“非洲之王”的“突围时刻”：传音控股为何再叩资本之门

来源：波士财经

尽管每两部非洲智能手机中就有一部来自这家深圳公司，但面对净利润几乎腰斩的业绩报表和日益激烈的市场竞争，传音控股还是选择了再次踏上资本市场的征途。

12月2日，深圳传音控股股份有限公司正式向香港联交所递交了H股发行上市申请。这距离它2019年9月作为“科创板手机第一股”登陆A股刚好六年。

传音控股此次拟募资约10亿美元，如果成功，将成为自2019年上市以来公司的首次股权再融资。而翻开公司的成绩单：今年上半年，公司实现营业收入290.77亿元，同比下降15.86%；归母净利润12.13亿元，同比下降57.48%。

新动向背后

作为“非洲手机之王”，传音控股在非洲市场的地位稳固。2025年第二季度，传音在非洲智能手机市场的份额达51%，已是连续第十个季度位居榜首。

根据IDC数据显示，2024年公司在全球手机市场的占有率为14.0%，排名第三。在非洲市场，其智能机市场份额更一度超过40%。

从招股书披露的数据看，截至2024年，公司在新兴市场手机出货量份额为24.1%，稳居行业第一。在核心战场非洲的市占率高达61.5%，这一数字足以让任何竞争对手望而生畏。

然而高市场份额并未能完全阻挡经营压力的传导。华安证券的研究报告显示，传音2025年上半年营收和利润双双下滑。

双重考验

市场占有率高企的同时，竞争格局正在发生微妙而深刻的变化。全球消费电子市场正在经历结构性调整，这一调整从成熟市场向新兴市场蔓延。

Canalys的数据显示，今年一季度，传音在非洲的市场份额为47%，同比下滑5个百分点。与此同时，三星、小米、OPPO、荣耀等品牌在非洲的市场份额分别为21%、13%、3%、3%。

这些后来者中，小米在2024年非洲智能手机出货量同比增长38%，而同期的传音增速仅为10%。到2025年第三季度，小米在非洲市场份额已升至13%，成为该区域第三大品牌。

更值得注意的是，当小米等竞争对手带着Redmi 10A、12C等售价仅75至95美元的低价机型进入市场时，直接触动了传音最核心、利润最薄的价格区间。

成本压力同步上升，存储芯片等关键零部件价格上涨、新兴市场汇率波动等因素不断侵蚀着中低端机型的利润空间。2025年第三季度，传音毛利率降至18.59%，创下近五年新低。

寻求转型

面对市场竞争加剧与利润收窄的双重压力，传音控股正积极进行战略调整，试图构建更加多元化的业务版图。

业务版图日益多元。公司目前已将产品线拓展至数码配件、家用电器等领域，旗下拥有数码配件品牌Oraimo、家用电器品牌Syinix以及售后服务品牌Carlcare。

更为引人注目的是，公司正借助在新兴市场积累的用户基础和技术优势，将业务触角延伸至储能与电动出行等新兴领域。

针对非洲大陆长期存在的电力短缺问题，传音推出itel Energy及DYQUE Energy双品牌储能产品。在出行领域，公司开发了个人电动滑板车Revoo与商用三轮车TankVolt。

然而，这些新业务的贡献目前仍然有限。2025年上半年，传音的手机销售收入占总营收的93.68%；与此同时，被寄予厚望的移动互联网服务收入占比仅为1.4%。

资本故事

面对日益激烈的市场竞争和亟待培育的新兴业务，传音控股选择重返资本市场显然有其深层次的战略考量。

此次赴港IPO募集资金的用途已较为明确：公司将重点投入AI技术升级、物联网生态建设以及新产品研发。传音计划强化AI基础能力建设，开发智能助理与AI Agent，并升级影像算法以提升手机竞争力。

研发投入力度已有所体现，2025年上半年，公司研发费用同比增长15.1%，研发费用率提升至4.7%。这与公司加强中高端产品突破、加大研发资源投入的战略方向相契合。

在物联网生态建设方面，传音基于2.7亿月活用户构建“硬件+移动互联网+物联网”的智能生态系统，自研操作系统传音OS已孵化出音乐平台Boomplay、内容平台Phoenix等应用。

战略路径

站在2025年底这个时间节点回望，传音控股的战略路径清晰可见——巩固非洲核心市场，拓展东南亚等新兴区域，同时培育互联网服务、物联网和AI等新增长点。

东南亚市场表现亮眼。今年第二季度，传音在东南亚智能手机市场出货量达450万台，以18%的市场份额位居第二，同比增长17%。在菲律宾市场，传音更以37%的市场份额稳居第一。

然而转型之路绝非坦途。一方面，新业务体量有限，储能与电动出行等业务需要跨越基础设施薄弱的现实鸿沟；另一方面，持续的技术创新需要稳定且大量的资金支持。

公司的“硬件引流、服务变现”模式仍在艰难探索中。有分析指出，传音互联网服务的单用户年收入仅约3元人民币，而小米这一数字超过48元，两者差距达十倍以上。

市场研究机构的预测显示，新兴市场储能与电动出行设备规模将在2024-2029年间维持16%以上的年增长率。这片市场潜力巨大，但需要长期投入和耐心培育。

下一个十年

在非洲，传音控股的广告牌遍布城市乡村。从深肤色影像优化到多卡多待功能，从超长续航到本地语言支持，这些细致入微的创新曾帮助公司赢得“每两部非洲手机就有一部来自传音”的市场地位。

如今，这位“非洲手机之王”正站在一个新的十字路口。随着招股书递交港交所，约10亿美元的募集资金目标不仅是为了缓解当前的经营压力。

传音正试图讲述一个新的故事——从单一手机硬件制造商，转型为覆盖硬件、互联网服务和AIoT生态的综合科技企业。在加纳首都阿克拉的街头，传音最新款的智能手机广告旁，已悄然出现了其储能产品的宣传画。

未来的非洲市场，消费者或许不仅用传音手机通话，用传音电视娱乐，还可能驾驶传音电动车出行，家中使用传音储能设备供电。这场转型的成败，将在很大程度上决定“非洲手机之王”能否续写下一个十年的辉煌。

（图片来源于网络）