2026全球并购会怎样？看这篇就够了！贝恩年度重磅报告精华解读

完整报告获取：三个皮匠报告

2026年1月，全球顶尖咨询公司贝恩（Bain & Company）发布了长达91页的《2026年全球并购市场报告》，核心一句话：在技术颠覆、全球化重塑和利润池转移三大巨浪冲击下，企业正通过战略性并购进行“自我重塑”，从而驱动全球并购市场强势复苏！

市场现状：强劲复苏，但钱更“难赚”了

• 2025年是大反弹之年：全球并购交易额暴涨40%，达到4.9万亿美元，创下历史第二高！
• AI是最大引擎：近一半的大型科技并购与AI相关，比如谷歌320亿买Wiz。AI不再只是概念，而是真金白银的并购驱动力。
• 复苏很“均匀”：全球各行业、各地区都在增长，美国、大中华区、日本是前三市场。
• 但“蛋糕”份额变小了：尽管总交易额涨了，但企业花在并购上的钱占总支出的比例，却跌到了30年来的最低点（仅7%）。钱都去哪了？股东分红、股票回购、资本开支和研发，尤其是巨头们在AI基础设施上的天量投入。

2026核心趋势：从“被动反应”到“主动重塑”

企业不再只为应对变化而并购，而是要主动用并购来彻底改造自己。

• 趋势1：做“大赌注”，但风险极高
• 2025年，很多“不常买卖”的公司下场做了巨额交易（占超大型交易的59%），想一战翻身。
• 警告：这种“转型式并购”成功率参差不齐，搞不好就伤筋动骨。成功的关键不是经验，而是战略是否清晰、整合能否到位
• 趋势2：从“求规模”到“拓范围”
• 以前并购主要为降低成本（规模效应），现在60%的大交易是为了进入新市场、获得新能力、驱动收入增长（范围效应）。
• 例子：家居零售商Lowe’s收购专业建材商，就是为了打入专业客户市场。
• 趋势3：AI深度赋能并购全流程
• 45%的并购从业者已在用AI。AI不只是找目标，更用在：
• 动态管道管理：像猎头一样主动搜索潜在目标。
• 超级尽职调查：利用公开数据（如LinkedIn）精准预测成本，准确率可达90%。
• 加速整合：用AI生成整合计划书，能节省大量时间。

行业并购热点一览（部分重点）

• 汽车与出行：压力山大！为应对增长停滞和电动化/软件化转型，行业正在疯狂整合并收购软件、芯片、AI公司。
• 制药：不再只追逐“重磅炸弹”药物，而是通过并购垂直整合产业链（尤其是生产能力和稀缺原料），确保供应链安全。GLP-1减肥药和ADC抗癌药是争夺焦点。
• 银行业：进入“现代化时刻”。最成功的交易是规模与范围结合的“双螺旋”，既能降本增效，又能获得创新科技能力。
• ⛏️ 矿业：新矿项目太贵太难，巨头们开始认真对待并购，通过收购现有矿场来增长。成功的关键是成为“天然的所有者”，并做好整合。
• ️ 欧洲防务：地缘政治紧张，欧洲各国加大军费，防务并购潮来了！私募和风投正在涌入，打造未来的“防务冠军”。

⚠️ 挑战与关注点

• 资本竞争激烈：企业有太多地方要花钱（AI基建、供应链重组、研发），并购必须证明自己能带来更高的回报
• 跨境并购未冷：尽管有关税和地缘政治，但2025年跨境交易比例并未大幅下降。企业更倾向于用合资、少数股权投资等灵活方式进入敏感市场（如外资药企与中国生物科技公司的合作）。
• “经验曲线”失效：在颠覆性时代，过去的并购经验不一定管用。清晰的战略、彻底的尽调、坚定的整合比经验更重要。

报告总结与启示

这份报告描绘了一幅充满矛盾却又活力十足的画面：一方面，企业手握现金却对并购支出异常谨慎；另一方面，为生存和未来而战的紧迫感，又推动着它们做出更大胆、更战略性的并购赌注。核心启示是：未来的赢家，不是并购最多的公司，而是那些能将每一次并购都紧密嵌入“自我重塑”战略，并能以AI等新工具高效执行，最终实现真实价值创造的公司。并购不再是可选项，而是企业在颠覆时代构建新竞争优势的核心必修课。

对于企业和投资者而言，关注点应从“交易是否发生”转向“交易为何发生以及价值如何实现”。在资本稀缺的时代，每一分钱都要花在刀刃上。

报告节选

三个皮匠报告AI译版