易方达基金武阳：稳健中布局成长，聚焦消费复苏与AI硬件浪潮

易方达基金经理武阳在最新发布的2025年第四季度报告中，系统阐述了他对当前宏观经济、产业趋势及投资策略的理解。报告显示，武阳在管产品易方达瑞享混合I（001437）在报告期内实现份额净值增长率13.69%，大幅超越业绩比较基准，其投资布局清晰聚焦于科技成长与内需复苏两大主线，展现出对产业变迁的敏锐把握与灵活配置能力。

经济初现企稳迹象，复苏仍需耐心

武阳对四季度的宏观环境保持审慎乐观，他指出，国内经济数据整体平稳，政策层面“对内需的托底意向更加清晰”，同时出口表现持续强劲。国际市场方面，“美债进入降息周期”带动了除原油外的大宗商品价格上涨，营造了相对有利的外部环境。

然而，他也清醒地认识到复苏基础尚不牢固，“社融需求中企业与居民端仍然偏弱”。在他看来，经济若想实现强劲复苏，关键在于居民收入预期能否稳定、企业家信心能否修复、以及央地财权事权分配机制能否有效重塑。这种“在稳健中观察，在变化中等待”的态度，贯穿于其投资节奏的把握中。

AI硬件：从技术迭代到产业浪潮，已成核心配置领域

武阳用相当篇幅着重分析了人工智能产业，尤其是硬件侧的投资逻辑。他观察到，AI技术仍在快速迭代，且“真实需求拉动的Token消耗量保持月度环比快速增长，已经形成了正向的商业闭环”。这意味着AI从主题投资逐渐步入业绩驱动阶段。

在此基础上，他精准勾勒出一条清晰的AI硬件产业链投资图谱：

存储需求：因大模型对长上下文记忆的处理，“大幅拉动了对于DRAM和NAND等存储的需求”。

光连接：随着AI集群规模扩大，“芯片间通信密度和速率也在提升，使得光连接有望在未来成为更主流的方式”。

散热革命：“机柜功率的提升使得液冷成为渗透率提升最快的子领域”。

PCB与上游材料：相应的扩产与升级周期也已启动。

武阳明确提出，AI硬件已是一个“包含多个细分领域的大行业”，四季报显示，其前十大重仓股中，中际旭创、新易盛、英维克、天孚通信等AI硬件核心标的均位居前列，合计占资产净值比例超34%，是其组合的压舱石。他强调会“紧密跟随技术变化”，灵活调整持仓，这解释了其组合在AI产业内细分领域的动态优化。

消费与内需：在结构性分化中寻找韧性与新机

尽管宏观经济仍面临挑战，武阳并未忽视内需领域的结构性机会，他主要关注两个方向：

其一，金融行业的业绩弹性：他指出“资本市场过去一年多的涨幅和交易量增长带动相关公司出现明显的业绩增长”，并看好后续行业整合与IPO带来的持续动力。其二，消费的韧性升级：他敏锐地捕捉到消费行为的分化——公商务消费偏弱，但个人体验型消费（如旅游）和部分高端奢侈品需求已明显回暖。与此同时，他更将视野投向由代际变化催生的新消费潮流，如IP消费、悦己消费、休闲零食、宠物食品等，展现出对消费趋势的前瞻性布局。

武阳将自动驾驶和机器人视为“生成式AI在物理世界的映射”，虽认为机器人产业化确定性尚需时日，但判断“自动驾驶的投资拐点可能较机器人来得更早”，并表示会持续跟踪。对于其他长期成长赛道，如互联网、半导体、新能源、创新药等，他承诺会“持续跟踪个股基本面，在理性判断后进行配置”。

综合来看，武阳为基金锚定了清晰的航向：“未来本基金仍将以科技、高端制造、大消费和医疗健康等成长性行业作为主要配置方向”。这一策略既抓住了当前AI引领的科技革命浪潮，也兼顾了内需复苏与健康生活的长期趋势，同时辅以“加强对个股的精选和资金的使用效率”的微操，构成了一套从宏观到行业、再到个股的立体投资框架。

对产业趋势高度敏感，敢于在核心成长方向上重点布局，同时不排斥在经济复苏中寻找边际改善的机会，成为了武阳的画像，他在AI硬件领域的深入布局，以及对消费细分市场的敏锐洞察，共同勾勒出其在复杂市场环境中追求超额收益的投资路径。未来的关键，在于其能否继续精准把握技术演进与消费变迁的节奏，在成长主航道上持续领先。