天津
来源：证券时报网
12月5日，中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展研究会首席专家宋志平在第四届中国并购与重组论坛（2025）上表示，并购重组是克服行业内卷的重要抓手，要发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。文化融合是实现预期的商业价值最为关键的影响因素之一。
宋志平谈到，并购重组是克服行业内卷的重要抓手，新“国九条”和“并购六条”等政策发布启动了我国以资本市场为渠道进行大规模并购重组新时代。截至目前，中国证监会和国内多个省份发布了多份鼓励并购重组的政策文件。
宋志平认为，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用有五方面好处。一是有利于企业做大做强做优，打造行业龙头企业；二是有利于上市公司结构调整、转型升级，从而提高上市公司质量；三是有利于创新型企业进入资本市场及私募基金等投资者的募、投、管、退形成闭环；四是有利于增加行业集中度，克服行业内卷，实现行业市场的健康发展；五是有利于参与全球产业整合，加快走出去和大出海的步伐。
宋志平强调了并购重组的重要原则，要服从战略，有明显效益、协同效应、风险可控可承担，以及注重整合融合。
整合融合涉及业务、机构、市场、管理和文化等多方面的整合融合。“最重要的是文化整合。”宋志平说，在跨国并购中，有一个“七七定律”，即：70%的并购没有实现预期的商业价值，而其中又有70%失败于并购后的文化整合。这意味着有49%的企业并没有通过并购重组实现预期的商业价值是因为文化融合的失败。
回顾自己在中国建材、国药集团带领企业资产规模实现跨越式增长的经历，宋志平表示，进行行业内大规模并购是助力企业快速发展的重要原因。但是对不同行业地位的企业，文化融合的方式并不相同。如中国建材和国药集团重组行业企业与宝钢、武钢整合面临的融合问题就大不一样。
宋志平将整合融合的关键原则提炼为“三宽三力”。“三宽”是指待人宽厚、处事宽容、环境宽松。“三宽”不是没有原则，是有原则的，是和而不同“三宽”。“三力”是指向心力、亲和力和凝聚力。
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