招股书与问询回复数据打架，两保代遭追责，上市已2年

来源：财联社

深交所近日披露罚单，保荐代表人周家明、王玮被采取约见谈话自律监管措施。上述两人为仁信新材创业板IPO的万和证券保代，事涉仁信新材未充分披露其预测数据与第三方数据之间存在的差异及原因。

这起看似常规的监管处罚，实则折射出注册制背景下创业板IPO审核的痛点，第三方数据引用规范缺失、中介机构核查责任落实不力等问题，正成为监管聚焦的重点领域。

事实上，监管对于保代执业质量的要求向来态度鲜明。近三年已有282名保代遭到处罚，涉及49家券商；另有16名保代曾被暂停执业。值得关注的是，监管于去年末修订并发布证券公司投行业务质量评价办法，市场普遍认为此举进一步厘清投行执业的“合规底线”与“功能导向”，意味着单纯追求项目数量的粗放式发展模式将难以为继。

“选择性披露”致信披不准确、不完整

回溯此次违规事件，仁信新材创业板IPO进程脉络清晰。2021年4月30日，深交所受理了仁信新材首次公开发行股票并在创业板上市的申请。周家明、王玮为项目保荐代表人，万和证券为保荐机构。2023年7月3日，仁信新材股票在创业板上市。

经深交所核查，仁信新材在招股说明书、审核问询回复中引用第三方行业研究数据对未来行业产能扩建、产能利用、供需情况等进行预测分析时，未充分披露其预测数据与第三方数据之间存在的差异及原因，相关信息披露不准确、不完整。

保荐代表人对发行人相关信息披露未予充分、全面的核查验证，核查程序执行不到位。

深交所明确要求，周家明、王玮应当引以为戒，严格遵守法律法规、保荐业务执业规范和本所业务规则的规定，诚实守信、勤勉尽责，认真履行保荐职责，切实提高执业质量，保证招股说明书和出具文件的真实、准确、完整。

业内人士指出，约见谈话虽属自律监管措施中的较轻形态，但对保荐代表人执业声誉及后续项目承接将产生实质性影响。这一处罚也向市场释放强烈信号，监管对中介机构履职不到位问题始终保持“零容忍”态度。

中证协官网从业人员基本信息公示显示，周家明于2020年10月16日登记为万和证券保代，王玮于2020年11月4日登记为万和证券保代，

上市公司及董事长、总经理等一同遭罚

值得注意的是，此次信披违规事件中，除保代外，上市公司及相关责任人也难逃监管追责。

今年1月16日，仁信新材披露监管函，深交所上市审核中心对仁信新材，公司实控人、董事长邱汉周，实控人、副董事长杨国贤，董事、总经理陈章华采取约见谈话的自律监管措施。

与两保代的罚单披露的违规信息一致，仁信新材在招股说明书、审核问询回复中引用第三方行业研究数据对未来行业产能扩建、产能利用、供需情况等进行预测分析时，未充分披露其预测数据与第三方数据之间存在的差异及原因，相关信息披露不准确、不完整。

邱汉周、杨国贤、陈章华未能保证申报文件的真实、准确、完整，对仁信新材的违规行为负有重要责任。

深交所上市审核中心强调，仁信新材及相关当事人应当引以为戒，严格遵守法律法规和业务规则的规定，诚实守信、规范运作，保证发行上市申请文件和信息披露的真实、准确、完整。

近3年有282名保代被罚

从行业监管数据来看，投行执业质量监管正持续加码。

中证协保荐代表人分类名单C（处罚处分类）显示，近三年内受过证监会行政监管措施、行业自律组织纪律处分或自律管理措施的保代有280人，其中2025年被罚保代有84人，其中4人年内遭2次处罚；2024年有131人，其中有4人先后在2024年、2025年两次被罚，15人在2024年内遭到2次甚至以上处罚；2023年有76人，其中7人当年年内遭2次处罚。

上述万和证券2名保代尚未更新录入C类名单，若叠加起来，则2023年以来有282名保代被罚。

上述282名曾被罚的保代，分布在49家券商中，其中最多的是中信建投，有26名保代此前被罚；其次是华泰联合，有25名保代被罚；国泰海通与国联民生紧随其后，均有22名保代被罚；中信证券有20名保代曾被罚，东方证券、中金公司有11名保代被罚；广发证券、国信证券有10名保代曾被罚。

保荐代表人分类名单D（暂停业务类）显示，近3年被暂停业务保代有16人，其中2025年有8人，2024年有3人，2023年有4人，此外有1名保代曾于2020因康美药业增发案被暂停营业。

其中，国金证券、广发证券、中金公司、中信建投均有2名保代被暂停业务，其他均有1名保代被暂停业务，分别是第一创业承销保荐、国联民生承销保荐、东海证券、财信证券、东吴证券、开源证券、中天证券。

行业将告别“粗放式”发展

近年来，监管对投行业务质量的关注程度持续提升，正从多个维度强化投行业务质量管控。

去年12月30日，中证协发布修订《证券公司投行业务质量评价办法》通知。业内观点认为，此次修订进一步明确投行执业的“合规底线”与“功能导向”，通过细化指标、强化内控、聚焦战略，将推动券商归位尽责。

华创证券发表研报称，单纯追求项目数量的粗放式发展模式面临挑战，行业竞争重心将加速向专业定价、合规风控及综合金融服务能力转移。