立即执行！上缴国库！与法院缠斗8年，浙江老板迎来110亿元大清算

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2025年7月，山东产权交易中心一场长达501轮的激烈竞价，让尘封8年的“中国私募第一案”终于打破僵局。

昔日“浙江股神”徐翔母亲名下的大恒科技29.75%股权，以17.12亿元的溢价成交价尘埃落定，这笔巨款全额上缴国库。

这场横跨8年的司法博弈，终究没能让徐翔的资产转移花招得逞，110亿元的天价罚单正式进入实质执行阶段，曾经叱咤股市的资本神话，在法律的铁拳下迎来了彻底的清算。

1993 年，17 岁的宁波少年徐翔做出了一个震惊家人的决定，他放弃高考，拿着 3 万元本金一头扎进刚刚起步的 A 股市场。

彼时的 A 股还处在野蛮生长阶段，多数散户对 K 线图规律一知半解。

徐翔却精准捕捉到短线操作的空间，他的交易天赋在实践中快速显现。几年时间里，他在银河证券宁波解放南路营业部集结起一批短线高手，“宁波涨停板敢死队” 的名号逐渐在股市传开。

这个团队的操作模式极具冲击力。他们集中资金优势，短时间内将小盘股推至涨停板。

他们利用散户的跟风心理，在次日股价冲高时迅速抛售，通过快进快出赚取差价。

1996 年熊市期间，多数投资者亏损惨重，徐翔团队却凭借这套打法斩获 20 倍收益。2003 年，徐翔已积累超 1 亿元财富，成为股市公认的 “快枪手”。

监管目光随名气一同聚焦而来，徐翔敏锐察觉到风险，果断转战上海。他在 2009 年创立泽熙投资，完成从短线炒家到私募大佬的转型。

泽熙投资对外包装出市值管理的合规形象，内里却藏着更隐蔽的操纵手段。

徐翔实际控制 139 个证券账户，他先通过这些账户悄悄吸筹，随后促使合作的上市公司发布重组、高送转等利好消息。待股价暴涨后，他与上市公司老板联手减持套现，再按比例分成。

