游资“神话”撞上监管铁拳

1月27日，通宇通讯的股价以52.7元收盘，下跌4.62%。

这是一只典型的“陈小群概念股”：1月23日，通宇通讯（002792）的龙虎榜显示，中国银河证券股份有限公司大连黄河路证券营业部（陈小群常用席位）买入金额2.11亿元，占当日总成交额比例达6.47%，通宇通讯股价也强势涨停。

1月26日，通宇通讯以54.86元开盘，然后迅速上冲拉板，最高价57.35元，收盘价55.25元，上涨5.9%。

1月27日，通宇通讯开盘50.50元，盘中一度翻红至55.54元，最后以52.7元的价格收盘。

张力制图

这是网络流传陈小群种种传言之后，陈小群首次出场操作。从效果来看，市场在第一天还是认可他的市场地位，其席位溢价依然在。不过，1月27日通宇通讯的股价走势来看，陈小群席位溢价的效果在打折。不知道是否巧合，与此同时，“陈XQ被抓了！”的传闻突然在投资圈悄然传开。

陈小群，这个名字在A股市场颇具传奇色彩。作为“90后”新生代游资代表，他曾在多只热门股票上创造过令人咋舌的收益记录，其操作手法被不少散户奉为圭臬，各种社交媒体上充斥着对其“操盘技巧”的分析与追捧。

可以说，在某种程度上，陈小群已成为A股游资文化的一个符号——年轻、激进、善于利用市场情绪与资金优势，也是许多追求财富爆增的股民的“市场领袖”。

不过，这种“神话”背后，往往伴随着市场质疑：在A股市场上，游资常见的操作手法就是通过资金优势制造短期价格波动，吸引散户跟风，然后高位套现。这种手法往往游走在合规的边缘，也给市场监管增加了难度。

目前没有确切消息证实陈XQ出事，他也没有在社交媒体现身间接回应，但对市场游资来说，这种传言背后值得深思。

此前不久，证监会发布了2026年第一份监管罚单，直指余某利用资金优势操纵股价，干扰正常的交易秩序，并获利巨大，为此证监会对其罚没超过10亿元。几乎同步，上交所与深交所下达对妖股锋龙股份等几只妖股的异常账户暂停交易决定。

这充分证明了，监管对市场交易中的违规行为坚决说不。

陈XQ传闻与监管动作的如此“巧合”，反映了当前资本市场中的一些矛盾：传统游资操作模式可能与市场合规交易存在着一些比较难调和的环境适应性，所以即便锋龙股份连续18连板，其中一些资金也无视监管发出的信号，这种“顶风作案”显然有其内部的利益考量。

我们必须认识到，在全面注册制背景下，监管从事前审批转向“警察式”的事中事后监管。这意味着，只要不违法，市场行为拥有更大自由；但一旦触碰法律红线，监管铁拳将迅速落下。传统游资惯用的资金优势操纵、信息不对称套利等手法，正日益受到监管科技的精准识别与打击。

锋龙股份案例就是最好的说明，交易所通过算法模型识别出多个账户间的协同操作、异常报价等行为模式，这些在过去或许能蒙混过关的操作，如今在监管科技面前已无处遁形。

陈XQ传闻无论真伪，或许都会成为标志性事件，折射出A股市场生态的深刻变革。

随着机构投资者比重持续上升，散户盲目跟风游资的操作模式风险加大。可以预见，锋龙股份异常交易被暂停后，不少跟风散户将面临损失，这将成为生动的风险教育课。而监管科技重塑市场行为，大数据、人工智能等技术的运用，令市场操纵等违法行为的技术门槛与风险成本同步提升，而游资想要延续过去的操作模式，几乎不可能。

笔者以为，随着监管的加强，以及量化的普及，这可能倒逼价值投资理念逐渐扎根。注册制不断深化、上市公司数量增加，可能使得单纯依靠资金优势炒作股票的有效性降低，而让市场回归基本面，应该是今后投资的重要逻辑。

本文中的市场分析、预测等内容仅代表作者观点，不构成对读者的投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出独立判断。

作者 光云

版面编辑 褚念颖

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