存续期20年 对种子期、初创期企业投资不低于基金总规模70%万亿“航母级”基金正式启动 用“耐...

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

近日，国家创业投资引导基金正式启动。引导基金重点聚焦集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子企业，开创性设立“基金公司-区域基金-子基金”3层架构，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金、子基金层面积极鼓励社会资本参与，预计将撬动万亿规模资金。

业内人士指出，引导基金3层架构、20年超长存续期、投早投小刚性约束等多项制度创新，释放了用“耐心资本”陪伴科创企业“长跑”的强烈信号，将有效发挥中央资金引领带动作用，广泛吸引多方参与，加快培育和发展新质生产力。

今天的科技领军企业都是曾经的种子企业、初创企业。这类种子企业和初创企业成长性好、前景广阔，但同时风险较高、不确定性较大，社会资本对他们很关注，但投资普遍持审慎态度。2025年3月，国家发展改革委主任郑栅洁在全国两会经济主题记者会上提出组建国家创业投资引导基金，聚焦硬科技、坚持长周期、提高容错率，通过市场化方式投向科技型企业。

近日，国家创业投资引导基金以及3只区域基金完成工商注册，3只区域基金与首批49个子基金以及27个项目代表正式签约。

记者了解到，针对创投行业“募、投、管、退”各环节存在的卡点堵点问题，引导基金有针对性地设计了一系列改革举措。

其中，在募资环节，引导基金开创性设立“基金公司-区域基金-子基金”3层架构，有效发挥中央资金“四两拨千斤”的杠杆效应，逐级吸引社会资本，实现万亿元市场“造血”。

具体来看，第一层，在引导基金层面，采用公司制运作模式，设立“国家创业投资引导基金有限公司”，落实政策目标，履行主体责任。第二层，在区域基金层面，引导基金公司通过参股设立有限合伙企业方式，在科教人才资源密集、创新创业创造活跃、引领带动作用强的京津冀、长三角、粤港澳大湾区，发起设立首批3只区域基金。“区域基金采用‘子基金+直投项目’方式开展投资，其中，子基金投资占比不低于80%，直投部分强调与国家重点项目实施协同。”国家创业投资引导基金有限公司董事长霍福鹏说。第三层，在子基金层面，区域基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，更多体现国家政策引导性。子基金按照市场化模式运作，平均规模不会超过10个亿。

行业研究机构LP投顾分析指出，不同于以往的单层母基金模式，引导基金采用了全新3层架构，战略性地出资设立一批区域基金，分别落子京津冀、长三角和粤港澳大湾区，精准带动区域科创发展。然后再由这些更贴近市场的区域基金去遴选和投资第三层子基金。这种模式通过多层级的专业化管理，将行政指令转化为市场化的投资策略，最大限度地减少了对具体项目投资的非市场化干预。