人民币暴涨50%？央行出手定调，这些专家全猜错了！

　　最近一个多月，讨论人民币显著升值的声音越来越多，弄得很多想在海外做投资的人都很犹豫，看不透下一步走势。

高盛集团估计，人民币汇率被

低估了

四分之一

，然后

11

月下旬预测，人民币兑美元汇率将在

12

个月内升至

6.85

德意志银行则估计，人民币将在

2026

年升至

6.7

中国人民银行统计分析司原司长盛松

成说，

从购买力平价的角度来看，汇率不会是

1

7

，而可能是

1

5

，甚至

1

4

趁着万达病抄底万达的

PAG

私募股权公司执行主席单伟健

说，

人民币

应在

五年内升值

50%

　　但在这些预测的背后，我们看到的核心原因都是通过汇率升值来调节贸易顺差，以减少贸易伙伴的抵触情绪。

　　但很显然这只看到了一面，另一面则是这样的：

　　从2022年开始，人民币进入贬值行情，从6.32一路到了7.34，然后又回到了现在的7.02，你会发现这个过程，正是外贸顺差——从4500亿美金一路飙升今年前11个月的超过1万亿美金的过程。

　　这就已经说明了一切了，在2022年10月，国内PPI持续负增长，国内投资也持续走低，外贸成为核心拉动力。

　　如果人民币快速升值，注定将进一步加大国内压力，包含就业在内的民生数据将进一步走弱，这对宏观稳定性是非常不利的。

　　所以，从折中来看，人民币的升值趋势是必须和国内复苏进度绑定的，当国内经济复苏，消费大幅提升，可以替代外贸的时候，人民币汇率才有持续升值空间。

　　反过来说，如果国内经济没有好转，反而进一步下沉，那么人民币可能会反向再次走弱贬值，这也不是没有可能性。

　　决策层态度也很明确，12月18日召开的央行第四季度例会，对下一步人民币汇率的定义是这样说的：

　　增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　基本稳定就是央行对人民币的基础定调。

　　最近，中国人民银行将人民币兑美元中间价设定在7.0358，远低于市场预期，这已经说明了央行对汇率的态度。

　　于是，离岸汇率在破7后，又回到了7.0024。

　　最近另一个制衡汇率的方案，就是国有银行买美元，从11月份开始也在断断续续地操作。

　　这一切都说明，作为管制性货币，人民币汇率的升值预期将远低于坊间传闻和猜测。

　　从底层逻辑看，人民币长期升值的核心叙事，就是国内经济已经完成了高质量转型，全球影响力进一步走向纵深，甚至是真的形成全球G2治理架构的时刻。

　　但这是很久以后的事了，对于海外投资的人来说，专注于投资标的的价值和升值预期，比关注人民币汇率要重要的的多，绝对不能因为芝麻，从而丢了西瓜。

　　还是那句话，关注资产的质量本身，关注对冲分散本身，这才是核心，剩下的都是次要的。

　　THE END