帝亚吉欧计划出售在中国资产，“水井坊”恐被优化，“云拓”呢？

原创 陶然、李寻 威士忌世界

近日有消息称，因大中华区市场及白酒业务拖累了集团的整体收入，帝亚吉欧可能有意出售中国白酒品牌水井坊。

2025年，全球烈酒的销售普遍不及预期，白酒行业更是进入严冬，整个行业普遍下滑严重，根据帝亚吉欧的财报，在2026财年（2025年7月1日-2026年6月30日）的第一季度，旗下白酒品牌水井坊营收下滑58.91%，净利润下滑75%，所以有人预测帝亚吉欧有可能出售水井坊以调整其集体整体利益。

水井坊“井台”（图片来自官网）

除了水井坊外，帝亚吉欧近年还在云南洱源投资建设了威士忌蒸馏厂——云拓单一麦芽威士忌酒厂。这座威士忌酒厂2021年11月开工建设，据开工时的报道，酒厂将配套先进的麦芽威士忌酿造设备，生产中国原产的麦芽威士忌。云拓2023年开始试产，2024年3月正式投产，云拓威士忌蒸馏厂据报道是2024年11月正式落成。据介绍，酒厂名称云拓中的“云”指“云朵”，也指“云南”，象征云南高原无比壮美的自然风光，同时也寓意着云拓将结合本地资源，酿造中国原产的威士忌。“拓”意为开拓，承载着云拓品牌勇于开拓威士忌酿造边界的创新精神，不断探索中国威士忌的无限可能。

云拓单一麦芽威士忌酒厂的蒸馏器（图片来自官网）

至于投资规模，开工时的报道称计划投资5亿元，落成时的报道称计划9年内累计投资8亿元，可见这是一项耗资巨大的投资项目，而且实际投资规模远超之前的预期。

酒厂落成时，时任帝亚吉欧首席执行官黛布拉•克鲁（Debra Crew）表示：“这座酒厂是帝亚吉欧在中国意义重大的里程碑。它体现了我们对中国威士忌市场前景的坚定信心。……我们将融合集团的全球威士忌酿造传承与深刻的本地洞察，致力于打造一款世界级的中国原产单一麦芽威士忌。我们希望以此激发全球威士忌爱好者的想象力，并让中国在世界威士忌版图上占有一席之地。”

云拓单一麦芽威士忌酒厂（图片来自官网）

言犹在耳，2025年2月2日，有报道称帝亚吉欧削减了在中国的市场营销投入。也有消息称，帝亚吉欧在2025财年，已经将其在中国的产品组合转向了白色烈酒和低年份麦芽威士忌。

通过近期帝亚吉欧的一系列动作来看，不同于建设威士忌蒸馏厂时的雄心壮志，目前，帝亚吉欧在中国市场是比较保守的，精打细算，尽量减少投入，因此，有消息称帝亚吉欧为了整体利益，可能会出售“水井坊”，大家普遍认为这恐怕不是空穴来风。

（图片来自官网）

大家都知道，威士忌，尤其是单一麦芽威士忌产品的生产周期非常漫长，需要大量的前期投入和漫长的等待，是名副其实的长期主义。可以预见，在相当长一段时间内，云拓都需要持续大量的投资，而且可能没有收益。当然，有些新兴威士忌酒厂为了快速回笼资金，会生产不需要熟陈的产品，如伏特加、金酒等，以快速回笼资金、维持运转，云拓威士忌酒厂是否有相关业务，目前还没有见到报道。2025年，中国的威士忌市场同样不景气，而且国产的威士忌市场接受度并不太高，以目前的发展情况来看，即便云拓坚持下去，等到单一麦芽威士忌正式上市，能否快速收回投资也是未知数。所以，相对“水井坊”，云拓其实更像一个未来前景不明的“拖油瓶”，如果“水井坊”要被剥离，那帝亚吉欧还会继续持有“云拓”吗？