年内屡创新高！详解年末强势投资主线

近一个月来，卫星产业延续强势表现，已超越机器人成为当前市场关注度颇高的主题板块。

12月22日，跟踪中证卫星产业指数（931594）的卫星产业ETF(159218)放量上涨1.73%，年内创下多次历史新高。

市场普遍认为，2025年是中国商业航天发展的里程碑之年。

国内，“航天强国”顶层设计落地，“商业航天司”成立，卫星牌照发放，“朱雀三号”成功入轨；国际，SpaceX迈向盈利并且IPO在即，全球商业航天生态成熟。

一、政策、需求与技术三重共振

资本与机构积极布局卫星产业，源于政策支持的高度确定性、需求的持续释放以及技术的加速突破，三者形成强劲共振。

1、政策发力：顶层设计明确，制度框架完善

我国“十五五”规划首次将商业航天纳入国家顶层设计，北京、广东等产业重镇密集出台地方配套政策，形成了从中央到地方的系统性支持体系。

2025年11月，国家航天局正式设立商业航天司，这是我国首次设立专门管理商业航天的国家级机构，被业内视为行业发展的"制度性里程碑"。该机构不仅解决了长期以来行业监管主体不明的问题，更关键的是为产业发展提供了清晰的制度框架和较为一致的政策预期。

紧随其后，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》，明确了五方面22项重点举措，为未来三年商业航天发展指明方向。

2、需求爆发：卫星部署时间窗口明确，市场空间广阔

从卫星制造与发射环节看，全球头部企业均在筹备巨型星座计划。国内企业累计申报7-8万颗卫星，亚马逊、Facebook等海外科技龙头也纷纷布局。未来国内卫星发射数量预计有十倍以上增长。

数据来源：米风感知，国泰海通证券，国信证券，网络资料整理，截至2025/8。对于以上引自外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。

值得注意的是，国际电信联盟（ITU）的“反占坑”规则为卫星部署设定了明确的时间要求。若未能在规定节点前完成发射，已申请的频谱将被回收供其他国家使用。因此，一旦完成申请，后续的发射节奏就基本被确定下来。

当前，我国的两个重要的低轨卫星星座计划：

星网（GW）星座：规划约1.3万颗卫星，于2020年完成频率申报。根据其规划，需在2029年底前发射约1300颗卫星，而目前（截至2025年末）在轨卫星仅约100颗，这意味着未来几年发射任务将显著加速。

千帆星座：规划约1.5万颗卫星，目前在轨约100颗。其规划显示，将在2025年底前发射648颗卫星实现区域覆盖，在2027年前部署1296颗卫星实现全球覆盖，并最终于2030年完成整个卫星组网。

3、技术突破：降低成本瓶颈，拓展应用边界

12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。

本次任务虽未实现一级回收目标，但为后续实现子级可靠回收及可重复使用奠定了重要基础。未来有望大幅降低发射成本，破解大规模星座组网的经济瓶颈，激活星网、G60等万星级计划的发射需求。

同时，太空算力已进入实质性部署阶段。算力上星推动卫星网络向“智能平台”转型，为遥感分析、通信增强、实时决策等应用带来价值提升，并带动相关芯片、服务器、软件与运营服务产业链发展。

二、投资布局指南：两大核心指数深度解析

目前市场上主流的卫星ETF主要跟踪两大指数：中证卫星产业指数（931594）与国证商用卫星通信产业指数（980018）。

国证航天与国防指数 (399368)和国证通用航空指数 (399437)两个指数也涵盖卫星行业，不过还覆盖了低空经济、火箭、航空设备、通用飞机等，“纯度”不够，本文暂不做讨论。

中证卫星产业指数（931594）与国证商用卫星通信产业指数（980018）近些年市场表现相当，但是底层资产存在一定的差异。

来源：Wind，截至2025.12.19。以上仅为对指数成分股的列示，不构成股票推荐。

简单来说，中证卫星产业指数（931594）向卫星的制造发射环节倾斜，而国证商用卫星通信指数（980018）则聚焦于商用通信赛道。

1、中证卫星产业指数（931594）

该指数在2024年3月进行了一次重要的编制方案调整，主要集中在两个方面：

选样范围：选取公司业务涉及卫星制造、卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的上市公司证券作为指数样本，反映卫星产业上市公司证券的整体表现。

权重设置：加权方式修订为采用营业收入占比调整后自由流通市值加权，单个样本权重不超过10%，基础领域样本权重合计不低于50%。

这两项调整明确了指数的导向，即提升真正深度参与卫星制造和发射环节的公司在指数中的权重。

2、国证商用卫星通信产业指数（980018）

该指数最近一次重要的编制方案调整，是在2025年完成，主要集中在两个方面：

一选样范围选取公司业务涉及商用卫星制造、 商用卫星发射、商用卫星运营、以及卫星地面设备与卫星通信服务等卫星通信相关领域。。

权重设置：新规则明确规定，商用卫星制造和商用卫星发射相关领域的样本权重合计不低于50%且单一样本权重不超过15%，其他领域单一样本权重不超过3%，前五大样本权重合计不超过60%。

调整方向同样较为明确，剔除了关联度不高的外围公司，纳入了更多产业链上游核心标的，指数“纯度”与产业代表性显著提升。

三、机构聚焦中证卫星产业指数（931594）

目前，市场上跟踪中证卫星产业指数（931594）的指数产品较多（9只，5只ETF），而跟踪国证商用卫星通信产业指数（980018）的指数产品相对较少（3只，1只ETF）。

机构的积极布局前者，可能是其更直接受益于当前卫星的 “基建红利” 。

在跟踪中证卫星产业指数（931594）的ETF中，上文提到的，招商基金旗下卫星产业ETF（159218）是发行最早的一只。

据Wind数据显示，卫星产业ETF(159218)于2025年5月14日成立，5月22日在深圳证券交易所上市交易，截至目前，累计收益率46.65%。截至12月19日，该ETF流通份额已经达到了6.31亿份，流通规模则达到了9.12亿元。

招商基金作为老牌基金公司，已经深耕指数投资领域多年，很早就构建了全品类ETF工具箱，科技、制造赛道全覆盖，热门款、潜力款一应俱全，多个规划热点都争取能精准对接，首支卫星行业ETF就是案例之一。

还需要提到的是，招商基金的指数业务并未追求简单规模扩张，而是呈现出 “产品线全、特色鲜明、以量化增强见长” 的特质。

招商基金旗下目前已有22只指增产品，数量排在全行业前列，超额收益也较为显著。指增产品的标的指数包括沪深300、中证500、中证800、中证1000、中证2000、国证2000、上证指数、中证A50、中证A500、科创50等诸多主流宽基指数。