文峰股份成为这场资本骗局的典型案例，徐翔以母亲郑素贞名义先行买入 14.88% 股权，公司随即推出 10 转 15 的高送转方案。

散户被利好消息吸引高位接盘，徐翔与公司老板却在高点套现离场。

股价随后一路暴跌，不少投资者耗尽积蓄、背上债务，甚至有人因此家破人亡。华丽家族在类似操作下，市值一度膨胀 300 多亿元，徐翔则在暴涨行情中疯狂敛财。

监管部门经过长期调查，查实徐翔通过对倒交易、虚假炒作等手段，操纵 13 家上市公司股价，非法获利达 93.38 亿元。

2015 年 11 月 1 日，徐翔乘坐的车辆行驶至杭州湾跨海大桥时，被等候在此的警方控制。那张他穿着白色阿玛尼外套的被捕照片，成为其传奇生涯终结的标志。

2017 年 1 月，青岛中院作出一审判决。徐翔因操纵证券市场罪被判处有期徒刑 5 年 6 个月，并处以 110 亿元罚金。

这一罚金数额创下中国私募史上个人最高纪录，彰显了监管部门打击资本市场违法犯罪的决心。所有人都没料到，司法审判的结束，只是另一场漫长博弈的开端。

判决生效后，110 亿元罚金的执行陷入僵局。

徐翔在案发前已做好后手，他将巨额资产以 “合法赠与” 名义转移至家人名下。

母亲郑素贞持有大恒科技 29.75% 股权、文峰股份 6.7% 股权。父亲徐柏良通过西藏泽添投资控制宁波中百 15.78% 股份。

妻子应莹名下则有多处房产和大额现金。徐翔试图制造 “自己名下无财产” 的假象，阻碍罚金执行。

2019 年 8 月，应莹向法院提出离婚诉讼，要求分割近 210 亿元 “夫妻共同财产”。

这步 “技术性离婚” 的操作，让本就复杂的资产处置雪上加霜。法院没有被表面操作迷惑，法官顺着资金链展开穿透式调查，一场跨越 8 年的司法拉锯战正式打响。

调查人员发现，郑素贞收购大恒科技股权的 16.61 亿元，源自泽熙投资的定向增发资金。

徐柏良控制的宁波中百股权，其质押融资款直接汇入泽熙账户。应莹名下 3.2 亿元存款中，2.8 亿元来自泽熙投资的分红。

即便徐翔通过 13 个有限合伙企业进行多层资金嵌套，试图切断资金关联，法院仍通过分析海量交易流水，证实这些资产均为违法所得转化而来。所谓 “合法赠与”，不过是掩人耳目的骗局。

2023 年 4 月，法院驳回应莹的离婚请求。法官明确指出，其财产分割诉求涉嫌转移违法所得，这一裁定为后续资产处置扫清了障碍。

2024 年底，青岛中院裁定拍卖徐翔家族持有的 4 家上市公司股权，这场 8 年拉锯战终于迎来突破性进展。

2025 年 7 月，大恒科技的股权拍卖率先启动。1.3 亿股股票的挂牌价格为 10.68 亿元，7 个买家经过 501 轮激烈竞价，最终以 17.12 亿元成交。

此次拍卖的溢价率超过 60%，每股均价达 13.17 元。这笔资金按裁定全额上缴国库，成为 110 亿元罚单中第一笔实质性到账的执行款。

拍卖结果公布后，一位神秘买家引发市场广泛关注。宁波金海后勤公司的中层干部李蓉蓉，斥资 3.62 亿元拍下大恒科技 6.29% 股份，成为公司新任第一大股东。

一个普通上班族能拿出巨额资金接盘，加之 “李蓉蓉” 与当年 “宁波涨停板敢死队” 成员同名，外界纷纷猜测其与徐翔是否存在关联。暂无直接证据证实两者关系，这一疑点为这场资本清算增添了更多悬念。

随着大恒科技股权拍卖落定，其他资产的处置陆续推进。

文峰股份剩余 1.24 亿股启动司法变卖，宁波中百 15.78% 股权即将开拍。市场对这些标的态度分化明显。

大恒科技的实体业务更受资本青睐，而文峰股份所处的传统零售行业面临估值压力，此前两次拍卖均有近半数股权流拍。

粗略估算，即便所有资产全部变现，徐翔仍需补缴约 80 亿元罚金。

根据 2022 年证监会新规，违法所得应优先赔偿投资者，但大恒科技拍卖的 17 亿元已上缴国库。目前仅有 4 名起诉的股民获得 110 万元赔偿，更多亏损散户仍在等待。

法院解释称，涉案资产被认定为违法所得，需优先抵扣罚金，投资者可在罚金缴清后申请退赔，这一过程注定漫长。

8 月 8 日，大恒科技公告显示，郑素贞所持 1.3 亿股股票已完成过户登记手续。过户完成后，郑素贞不再持有公司股份，公司控制权变更为无控股股东、无实际控制人。

公告同时披露，公司生产经营活动正常，控制权变更不会对治理结构及生产经营产生重大不利影响。

从怀揣 3 万元闯荡股市的少年，到身负 110 亿罚单的阶下囚，徐翔的人生轨迹是中国资本市场从野蛮生长到规范发展的缩影。

这场持续 8 年的司法博弈，撕开了资本骗局的伪装，更彰显了法律对资本市场违法犯罪的零容忍。17 亿元的到账只是开始，剩下的罚单如何执行、投资者如何获得应有赔偿，仍有待时间给出答案。

对于普通投资者来说，这场风波早已敲响警钟。股市里没有稳赚不赔的神话，远离内幕交易和市场操纵，守住合规底线，才是长久的投资之道。