河北
来源：宏观对冲陈凯丰Kevin
在大宗商品方面，高盛商品指数和彭博商品指数均处于年度再平衡的初期阶段。鉴于自去年1月以来金属（白银、黄金、铜）价格飙升，在其他条件不变的情况下，未来一周可能会出现一些自然的抛售压力，但会被能源产品（石油、天然气）的买盘所抵消。
今日市场动态
股票
美国股市下跌，午后交易疲软。下跌的股票数量几乎是上涨股票数量的四倍，11个板块中有8个收跌。公用事业板块跌幅最大，为2025年4月解放日以来的最大跌幅。
欧洲股市从历史高位回落，能源股拖累大盘。瑞典股市上涨超过2%，为7月以来的最大涨幅。
日本股市在经历了1990年以来最强劲的开局后下跌，原因是市场担心中国出口管制对日本的影响。
在中国，上证综合指数连续14个交易日上涨，创下1990年代以来的最佳表现。
债券
受地缘政治担忧影响，美国国债上涨。一些报道将此归因于ADP就业数据略显疲软，但考虑到JOLTS数据更为积极，我们对此持保留意见。所有人的目光都集中在周五更全面的就业报告上。
欧洲和日本的利率市场也因地缘政治担忧而出现类似走势。多个国家（欧元区、澳大利亚、台湾）的通胀数据均符合预期，没有出现重大意外。彭博社报道称，全球最大的债券市场——日本债券市场——即将迎来又一个充满挑战的一年，政府债券净发行量将创下十多年来的最大增幅。
外汇和大宗商品
据《巴伦周刊》报道，黄金正在与美国国债竞争，力争成为各国政府最大的储备资产，这进一步提升了黄金的吸引力。
当天贵金属价格下跌，商品指数再平衡和即将出台的关税裁决被认为是主要原因。
美国经济数据喜忧参半，导致美元当天小幅走强。
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