硫磺市场后续走势，是先跌后涨还是单边上行？

每经记者：彭斐 每经编辑：张益铭

去年以来，硫磺价格走势犹如化工界的一匹“黑马”。2025年即将结束之际，尽管硫磺港口库存高企，但价格仍创下年内新高，甚至打破了近十年的历史峰值。这一明星化工品种正在经历价值重塑。

12月8日上午，国内硫磺厂家再次上调报价，一日之内涨幅高达100元/吨。

在与《每日经济新闻》记者交流时，包括生产企业、资讯机构在内的多位人士表示，此次上涨背后是外盘价格强劲攀升导致进口成本倒挂，以及下游磷肥行业开工回暖带来的刚需释放。

然而，硬币的另一面是产业链利润重新分配。国内化肥行业领军企业云天化在2025年半年报中已明确指出，硫磺价格上涨推高了生产成本，并正通过集采等手段“以守代攻”。

如今，一场围绕成本与供需的深度博弈，正在硫磺产业链上下游激烈上演。而站在4000元/吨的关口展望未来，市场看涨情绪依然浓厚，一位生产企业人士表示，硫磺价格预计会继续上涨，后期看涨至5000元/吨。

硫磺价格年内早已翻番

生意社数据显示，12月5日，作为国内重要的硫磺生产厂家，山东神驰化工集团有限公司（以下简称山东神驰）将硫磺报价上调150元/吨至4023元/吨。当日，另一家民营化工巨头——山东东明石化集团（以下简称东明石化）紧随其后，将液体硫磺报价推升至4000元/吨，固体硫磺更是报出4150元/吨的高价。

硫磺生产厂家“争先恐后”的涨价潮，直接将市场氛围推向了高潮。12月8日，一位山东神驰销售部门人士向《每日经济新闻》记者表示，公司当日硫磺报价再次上调，已至4180元/吨。

同日，东明石化官网发布的产品价格显示，公司硫磺（固硫）报价4350元/吨，硫磺（液硫）报价4200元/吨。而对比东明石化今年1月1日发布的硫磺（固硫）1750元/吨、硫磺（液硫）1700元/吨的报价，硫磺产品价格在2025年内早已翻番。

隆众资讯数据显示，截至12月4日，镇江港主流颗粒硫磺价格较11月底上涨150元/吨，涨幅达3.79%，正式宣告市场进入高价位运行区间。

山东神驰销售人员表示，这轮行情的引爆点，源于外盘市场强势拉动。

卡塔尔公布的12月硫磺合约价为FOB（Free On Board，船上交货）495美元/吨，较上月大幅上涨了95美元/吨。据此测算，我国长江地区的到岸价区间已飙升至CFR（Cost and Freight，成本加运费）520美元/吨~521美元/吨。

“外盘价格强劲攀升，进口成本倒挂刺激市场补货，外盘硫磺市场的强势表现是近几个月国内硫磺价格上涨的核心动力。”隆众资讯分析师司斌在12月5日发表的文章中如是表示。

生意社数据显示，截至12月5日，中国硫磺港口总库存高达220.28万吨，其中防城港59万吨、镇江港84万吨，理论上供应看似充足。

但在强烈看涨的预期下，高库存并未对硫磺价格形成有效的压制。隆众资讯的业内心态调查显示，高达71%的受访者对12月市场持看涨态度，仅有10%看跌。看涨的受访者，其核心逻辑非常清晰：中东核心供应国出货恢复缓慢，国际现货资源持续紧张，外盘价格存在再创新高可能，这让手握现货的持货商，惜售心理加剧。

卓创资讯分析师刘振鹏向《每日经济新闻》记者指出，预计今年12月至明年2月，硫磺市场整体价格高位盘整的可能性较大。虽然供应端相对宽松，但这并非因为供应增长，而是高成本抑制了部分需求。但随着后期对港口库存的消化，以及为明年一季度春耕备肥做准备，国内或将不得不增加进口，进一步推高价格。

市场看涨情绪依然浓厚

站在4000元/吨的关口展望未来，市场看涨情绪依然浓厚，一位生产企业人士向《每日经济新闻》记者表示，硫磺价格预计会继续上涨，后期看涨至5000元/吨。

在硫磺价格向5000元/吨目标进发过程中，产业链上下游的悲欢并不相通。作为硫磺最主要的下游领域，磷肥行业正处于痛苦与希望交织的时刻。

一方面，磷肥行业的复苏，为硫磺价格提供了硬支撑。隆众资讯12月5日发布的信息显示，近期，磷酸一铵产能利用率回升至53.95%，磷酸二铵产能利用率达到52.40%，尽管同比仍有下降，但降幅已明显收窄。

刘振鹏向《每日经济新闻》记者指出，12月，磷肥装置检修逐渐恢复，刚需较11月好转，加之供暖季到来，硫磺制酸开工率预计也将提升。这种刚需的释放，让港口出现了部分终端企业的集中采购操作，进一步夯实了价格上涨的基础。

另一方面，高昂的原料成本正在侵蚀下游巨头的利润空间。以行业龙头云天化为例，其2025年半年度报告显示，公司营业收入为249.92亿元，同比下降21.88%；归母净利润27.61亿元，同比下降2.81%。公司明确表示，受国际、国内市场波动影响，硫磺等大宗原材料外购量大，且国际硫磺价格同比大幅上涨，推高了产品生产成本，这是公司面临的主要风险之一。

为了在这场成本博弈中生存，云天化采取了“强谋划、总统筹”的策略。公司通过纵深推进集采业务，提升物资品类的集采规模，动态调整大宗原材料的采购节奏和库存规模，试图平抑硫磺价格大幅波动带来的风险。报告期内，公司通过精准把握市场走势，实现了大宗原材料的保供稳定。这种龙头企业利用规模优势进行的“反击”，是高价时代产业链生存现状的缩影。

值得注意的是，展望后市，通往5000元/吨的道路并非坦途，市场分歧依然存在。

短期来看，隆众资讯分析师司斌认为，市场可能会维持高位盘整，一方面，外盘暂无新高价成单，缺乏新的驱动力；另一方面，面对已经突破十年高点的价格，终端企业和贸易商可能会重拾谨慎，不会贸然追高。

卓创资讯预测，考虑到今年年底贸易商可能清库回笼资金，12月硫磺价格甚至存在小幅回调的可能。

然而，硫磺价格中长期上涨逻辑似乎更硬。2026年1~2月，随着磷肥工厂检修结束以及“春耕”备肥的全面启动，需求面将迎来强劲回暖。

隆众资讯预测，国内暂无硫磺新增装置投产，国产增量有限，而进口端受制于成本压力，到货量不会出现爆发式增长，供应端将维持偏紧格局。

卓创资讯进一步预计，2026年一季度，硫磺市场或表现为“先跌后涨”。2026年2月，受春节假期影响，假期前后可能有让利出货需求，但考虑到3月国内春耕备肥及供暖季蒸汽需求的双重叠加，价格下跌幅度极其有限，随后有望开启新一轮上涨。

在供应增长有限而刚需稳步释放的格局下，硫磺这一“疯狂的石头”，或许将在2026年春天触及令行业瞩目的价格高点。