2025年国内一级市场募投状况升温

每经记者：任飞 每经编辑：彭水萍

2025年，国内一级市场募投状况有所升温。从投中数据近期公布的内容来看，年内投资数量及基金规模同比均增加三成左右。

值得注意的是，在IPO（首次公开募股）放缓背景下，年内创投领域再次关注并购市场交易。记者注意到，年内的并购交易再现大单交易，即买方注重向头部后期且资方集聚的成熟项目倾斜，单笔交易规模显著扩大。

但是，从年内预披露的并购交易数量来看，同比出现明显回落。

募资规模明显提升

据投中数据统计，2025年，中国VC（风险投资）、PE（私募股权投资）市场新成立基金数量共计6127只，较上一年同期增加1293只，同比增加27%；募资规模合计3.09万亿元，同比增加26%。

不仅如此，企业投资者成为最活跃的LP（有限合伙人）群体，出手次数占比达37.3%，比国资类平台出资占比的31.1%高出近6个百分点。这在一向以政府引导资金灌输创投市场前端募资的生态里并不常见。而且，市场也在朝着“产业资本领衔、金融资本发力、国资精准调控”的方向发展。

当然，从出资的金额来看，依然是国资类平台占大头，但企业投资者LP的活跃也反映出市场投资格局中的新力量正在积蓄能量。

从2025年的上市公司股权投资动向来看，许多公司都在纷纷设立私募股权投资基金，不仅是一些热门科技行业，例如AIGC（人工智能生成内容）、创新药等，就连传统化工、有色以及消费行业等，都有许多公司设立新的私募基金，或参与并购投资，或间接参股其他外延资产。

据统计，2025年，国内的投资案例数量达1.1万起，同比上涨30.6%；投资规模1.34万亿元，同比上升23.43%；投资均值1.22亿元，较上一年小幅回落。这是继2021年投资数量超万起之后，又一年达到万起以上。

半导体赛道受关注

募资改善背景下，投资端的变化也在显现，体现在投资早期项目的资金更加舍得“掏钱”。统计数据显示，天使+轮次的项目“中科第五纪”在2025年内获得4次投资，年内投资规模数亿元，跻身全年估值前十序列。

在市场给予高估值的项目中，TOP10榜单中6家公司最新融资轮次在B轮以下，相较此前高估值属于成熟项目的旧模式，新观念下的资金更加倾向于投早投小，对一些核心优质赛道内企业愿意给出高估值。

从2025年内的热点行业来看，电子信息以3485起投资交易、3532.82亿元融资规模持续领先，先进制造和医疗健康行业作为第二梯队，分别以1983起、1594起交易数量位列第二、第三。

从细分领域来看，半导体、人工智能领域大幅领跑，获投数量分别为1434起、891起。从近10年细分领域在市场占比情况来看，新材料、机器人、航空航天、新能源领域更为突出。

从退出端来看，2025年创投机构的账面退出回报规模约4318亿元，据投中数据统计，与2024年账面回报1999亿元相比上涨1.16倍；平均账面回报率为2.89倍，与2024年账面回报率3.53倍相比有所下降。

而在IPO放缓背景下，年内创投领域再次关注并购市场交易。记者注意到，年内的并购交易再现大单交易，即买方注重向头部后期且资方集聚的成熟项目倾斜，单笔交易规模显著扩大。