百亿富瀚微谋划A+H，赴港IPO前股东变现超5亿元

瑞财经 严明会 10月28日，据港交所披露，上海富瀚微电子股份有限公司（以下简称：富瀚微）递表港交所主板，华泰国际为其独家保荐人。

招股书显示，富瀚微成立于2004年，是一家无晶圆厂芯片设计公司和提供商，专注于智能视觉技术。公司主要从事视频、IoT（物联网）及出行领域的安防摄像头、录像机及其他视觉设备的视觉处理IC设计。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司于2024年在全球智能视觉处理芯片市场中，以21.3%的市场份额位列全球营收第一；于2024年在全球端侧智能视觉处理芯片市场中，按出货量计位列全球第一；于2024年在全球车载ISP芯片市场中，按出货量计位列全球第一。

联想控股在富瀚微的发展中同样扮演了极其重要的角色，是其早期唯一机构投资人，也参与了富瀚微的上市重组。而财务投资富瀚微，联想系资本收获满满。

稍晚于海康威视，联想控股与富瀚微的交集开始于2006年12月，当时联想控股旗下的君联资本投资了只有20名员工的上海芯瀚，是上海芯瀚最早也是唯一的机构投资人。

联想控股进入之后，上海芯瀚开始筹划境外上市，杨小奇及相关各方自2006年起建立红筹架构。2010年，杨小奇与LC FUND III, L.P.、龚虹嘉等各方协商决定终止海外上市计划并清算注销上海芯瀚，转而以富瀚有限作为上市主体申请在国内上市，富瀚有限就是现在的富瀚微。L.P.LC Fund III,L.P为君联资本管理的基金。

随后富瀚微迎来高速发展期。招股书显示，2011年，富瀚微推出了首款ISP芯片FH8510，这是一款针对CMOS图像传感器的解决方案。之后，又在2013年和2014年相继推出无线网络摄像机系统级芯片(IPC SoC)FH8610，高清闭路电视(HD-CCTV) ISP芯片FH8526；并集成了高清同轴(HD-over-Coax)传输功能的高性能 ISP 芯片FH8530C；2017年2月挂牌创业板。

其间的2011年7月，LC FUND III, L.P. 的全资子公司杰智控股以435万元投资富瀚有限，随后又再度加码。2014年1月3日，富瀚有限以杰智控股、上海朗瀚、陈春梅、杨小奇、何辉、龚传军、万建军等7名股东为发起人，将富瀚有限整体变更设立为股份公司，2017年2月，富瀚微挂牌创业板时，杰智控股以29.89%的持股比例，为单一第一大股东。

上市之后的富瀚微迎来了更为广阔的发展空间，联想控股也开始“左手倒右手”换取回报。

联想控股称，半导体、集成电路领域，是公司作为财务投资项目长期关注的重要投资方向，因此在2020年9月-2021年3月，联想控股通过东方企慧，分3次从杰智控股手中累计收购了12,750,063股富瀚微股份，总现金代价约为15.42亿元，连串收购平均价格约为120.98元/股，占富瀚微当时已发行股本的15.94%，占杰智控股总持股的71%。

据悉，杰智控股入股富瀚微合计耗资996.30万元，71%的股权对应约707万元出资，以15.42亿元价计算，出售给东方企慧的部分投资回报达218倍。

东方企慧由融科物业、融科智地、联想控股分别持股 64.86%、33.89%、1.25%，融科智地是联想控股投资于房地产行业的子公司，融科物业是融科智地和第一太平戴维斯合资成立的物业服务公司。融科物业及融科智地由联想控股分别持有75.00%、77.48%。简言之，同样为联想系公司。

目前富瀚微赴港的股东架构中，东方企慧直接持股15.62%；杰智控股直接持股1.91%，并与杨小奇、陈春梅、龚传军，通过一致行动协议，共同组成单一最大股东集团成员，合计持有25.09%的股份。

杨小奇今年61岁，作为实际控制人、控股股东，同时为董事、董事长兼行政总裁；陈春梅和龚传军目前并未在富瀚微任职，陈春梅与龚虹嘉为夫妻关系，龚传军与龚虹嘉为兄弟关系。

值得注意的是，在推进港股IPO之前，富瀚微重要股东陆续减持，包括杨小奇的一致行动人杰智控股、杨小奇实际控制的持股5%以上股东上海朗瀚等。

今年7月，富瀚微公告，杰智控股计划三个月内通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过约690万股，原因在于“基金到期退出安排”。10月17日，杰智控股通过竞价交易和大宗交易完成减持计划，累计变现约3.25亿元。减持完成后，持股比例降至1.91%。

更早一点的时候，今年6月份，上海朗瀚因自身资金需求，完成减持374.35万股，变现1.77亿元。

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