加密暴跌“后遗症”！“比特币巨鲸”第四季度惊现174亿美元浮亏

FX168财经报社(亚太)讯 美国彭博社周一(1月6日)报道称，“比特币巨鲸”迈克尔·塞勒(Michael Saylor)的Strategy Inc.周一发布的财报显示，该公司第四季度在数字资产上出现了174.4亿美元的未实现亏损，这与其持有的约630亿美元加密货币储备价值下跌有关。

(截图来源：彭博社)

该公司去年采用了新的会计准则，要求其在利润表中计入所持比特币的公允价值。

这一变化在此前三个季度引发了利润与亏损之间的数十亿美元级别波动。

在上年同期，Strategy Inc.的净亏损为6.708亿美元，合每股亏损3.03美元。该公司还表示，最新季度确认了50亿美元的递延所得税收益。总部位于弗吉尼亚州泰森斯角(Tysons Corner)的这家公司在周一提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中披露了上述信息。

这笔数十亿美元的亏损，发生在这家“互联网泡沫时代”的软件公司、如今已转型为高杠杆比特币代理标的的关键时点。投资者开始对Strategy Inc.联合创始人兼董事长塞勒在五年多前开创的“公司金库模式”感到失望。

尽管在这一转型后，公司股价一度跑赢主要股票基准指数，但这家曾名为MicroStrategy的公司，其普通股在2025年累计下跌48%。

股价持续下跌引发了担忧：由于加密货币本身不产生任何收入，而软件业务带来的正向现金流也十分有限，Strategy Inc.未来可能不得不出售比特币，以应对不断攀升的股息和利息支出等成本。

为缓解这些担忧，Strategy Inc.于12月1日通过出售普通股建立了一项现金储备。截至1月4日，该储备规模为22.5亿美元。

塞勒自2020年起将购买比特币作为对冲通胀的手段。随着第四季度加密货币价格暴跌带来的巨额亏损，并非只有他一人面临压力。

去年，多家上市公司纷纷效仿Strategy Inc.的“剧本”，通过囤积数字资产来吸引希望通过股市获得杠杆式加密货币敞口的投资者。

比如由托马斯·李(Thomas Lee)支持的BitMine Immersion Technologies Inc. 等公司股价一度飙升，但在数字资产下行期间又大幅回落。它们同样也要遵循相同的公允价值会计准则。

(截图来源：彭博社)

与此同时，Strategy Inc.还面临另一项可能打击投资者信心的因素：该公司的企业价值正逼近、并可能首次在两年多来跌破其比特币储备的价值。这一迹象凸显市场对“公司金库模式”可持续性的质疑正在加深。

根据Strategy Inc.汇总的数据，该公司的企业价值——其中包括债务以及其永久优先股的名义总价值——约为630亿美元。

该股较2024年11月触及的历史高点已下跌近70%，并将公司的mNAV(即市值加债务与其代币持仓价值之比)拉低至略高于1。投资者此前愿意为该股支付的溢价，是支撑塞勒主张采用“买入比特币”策略的重要论据。

根据周一提交的文件，在截至1月4日的七天内，Strategy Inc.购买了约1,286枚比特币，耗资约1.163亿美元，资金来自出售普通股所得。该公司目前持有673,783枚比特币，平均买入价为75,026美元。

周一，Strategy Inc.股价上涨约5%，比特币上涨3.5%，至94,421美元。