国产激光雷达第三股诞生！3年亏掉57亿，业务深度绑定蔚来

就在刚刚，港股激光雷达第三股诞生！

车东西12月10日消息，今天上午9点，图达通正式在港交所主板上市，这也是继禾赛科技、速腾（参数丨图片）聚创之后，第三家激光雷达企业将登陆港股市场。

此次上市采用SPAC（特殊目的收购公司）借壳方式，通过与TechStar Acquisition Corporation合并完成。

▲图达通上市股价

截至发稿时，图达通股价涨62%，报16.2港元/股（约合人民币14.7元/股），市值为220.36亿港元（约合人民币200亿元）。

▲截至发稿时图达通股价

一、采用借壳上市 经营亏损收窄

图达通的上市之路一波三折。早在2023年初，公司就计划赴美纳斯达克IPO，但因部分科技公司在美上市后市场表现不佳等因素未能成行。

2024年2月，图达通转向港交所递交招股书，但于同年8月11日失效。最终，图达通选择通过SPAC方式”借壳上市”，以加快其资本化进程。

图达通的财务状况显示，公司自成立以来持续亏损，但亏损规模有所收窄。

▲图达通主要财务信息

2022年至2024年，公司营收分别为6630.2万美元（约合人民币4.69亿元）、1.21亿美元（约合人民币8.6亿元）、1.6亿美元（约合人民币11.36亿元），年均复合增长率82.7%。

同期亏损则分别为1.88亿美元（约合人民币13.45亿元）、2.19亿美元（约合人民币15.5亿元）、3.98亿美元（约合人民币28.26亿元），亏损变化率分别为16.4%和81.8%。

2025年前5个月，图达通实现营收5196.5万美元（约合人民币3.69亿元），净亏损2149万美元（约合人民币1.53亿元），经调整净亏损1871万美元（约合人民币1.33亿元），亏损规模进一步收窄。

二、产品矩阵成型 开始入局具身智能

业务表现方面，图达通的产品矩阵已形成完整布局。截至2025年5月31日，猎鹰系列累计销售69986台，平均售价687美元（约合人民币4877元），贡献收入4809万美元（约合人民币3.41亿元），占总收入的92.5%；

▲图达通主要汽车产品

灵雀系列销售3486台，平均售价310美元（约合人民币2201元），贡献收入1080万美元（约合人民币7668万元），占总收入的7.1%。

从产品结构来看，猎鹰系列仍是图达通的主要收入来源，但灵雀系列占比正在逐步提升。

▲图达通来自蔚来的订单情况

客户结构方面，图达通高度依赖单一客户蔚来。2022年至2025年前三个月，图达通来自蔚来的收入分别为5880万美元（约合人民币4.17亿元）、1.1亿美元（约合人民币7.81亿元）、1.46亿美元（约合人民币10.37亿元）及4480万美元（约合人民币3.18亿元），分别占同期总收入的88.7%、90.6%、91.6%及86.2%。

对此，图达通声称主机厂与无人自动产品供应商建立密切合作是符合行业惯例，但这也让其营收和蔚来汽车的销量“绑定”。

当下，激光雷达行业竞争格局已发生重大变化，根据国际研究机构Yole数据，在全球乘用车激光雷达市场销量排名中，图达通从2023年的全球第一跌至2024年的第四位，市场份额从27.5%下滑至12.8%。

为此，图达通正加速渗透商用车、机器人、智慧交通、工业自动化等增量市场。

媒体报道显示，图达通在商用车领域已与Deepway深向、陕汽重卡、赢彻科技等建立稳定合作；机器人赛道已获得九识智能、中立股份、驭势科技、库萨科技等头部企业的大规模订单。

可以说，机器人业务有望成为图达通的第二增长曲线。

三、北大学霸合作创立 同时拥有两条技术路线

图达通成立于2016年，由前百度美国自动驾驶部门的核心成员鲍君威（CEO）和李义民（CTO）联合创立。

▲图达通的创始人兼CEO鲍君威

鲍君威曾担任百度美国的自动驾驶硬件负责人和传感器技术研发负责人，他于1996年7月在中国获得北京大学物理学学士学位。此后分别于2000年5月及2003年5月获得美国加州大学伯克利分校工程学硕士学位及博士学位。

▲图达通的创始人兼CTO李义民

李义民此前在百度担任高级架构师，分别于1991年7月及1996年7月获得中国北京大学电子与信息系统学士学位和量子电子博士学位。

他们从百度离职后创立了图达通，专注于车规级激光雷达的研发与生产。

图达通成立于美国硅谷，在苏州、上海设有研发中心，并在宁波和苏州建立了高度工业化的车规级激光雷达制造基地，形成了”双研发+双制造”的全球化布局。

▲图达通研发架构

从历史融资信息来看，蔚来资本、顺为资本、均胜电子、淡马锡等均是其主要投资者，截止最新一轮融资，图达通的企业估值已经达到13亿美元（约合人民币92.3亿元）。

据媒体报道，此次IPO后，图达通的估值将上升至117亿港元（约合人民币105.3亿元）。

▲图达通历史融资信息

作为全球同时拥有1550nm和905nm双路线量产成熟的企业，图达通在激光雷达技术上具有独特优势，蜂鸟D1的纯固态技术突破也为公司未来增长奠定了基础。

不过，图达通在上市前夕也遇到了友商的专利诉讼，也可能会对图达通之后的业务进展产生影响。

结语：图达通成功登陆港股

图达通成功借壳登陆港股，虽展现了营收增长与亏损收窄的积极迹象，但高度依赖蔚来、市场份额波动及潜在专利纠纷仍是其必须直面的现实挑战。

在行业竞争加剧的背景下，此次上市仅是新的起点。

未来，图达通能否依托双技术路线优势，通过拓展具身智能等新赛道实现业务多元化，从而降低单一客户风险并重塑增长曲线，仍有待市场长期的检验。