建 “立体化科技配置体系”。这一体系要求在稳固债券底仓、严控整体回撤的前提下，实现对权益资产的精细化、多层次管理：敏锐捕捉成长风格内部的轮动及成长与均衡风格之间的切换；精准配置于处于不同生命周期、拥有不同风险收益特征的科技资产；在AI长期主线中，分散化布局细分领域的结构性Alpha机会。

产品落地：工具化“固收+”满足精细化配置需求

面对新的市场环境，鹏华量化“固收+”产品线以多因子选股或机器学习选股策略为基础，根据组合的产品定位，通过指数增强或类指数增强形式去运作，致力于打造产品风格明确、收益波动回撤可解释性强、提供主动管理的工具型产品。

产品布局体现差异化定位：鹏华畅享(A类015256）采取“债券底仓+科创100增强策略”，是全市场首只采取科创100增强策略的“固收+”产品；鹏华创兴增利（A类016329）聚焦A+H科技成长风格；鹏华弘达（A类003142）专注A股成长风格。 其中，鹏华畅享是一只二级债基，成立于2022年9月，由寇斌权、林艺杰共同管理，从过往业绩、回撤观察，整体呈现出稳健的投资风格。据银河证券、Wind数据，鹏华畅享A2025年净值增长率为5.36%，同期业绩比较基准2.57%。回撤控制方面，鹏华畅享A表现符合其低波“固收+”定位。据Wind数据，截至2026年1月16日，该基金近一年区间最大回撤-1.02%，同类均值为-2.54%。

通过上述体系，鹏华量化固收+旨在满足不同风险偏好客群的精细化需求。对于风险偏好较低的投资者，可选择权益仓位较低、或偏向均衡、价值风格策略的产品；对于能承受较高波动以博取更高收益的投资者，高仓位或侧重成长策略的产品则能提供更好的盈利体验。通过清晰的产品定位与稳健的策略执行，力争使客户在持有足够长时间（如半年至一年以上）后，在相对收益与绝对收益维度，都能获得更优的投资体验。

声明：市场有风险，投资需谨慎。