央行：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点

中经记者 谭志娟 北京报道

1月15日，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在国新办举行的新闻发布会上表示，央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。其中，各类再贷款一年期利率由目前的1.5%下调至1.25%，其他期限档次利率同步下调。邹澜表示，将进一步完善结构性工具并加大支持力度，助力经济结构转型优化。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受《中国经营报》记者采访时表示，此举是贯彻落实中央经济工作会议“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”要求的具体举措，也是适度宽松货币政策的重要体现，具有多方面积极意义。

董希淼认为，一是继续降低特定领域融资成本。结构性货币政策工具利率下调，将直接降低银行从央行获取再贷款资金的成本，激励银行以更低利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，从而带动实体经济综合融资成本下行。二是更精准“滴灌”支持实体经济。与全面降息不同，结构性政策工具降息可将信贷资源更精准导入政策鼓励的薄弱环节和重点领域，提高资金使用效率，提升金融服务实体经济质效。三是释放明确政策信号。通过对科技、消费、养老等重点领域加大金融支持，向市场传递稳定预期的信号，有助于提振经营主体信心，引导更多社会资本进入相关产业。

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受记者采访时也表示，此举属于精准发力的逆周期调节举措：既能对小微企业、科创、绿色发展等薄弱与重点领域定向“滴灌”，又能降低银行资金成本，在一定程度上缓解净息差收窄压力，激发银行服务实体经济的意愿，避免资金空转。

谈及再贷款利率下调的影响，林先平指出，利率下调可直接为银行减负。以100万元一年期再贷款为例，年利息减少2500元；相关红利有望传导至实体经济，推动融资成本下行。同时，这也释放结构性宽松信号，有助于稳定市场预期，助力“十五五”开局之年的经济结构转型优化。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，结合2026年经济金融形势，在先行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点后，年内央行仍有可能下调政策利率。

邹澜也就政策利率的约束因素作出说明：外部约束方面，目前人民币汇率较为稳定，美元处于降息通道，汇率对降息的约束不强；内部约束方面，2025年以来银行净息差已出现企稳迹象，2026年还有规模较大的3年期和5年期长期存款到期。本次下调各项结构性货币政策工具利率，有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为后续降息创造一定空间。

在降准方面，邹澜表示，从法定存款准备金率看，目前金融机构法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍有空间。

王青认为，结合此前降准实践，存款准备金率已降至5.0%的金融机构未再实施降准，可基本判断当前存款准备金率的“隐性下限”在5.0%左右。这意味着仍有约1.3个百分点的降准空间。更重要的是，近年来央行已启用公开市场国债买卖操作，该工具可在一定程度上替代降准，向银行体系注入长期流动性。因此，2026年货币政策的数量型宽松并不会受降准空间制约。

总体来看，王青表示，当前央行投放中长期流动性的政策工具较为丰富，可引导市场流动性保持合理充裕，持续助力政府债券发行，并引导金融机构加大货币信贷投放力度。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：刘军）